漢氏聯(lián)合“扭虧”玄機探究

李雄飛

摘要：近年來，企業(yè)通過非經(jīng)常性收入進行利潤操縱的現(xiàn)象層出不窮，這嚴(yán)重破壞了我國的資本市場秩序，損耗了投資者權(quán)益?；诖朔N現(xiàn)狀，本篇文章以漢氏聯(lián)合為例，分析其如何以處置長期股權(quán)投資為手段，產(chǎn)生大量投資收益來達到粉飾利潤的目的，并剖析其“扭虧”的手段及動機，提出相應(yīng)的治理對策。

關(guān)鍵詞：長期股權(quán)投資處置;投資收益;漢氏聯(lián)合

中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2019）015-0311-02

一、案例回顧

漢氏聯(lián)合成立于2007年，是國家認定的高新技術(shù)企業(yè)，新三板掛牌公司，屬于干細胞再生醫(yī)學(xué)技術(shù)的新型健康產(chǎn)業(yè)。2017年漢氏聯(lián)合處置了子公司北京希諾賽爾健康科技推廣有限公司41%的股權(quán)，該事項導(dǎo)致其財務(wù)報表列示投資收益約1.55億元，其中處置股權(quán)產(chǎn)生投資收益7785萬元，長期股權(quán)投資成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法按公允價值確認投資收益7683萬元。此事項使公司業(yè)績相比去年有大幅度增長，利潤接近收入。漢氏聯(lián)合也因此遭受雙重打擊，先是被原審計機構(gòu)謝絕聘請，新會計事務(wù)所也沒有給好臉色，直接出具了非標(biāo)準(zhǔn)審計意見的審計報告。

二、漢氏聯(lián)合的“扭虧”手段

（一）處置子公司股權(quán)

2017年11月16日，漢氏聯(lián)合董事會發(fā)布關(guān)于轉(zhuǎn)讓控股子公司部分股權(quán)的公告，將控股子公司北京希諾賽爾健康科技推廣有限公司（以下簡稱“希諾賽爾”）41%的股權(quán)以人民幣8241萬元的價格轉(zhuǎn)讓給北京國盛京東文化傳播有限公司。截止審計報告日，已收回處置款4200萬元，未收回處置款4041萬元。漢氏聯(lián)合對希諾賽爾投資變動情況及處置子公司股權(quán)的詳情，如表2-1和表2-2所示。

據(jù)表2-1和表2-2可知：希諾賽爾原為漢氏聯(lián)合全資子公司。2016年，漢氏聯(lián)合以定向增發(fā)的方式引進兩名戰(zhàn)略投資者并轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，定增及轉(zhuǎn)讓完成后，漢氏聯(lián)合持有希諾賽爾80%的股份。2017年，漢氏聯(lián)合再次對外轉(zhuǎn)讓41%的股份。此次轉(zhuǎn)讓完成后，漢氏聯(lián)合持有希諾賽爾39%的股份，喪失對希諾賽爾的控制權(quán)，轉(zhuǎn)變?yōu)橹卮笥绊懀鄳?yīng)的長期股權(quán)投資核算應(yīng)由成本法變更為權(quán)益法。漢氏聯(lián)合2017年處置子公司股權(quán)產(chǎn)生的投資收益來源于兩方面：減少投資終止確認的長期股權(quán)投資成本確認投資收益82410000-4555561=77854439（元），按公允價值重新計量產(chǎn)生的利得確認投資收益76832380.10元，此事項確定的投資收益給報表上增加了一億多利潤。

（二）確認投資收益

1.投資收益情況

漢氏聯(lián)合2015年掛牌新三板后，連續(xù)三年的投資收益概況如表2-3所示。

表2-3顯示，漢氏聯(lián)合自2015年掛牌新三板開始，其投資收益呈現(xiàn)出“過山車”一般的變化，升降變動相當(dāng)劇烈。

2.投資收益構(gòu)成

漢氏聯(lián)合2015-2017年投資收益的具體構(gòu)成情況，如表2-4所示。

通過表2-4可以總結(jié)出以下幾點：第一：漢氏聯(lián)合2015年的投資收益總額1520萬元，主要來源于處置股權(quán)，總計占2015年投資收益總額的90.92%（51.51%+39.41%）;第二：2016年的投資收益總額為248萬元，主要來源于其他方面;第三：2017年的投資收益總額為15757萬元，主要來源于兩個方面：處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益;喪失控制權(quán)后，剩余股權(quán)按公允價值重新計量產(chǎn)生的利得。兩者分別占2017年投資收益總額的49.40%和48.76%，兩項合計占比98.16%，第四：權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資收益，前兩年為投資損失，2017年為投資收益，占比僅0.51%。

3.凈利潤和投資收益的比對

漢氏聯(lián)合2015-2017年的凈利潤和投資收益比對情況，如表2-5所示。

表2-5顯示：第一：2015年，超過93%的凈利潤是由投資收益帶來的;第二：2016年，漢氏聯(lián)合發(fā)生虧損;第三：2017年，投資收益是凈利潤的1.59倍。漢氏聯(lián)合凈利潤全部來源于投資收益，而且投資收益還抵補了企業(yè)5885萬元虧損！

如果將凈利潤中的投資收益剔除掉，可以發(fā)現(xiàn)：2017年和2015年的凈利潤，在剔除投資收益的貢獻前后，均反差巨大，可見這兩年的利潤并非來源于漢氏聯(lián)合主要經(jīng)營業(yè)務(wù)。

查閱報表附注，發(fā)現(xiàn)這兩年所確認的投資收益“技法”一致，都是處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益，以及喪失控制權(quán)后，剩余股權(quán)按公允價值重新計量產(chǎn)生的利得，且2017年剔除處置股權(quán)投資收益后的利潤為負，即實為巨額虧損。

