商業銀行同業資產業務與流動性風險

摘 要 近年來迅速發展的同業資產業務在為商業銀行帶來盈利的同時也帶來了流動性風險，本文主要介紹了兩類同業資產業務的操作模式，具體闡述了其對流動性風險的作用機理，并在此基礎上提出了相關政策建議。

關鍵詞 商業銀行；同業資產業務；流動性風險；政策建議

1 研究背景

隨著我國經濟發展進入新常態，商業銀行依靠傳統型存貸業務獲得的息差收入已經無法滿足盈利需求，為了創新盈利渠道、提高營業利潤，商業銀行創新出了同業業務，特別是開始大力發展同業資產業務。數據顯示，截至2018年6月，16家商業銀行傳統型同業資產業務規模達到8.17萬億元。新型同業資產業務于2014年開始進入蓬勃發展階段，主要是指應收款項類同業投資業務，在2016年末規模達到頂峰，為9.46萬億元，之后隨著有關部門對監管套利的嚴格限制開始緩慢下降，截至2018年6月，16家商業銀行應收款項類投資業務規模達到7.88萬億元。

同業資產業務發展迅速的原因主要有以下兩點：第一，銀行與非銀金融機構之間競爭加劇使得商業銀行創新出同業資產業務。近年來新型非銀金融機構的興起給商業銀行帶來了嚴峻挑戰，它們創造的金融模式以低成本率和高收益率吸引著投融資企業和客戶，使得商業銀行特別是中小型商業銀行喪失了大量潛在客戶，嚴重削弱了其在金融行業的中介地位。因此，商業銀行開始創新同業資產業務模式，借以緩解競爭壓力，增強吸儲能力。第二，同業資產業務可以拓寬商業銀行利潤來源。這種盈利渠道一般分為兩種模式：第一種模式是，受到信貸限制的商業銀行從同業拆借市場拆入成本較低的短期資金將其借給融資企業，然后融資企業將這一短期資金投入到高收益率的中長期項目中，并在規定時間內給商業銀行還本付息。第二種模式是，商業銀行利用買入返售和應收款項類投資業務等方式充當通道方賺取手續費。由于部分商業銀行與其他金融機構進行同業合作的過程中存在操作不規范，期限錯配等諸多問題，暗藏了巨大流動性風險隱患，為了改善同業資產業務對流動性風險產生的不利影響，監管機構出臺了一系列關于規范同業資產業務發展和流動風險管理辦法，其中，最有影響力的當屬2014年出臺的《關于規范金融機構同業業務的通知》，這一通知出臺后，商業銀行同業資產業務不當發展開始受到嚴峻挑戰，特別是買入返售業務發展得到全面治理，至此開始，商業銀行迎來了史上最嚴監管強度。隨著監管部門對有關同業資產業務發展監管政策的逐步趨緊以及對商業銀行的流動性風險防控愈加重視，2017年，又陸續發布了一系列文件，在不斷深入和細化的監管背景下，研究商業銀行同業資產業務監管對流動性風險緩釋影響顯得尤為必要。

2 理論分析

2.1 買入返售業務監管與商業銀行流動性風險

以商業銀行買入返售信托貸款受益權為例，假設某企業的授信銀行為B銀z行，由于受到信貸政策限制，B銀行無法貸款給該企業，為了規避這一限制，B銀行尋求A銀行和C銀行進行合作，首先，A銀行使用自有資金與信托公司設立信托計劃，A獲得信托受益權，信托公司充當過橋方賺取手續費。其次，A銀行與C銀行達成協議，將信托受益權轉讓給C銀行，同時B銀行與C銀行也會簽署協議，約定C銀行在信托計劃到期后將信托受益權返售給B銀行。在這個過程中，A銀行和信托公司充當過橋方賺取了手續費，C銀行通過返售信托受益權賺取了買賣價差，B銀行作為風險最終承擔者，實際通過發放貸款獲得了息差收入。雖然每個參與主體都獲得了利潤，但是涉及的套利鏈條過長，如果某一環節出現問題，例如融資企業出現逾期還款甚至發生違約，或者買入返售標的資產價格大幅度下降，整個鏈條都會受到影響，整個金融體系都會發生傳染，造成流動性危機。此外，由于買入返售涉及的參與主體較多，每一主體承擔的風險都會通過提高收益進行彌補，導致融資企業的貸款成本不斷上升，因此，融資企業會將資金投放到具有高回報率的中長期項目上，主要是兩高一剩產業以及地方政府融資平臺，這無形之中又繼續放大了商業銀行流動性風險。由于信息的不對稱問題，通過買入返售發放貸款的兜底銀行B處在信息劣勢的地位，無法對貸款客戶的信息完全掌握，B銀行的直接交易對手是金融機構，并沒有對貸款客戶的信息得到充分的了解，無法完全掌握客戶以及市場的風險狀況，很可能會發生道德風險和逆向選擇問題，一旦貸款客戶發生違約問題，首先波及到信托公司無法支付貸款的本息問題，接著會傳染至鏈條上的其他金融機構，進而造成流動性危機。

