企業(yè)社會(huì)責(zé)任與債務(wù)融資研究綜述

賈玥 王晨

摘要：現(xiàn)代企業(yè)社會(huì)責(zé)任的思想形成于20世紀(jì)初期，利益相關(guān)者理論的日益興起，為社會(huì)責(zé)任領(lǐng)域研究帶來了理論依據(jù)，二者呈現(xiàn)全面融合的趨勢(shì)。改革開放之后，隨著外商投資的增加，CSR理念也逐漸影響著我國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。因此，本文將通過文獻(xiàn)研究依次回答如下問題：什么是企業(yè)社會(huì)責(zé)任？怎么衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任？企業(yè)為什么要進(jìn)行CSR戰(zhàn)略管理？這會(huì)給企業(yè)帶來什么樣的經(jīng)濟(jì)后果？如何理解企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的融資效應(yīng)？

關(guān)鍵詞：企業(yè)社會(huì)責(zé)任;債務(wù)融資;商業(yè)信用;銀行借款;企業(yè)聲譽(yù)

中圖分類號(hào)：F270 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2019）016-0370-01一、企業(yè)社會(huì)責(zé)任

企業(yè)社會(huì)責(zé)任思想最早出現(xiàn)在20世紀(jì)初期的美國(guó)，美國(guó)學(xué)者M(jìn)aurice Clark（1916）最早提出了企業(yè)社會(huì)責(zé)任的思想，并提出發(fā)展“有責(zé)任感的經(jīng)濟(jì)”。直到利益相關(guān)者理論的出現(xiàn)，才使得有關(guān)社會(huì)責(zé)任的實(shí)證研究成果逐漸涌現(xiàn)。Igalens and Gond（2005）總結(jié)認(rèn)為，企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的衡量方法主要是，聲譽(yù)指數(shù)法、基于年報(bào)的內(nèi)容分析法、污染指數(shù)法、問卷調(diào)查法和專業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)法。除此之外，企業(yè)慈善法（李姝和謝曉嫣，2014）、污染指數(shù)法（Brown和Fryxell，1995）、社會(huì)貢獻(xiàn)率（陳玉清和馬麗麗，2005）以及每股社會(huì)貢獻(xiàn)值法（沈洪濤等，2011）也有一定的應(yīng)用。

綜上所述，國(guó)內(nèi)外不同學(xué)者對(duì)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任的理解或多或少都存在不同之處，社會(huì)責(zé)任的內(nèi)涵隨著時(shí)代的發(fā)展逐漸形成了以利益相關(guān)者為基礎(chǔ)的社會(huì)責(zé)任概念，且是用公司是否滿足多重相關(guān)利益者的需要加以衡量的。

二、企業(yè)債務(wù)融資

企業(yè)債務(wù)融資來源主要包括：銀行借款、商業(yè)信用、企業(yè)債券、融資租賃等。在銀行信貸融資中，學(xué)者多關(guān)注信貸融資的影響因素，如企業(yè)稟賦（白俊和連立帥，2012）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（方軍雄，2007）、政治關(guān)聯(lián)（Zhou，2009;Bai et al，2010;李姝和謝曉嫣，2014）、銀行關(guān)聯(lián)fBooth and Dell，1999;劉浩等，2012;祝繼高等，2015）等。而在商業(yè)信用融資中，有關(guān)商業(yè)信用融資影響因素的研究較多，比如議價(jià)能力（戴俊和屈遲文，2018）、社會(huì)責(zé)任（董淑蘭和劉浩，2017;張正勇和鄧博夫，2018）、審計(jì)意見（朱文莉和白俊雅，2018）等。近年來，不同商業(yè)信用模式所對(duì)應(yīng)的使用成本也成為了研究熱點(diǎn)（呂先锫和王宏健，2015;馮麗艷等，2016）。龔楚英（2018）從過度投資視角補(bǔ)充了商業(yè)信用的經(jīng)濟(jì)后果研究，研究發(fā)現(xiàn)，商業(yè)信用能夠抑制企業(yè)過度投資。同時(shí)，相比預(yù)收賬款，應(yīng)付賬款對(duì)過度投資的抑制作用更強(qiáng)。

三、企業(yè)社會(huì)責(zé)任和債務(wù)融資

企業(yè)社會(huì)責(zé)任與商業(yè)信用融資研究。呂先锫和王宏健（2015）發(fā)現(xiàn)，企業(yè)披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告顯著降低了預(yù)付賬款的支付數(shù)量，即增強(qiáng)了商業(yè)信用談判能力。董淑蘭和劉浩（2017）通過對(duì)國(guó)資委下屬上市公司2011-2015年間企業(yè)社會(huì)責(zé)任的考察，發(fā)現(xiàn)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的水平與獲得的商業(yè)信用融資機(jī)會(huì)正相關(guān)。張正勇和鄧博夫（2018）從貨幣政策環(huán)境視角考察了CSR對(duì)商業(yè)信用的影響，研究發(fā)現(xiàn)，獲得較高履責(zé)評(píng)價(jià)的企業(yè)能獲得更多的商業(yè)信用融資，并且這一關(guān)系在貨幣政策由寬松期轉(zhuǎn)為緊縮期時(shí)依然成立。

已有企業(yè)社會(huì)責(zé)任與銀行信貸融資研究中，學(xué)者多是從某一單一維度出發(fā)，如環(huán)境表現(xiàn)（沈洪濤和馬正彪，2014）、慈善捐贈(zèng)（李姝和謝曉嫣，2014;李維安等2015）、社會(huì)責(zé)任報(bào)告的披露（何賢杰等，2012;鄭安怡等，2016;李志剛等，2016），考察其對(duì)銀行借款融資金額以及成本的影響。李維安等（2015）研究了我國(guó)2007-2010年1489家民營(yíng)上市公司的慈善捐贈(zèng)對(duì)債務(wù)融資的影響，結(jié)果表明，民營(yíng)企業(yè)的慈善捐贈(zèng)有助于企業(yè)獲得更多的長(zhǎng)期借款。

四、文獻(xiàn)評(píng)述

通過對(duì)文獻(xiàn)的梳理，我們有以下結(jié)論：1.從企業(yè)社會(huì)責(zé)任思想的發(fā)展演變過程中可以看到，對(duì)于社會(huì)責(zé)任的內(nèi)涵及定義已形成一致的看法，當(dāng)前社會(huì)責(zé)任思想的理論基礎(chǔ)為利益相關(guān)者理論;2.圍繞企業(yè)社會(huì)責(zé)任和債務(wù)融資二者關(guān)系的研究領(lǐng)域已有一系列具有理論和實(shí)踐指導(dǎo)意義的學(xué)術(shù)成果，但現(xiàn)有研究仍存在幾點(diǎn)不足之處，首先，目前研究多是考察企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露行為對(duì)債務(wù)融資的影響，尚缺少直接考察企業(yè)社會(huì)責(zé)任績(jī)效和債務(wù)融資二者關(guān)系的研究。其次，雖然已有研究證實(shí)了CSR相關(guān)活動(dòng)的積極影響，但對(duì)其內(nèi)在作用機(jī)理卻鮮少進(jìn)行深入考察，深入分析影響企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)債務(wù)融資的傳導(dǎo)路徑可以進(jìn)一步豐富社會(huì)責(zé)任債務(wù)治理效應(yīng)領(lǐng)域的研究成果。