聶夫之道

約翰·聶夫1964年成為溫莎基金經理，并一直擔任至1995年退休。在此期間，他將搖搖欲墜、瀕臨解散的溫莎基金經營成當時最大的共同基金。

在聶夫執掌的31年間，溫莎基金的總投資回報率為55.46倍，累計平均年復合回報率達13.7%，這個紀錄在基金史上尚無人能與其媲美。

在退休前，聶夫還一直兼任威靈頓管理公司的副總裁和經營合伙人。聶夫的成功之道，并不在于使用了高深的投資技巧及數學模型，而是廣為人知的低市盈率投資法。

對于A股市場的投資者，聶夫的投資之道完全可以復制，因為低市盈率投資法很容易做到量化選股，而且回溯檢驗的結果相當不錯。

我們運用修正過的聶夫選股方法對2005年5月初至2012年12月底的A股市場進行了回溯檢驗，結果表明聶夫之道在A股市場可以取得44.12%的年化復合收益率，而同期滬深300指數的年化復合收益率只有13.86%，聶夫之道投資法的年化超額收益達到30.26個百分點。

在24個分季度檢驗區間中，“聶夫之道”跑贏滬深300指數的次數達到16個，占比為66.67%，單季最高超額收益達到56.77個百分點;在8個超額收益為負的檢驗區間中，單季最高超額負收益只有10.69個百分點。

此外，我們還將“聶夫之道”與公募基金進行了對比。在全部公募基金中，排名第一的是華夏大盤精選，有“公募一哥”之稱的王亞偉從2005年5月開始執掌該基金，直至其于2012年5月離開華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達到1149.07%，即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金，在2012年12月底基金凈值將達到12.49元。

作為比較，“聶夫之道” 在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達到1549%，即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金，在2012年12月底基金凈值將達到16.49元。

也就是說，如果“聶夫之道”是一只基金，那么其收益率戰勝了以王亞偉所領銜“華夏大盤精選”為代表的全部公募基金;此外，與包括開放式和封閉式在內的全部公募基金相比，“聶夫之道”還有一個非常明顯的優點，即投資者可以根據自己的決定在任何期間買入和賣出。

06月12日-06月18日的五個交易日中，根據Wind統計，在其所覆蓋的券商研究報告中，對滬深300指數的300家成份股公司，業績調升17家，調降18家。

過去一個月，滬深300指數成份股業績調升53家，調降80家。

截至06月18日收盤，滬深300指數成份股按總市值除以預測總利潤計算的2018年PE平均值為10.51，按照總市值從大到小分為5個區間，同樣按照上述方法計算的市盈率平均值分別為9.28、13.85、16.67、16.67、16.97。

相比一周前（06月11日），滬深300指數成份股預測總利潤增加0.04%，由31280億元變為31293億元;市盈率平均值減少1.1%，由10.62變為10.51。

相比一個月前（05月18日），滬深300指數成份股預測總利潤增加0.14%，由31249億元變為31293億元;市盈率平均值增加0.96%，由10.41變為10.51。

截至06月18日，過去一周（2019年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一周（2019年報告期）評級上升和下降前10名分別如左側表格所示。

截至06月18日，過去一個月（2019年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一個月（2019年報告期）評級上升和下降前10名分別如右側表格所示。

Wind評級的1分至5分，分別對應“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

創一年新高（新低）股票概況

6.12-6.18日期間，共計78只股票創一年新高。

創新高個股數量居前的行業（申萬一級行業分類）為：有色金屬（20只）、農林牧漁（10只）和電子（7只）。

創新高股票在時間上的分布是：6月12日26只;6月13日11只;6月14日14只;6月17日11只;6月18日16只。

上述股票2019年6月18日總市值之和為9053.72億元。

2018年年報凈利潤之和為212.15億元，以此計算的靜態加權平均市盈率為42.68倍。

2018年年報股東權益之和為3439.17億元（其中少數股東權益為296.32億元），以此計算的加權平均市凈率為2.88倍。

創新高個股最高價平均值為19.15元。

6.12-6.18日期間，共計78只股票創一年新低。

創新低個股數量居前的行業（申萬一級行業分類）為：機械設備（11只）、醫藥生物（9只）和化工（8只）。

創新低股票在時間上的分布是：6月12日1只;6月13日3只;6月14日9只;6月17日23只;6月18日42只。

上述股票2019年6月18日總市值之和為5818.40億元。

2018年年報凈利潤之和為1107.34億元，以此計算的靜態加權平均市盈率為5.25倍。

2018年年報股東權益之和為3513.62億元（其中少數股東權益為296.11億元），以此計算的加權平均市凈率為1.81倍。

創新低個股最低價平均值為11.98元。

創新高與創新低個股總市值之比為1.56：1。