2.2 應收款項類投資業務與商業銀行流動性風險

以通過特定資管計劃投資信托貸款的交易結構為例，商業銀行利用自營資金買入證券公司、基金子公司等設立的資產管理計劃，該資產管理計劃投資于信托公司設立的單一資金信托計劃，該信托計劃向融資人發放信托貸款，到期由融資人清償信托貸款本息，商業銀行自營資金通過資產管理計劃獲得相關收益分配。

在應收款項類投資業務模式中，商業銀行主要利用其監管漏泂將資金貸給達不到融資要求的瑕疵企業或者是兩高一剩企業。為了將資金提供給融資企業，商業銀行不惜繞道而行，聯合證券公司、信托公司等其他非銀金融機構共同操作這一業務，他們通過設立資管計劃來為融資企業規避授信顎度，使其可以滿足項目準入條件，進而進行監管套利行為。在這一過程中，商業銀行賺取了利息收入，拓寬了盈利渠道，其他非銀金融機構只是作為通道方賺取了通道費。這一通道業務中往往伴隨著不可忽視的流動性風險，商業銀行通過通道將部分流動性風險勻給其他非銀金融機構，使得風險資本計提權重由100%改為25%，一共降低了75個百分點，極大掩蓋了融資企業的真實風險，導致潛在撥備不足。此外，由于該類業務主要將資金投資于兩高一剩行業以及地方政府融資平臺，這些限制性行業隱藏著巨大流動性風險，一旦出現違約，將會造成流動性危機。

3 政策建議

3.1 加強金融監管，提高商業銀行同業資產業務標準化和透明度

為了提高金融市場的規范性和透明度，第一，鼓勵銀行發展規范透明的資產證券化產品，促使銀行由“非標債權”轉向“標準債權”。商業銀行同業資產業務特別是買入返售信托受益權和應收款項類投資業務的創新體現了資產證券化發展趨勢，資產證券化產品在提高資金配置效率、拓寬商業銀行盈利能力以及改善實體經濟發展現狀的同時，由于其參與主體的多元化和資金投向的不確定性，也為商業銀行帶來了巨大潛在風險。為了降低流動性風險，引導商業銀行合理利用資產證券化產品進行金融創新，監管部門必須加強金融監管，一方面，在設計資產證券化產品時，要求商業銀行必須注重產品質量和金融杠桿率高度，提高同業資產業務透明度，對不同融資企業制定不同產品方案；另一方面，商業銀行必須配合監管部門實施監控資金流向，做好貸后管理工作，將同業資產業務由非標準化債權發展慢慢過渡為標準化債權發展。第二，加強對各類同業資產業務的監測，對不同類型同業資產業務進行分類監管。監管部門了和商業銀行應當繼續加強對各類同業資產業務的穿透監管，除了對資金規模和投向進行明確規定，還需要完善業務條例，例如通過提高資本風險計提標準、實時監控識別底層資產以及結合信貸授信體系等方式拆解這一業務模式的復雜結構，縮短套利鏈條。

3.2 與非銀金融機構進行聯防監管，建立信息共享機制

由于同業資產業務的參與主體不僅限于商業銀行，還包括信托公司、證券公司等非銀金融機構，資金鏈條在整個金融體系中進行空轉循環，這也加大了交易結構的關聯度與復雜性，因此，一方面，監管部門需要加強金融機構聯防監管，對同業資產業務涉及到的整個金融部門制定統一監管政策與標準，合理實施跨行業交叉業務監管。另一方面，監管部門可以聯合各大金融機構建立信息共享機制平臺，通過共同監測與分享資金流向、融資企業質量等信息引導商業銀行同業資產業務健康發展。

作者簡介：馬若蘭，1995，女，漢族，山西省運城市，研究生在讀，學生，商業銀行研究方向。