三、漢氏聯(lián)合通過出售股權(quán)確認巨額投資收益的動機

（一）迎合利潤預(yù)期，“兌現(xiàn)”年初諾言

2017年年初，漢氏聯(lián)合曾給自己定下賺1000萬元的“小目標(biāo)”。其年終財報顯示，公司超額完成了業(yè)績目標(biāo)，實現(xiàn)了10倍于該小目標(biāo)的“大目標(biāo)”。2017年營業(yè)收入1.1億元，同比增長38.70%，達成年度計劃的110.06%;實現(xiàn)凈利潤9872萬元，達成年度計劃的987.18%。

從報表附注可知，漢氏聯(lián)合2017年業(yè)績大幅增長，主要是公司處置子公司股權(quán)，取得投資收益1.55億元。若剔除處置子公司-股權(quán)帶來的投資收益，漢氏聯(lián)合的利潤為4651萬元。

因此，可以認為，漢氏聯(lián)合利用出售股權(quán)確認巨額投資收益，其動機之一是為了迎合其年初的利潤預(yù)期，“兌現(xiàn)”諾言。若達不到利潤預(yù)期，就會給資本市場傳遞企業(yè)經(jīng)消極信息，帶來一連串的不良后果。

（二）“扮靚”經(jīng)營業(yè)績，意圖“扭虧為盈”

按照漢氏聯(lián)合的“如意算盤”，處置子公司股權(quán)確認巨額投資收益，使得利潤表上的營業(yè)收入逾億元，還能扭轉(zhuǎn)2016年虧損局面，實現(xiàn)凈利近億元。此外，漢氏聯(lián)合的現(xiàn)金流量表顯示，除2016年外，其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量均為負值，2015年為-2647萬，2017年為-3266萬元，現(xiàn)金流吃緊。

因此，可以認為，漢氏聯(lián)合利用出售股權(quán)確認巨額投資收益，可能還出于以下動機：遮掩其獲利能力不足、現(xiàn)金流量入不敷出等形狀，維持其高新技術(shù)技企業(yè)、創(chuàng)新層企業(yè)形象等。

四、漢氏聯(lián)合虛增投資收益的主要原因及治理對策

（一）虛增投資收益現(xiàn)象的主要原因

1.公司內(nèi)部控制職能弱化

內(nèi)部控制是公司進行自我管理的主要組成部分，是保證公司誠信的重要構(gòu)成。目前包括漢氏聯(lián)合在內(nèi)的諸多公司的內(nèi)部控制制度都有存在缺陷，沒有一套高效的識別與防范財務(wù)舞弊的自我約束機制。例如在漢氏聯(lián)合公司中，由韓忠朝一人擔(dān)任董事長與總經(jīng)理，造成內(nèi)部人控制的現(xiàn)象，任人唯親和裙帶關(guān)系嚴(yán)重，內(nèi)部控制制度無法施行。

2.會計審計制度不完善

對漢氏聯(lián)合等諸多公司出現(xiàn)的虛增投資收益（即人為操縱利潤）現(xiàn)象，一部分原因是由于審計機構(gòu)的審計制度不完善造成的，在預(yù)防企業(yè)操縱利潤現(xiàn)象的過程中，審計部門有著重要的職責(zé)。若審計部門對其松懈，那諸如此類的現(xiàn)象則會肆意橫生。但是目前我國審計機構(gòu)的審計制度存在一些問題，主要表現(xiàn)為，注冊會計師等相關(guān)審計人員沒有很好的履行其監(jiān)督職能，其他部門在監(jiān)管方面存在“真空”，對于違法違規(guī)的懲罰力度不夠。

（二）治理對策建議

首先，相關(guān)部門應(yīng)該規(guī)定一個投資收益占當(dāng)年利潤總額的最大比例，要求相關(guān)企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行，這樣可以減少企業(yè)通過虛增大量的投資收益進而虛增利潤，粉飾報表的行為。

其次，健全企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督控制制度。企業(yè)內(nèi)部監(jiān)控可以把出現(xiàn)的問題避免大范圍的傳播擴散，防止問題擴大化。企業(yè)內(nèi)部監(jiān)控制度必須根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)進行嚴(yán)格執(zhí)行，要做到將監(jiān)控制度實施到企業(yè)各個部門中，在企業(yè)運營的各個階段都應(yīng)執(zhí)行內(nèi)部監(jiān)控制度。在生產(chǎn)與銷售階段，監(jiān)控制度要對其進行相互制約，互相監(jiān)督。在對業(yè)務(wù)處理時，必須加大檢查力度，并建立賬目上報制度，對企業(yè)的資金流向有一個明確的了解。企業(yè)建立內(nèi)控部門，可以更好的對企業(yè)財務(wù)進行有效監(jiān)控，企業(yè)內(nèi)控工作是防止企業(yè)利潤操縱的重要手段。

最后，做到嚴(yán)格監(jiān)管及執(zhí)法，加大處罰力度。只有加強法律建設(shè)與社會監(jiān)督，才能在利潤操縱現(xiàn)象出現(xiàn)時及時進行抑制。一方面，應(yīng)建立系統(tǒng)完善的司法懲罰措施，在發(fā)現(xiàn)操縱利潤等會計舞弊行為時，對相關(guān)違法人員進行嚴(yán)格的懲處;另一方面，對會計師事務(wù)所的社會監(jiān)督機構(gòu)的身份極大的方便了企業(yè)利潤操縱行為的出現(xiàn)。因此，會計師事務(wù)所應(yīng)加強對企業(yè)的監(jiān)管力度，在發(fā)現(xiàn)違法行為時要及時揭示和報告，秉持公正公開的態(tài)度，將違紀(jì)行為追責(zé)到底。