近現(xiàn)代貨幣需求理論發(fā)展淺析

鹿瑤

摘要：貨幣需求理論是研究貨幣需求的動(dòng)機(jī)、構(gòu)成和數(shù)量的理論，自20世紀(jì)以來貨幣需求理論與以往的貨幣需求理論相比出現(xiàn)了新的特點(diǎn)：在分析方法上開始側(cè)重于微觀分析;機(jī)會(huì)成本變量被引入并成為影響貨幣需求的決定因素，貨幣需求的決定因素也更加豐富多元化;更多使用數(shù)學(xué)公式來表達(dá)經(jīng)濟(jì)思想，理論模型的引入也使得貨幣數(shù)量論越來越完善，更加能解釋現(xiàn)實(shí)現(xiàn)象。本文就20世紀(jì)的主要貨幣需求理論展開論述，描述其發(fā)展脈絡(luò)，并就主要理論間的區(qū)別進(jìn)行對比研究。

關(guān)鍵詞：近現(xiàn)代;貨比需求;發(fā)展

中圖分類號：F821 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號：1001-828X（2019）015-0340-01

一、從近代貨幣數(shù)量論到現(xiàn)代貨幣數(shù)量論

這一階段貨幣數(shù)量論的發(fā)展經(jīng)歷了以甘末爾費(fèi)雪為主導(dǎo)的現(xiàn)代交易貨幣論到馬歇爾庇古主導(dǎo)的現(xiàn)金余額數(shù)量論再到弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的三個(gè)主要階段。

甘末爾作為近代貨幣數(shù)量論的先驅(qū)，它的貨幣數(shù)量論建立起貨幣與物價(jià)的關(guān)系，給出一個(gè)公式MR=NEP，這是運(yùn)用數(shù)學(xué)工具表示貨幣數(shù)量與物價(jià)關(guān)系的最早公式。費(fèi)雪的現(xiàn)金交易方程式是現(xiàn)代貨幣數(shù)量論最具代表性的學(xué)說之一，起初只是為了論證物價(jià)與貨幣量的關(guān)系，得出費(fèi)雪方程式MV=PT，而后由此得出物價(jià)的三個(gè)決定因素，即流通中的貨幣，數(shù)量流通的貨幣速度和商品的交易數(shù)量。甘末爾和費(fèi)雪都是從宏觀角度研究社會(huì)中的貨幣數(shù)量決定因素，即貨幣數(shù)量取決于商品總交易的需要。

馬歇爾和庇古為代表的劍橋?qū)W派經(jīng)濟(jì)學(xué)家在研究貨幣需求問題時(shí)著重從微觀角度分析，馬歇爾認(rèn)為貨幣數(shù)量取決于公眾對于貨幣的需求，這種需求源自于公眾對于持有貨幣所獲得的收益和將貨幣用于購買投資時(shí)所獲得收益的權(quán)衡，貨幣量、貨幣價(jià)值和商品價(jià)值三者之間保持一定的關(guān)系;庇古將這一想法用數(shù)學(xué)方程式表達(dá)出來，構(gòu)造了著名的劍橋方程式M=kPY，他認(rèn)為K系數(shù)變動(dòng)的原因，在于人們收入在投資消費(fèi)和貨幣形態(tài)三個(gè)用途的分配，這是從微觀角度對貨幣的需求量進(jìn)行了進(jìn)一步的論證。

劍橋方程式與費(fèi)雪方程式的區(qū)別表現(xiàn)在：首先他們分析的角度不同，費(fèi)雪是從宏觀角度，劍橋?qū)W派從微觀角度;其次貨幣職能不同，費(fèi)雪認(rèn)為貨幣是滿足社會(huì)對于交易媒介的需求，體現(xiàn)了貨幣的流通和支付手段，劍橋?qū)W派的貨幣余額理論體現(xiàn)了貨幣的價(jià)值貯藏手段;它們包含或隱含的變量多少有所不同，費(fèi)雪方程式中貨幣需求量取決于價(jià)格、商品的交易總量以及貨幣的流通速度，而劍橋方程式中的k（以貨幣貨幣形式持有的收入財(cái)富占名義總收入的比例）受眾多因素影響。

貨幣學(xué)派的創(chuàng)始人弗里德曼創(chuàng)造了現(xiàn)代貨幣數(shù)量論，他從實(shí)證的角度分析了以三類影響貨幣的需求因素進(jìn)而得出了貨幣的需求函數(shù)，這三類因素分別是預(yù)算約束、貨幣及其資產(chǎn)的預(yù)期收益率和人們持有貨幣的效用。該理論將貨幣視為一種資產(chǎn)，從而將貨幣理論納入了資產(chǎn)組合選擇理論的框架，摒棄了古典學(xué)派將貨幣視為純粹的交易工具的狹隘觀點(diǎn)，且確定了預(yù)期因素在貨幣理論中的地位并嚴(yán)格區(qū)分了名義變量和實(shí)際變量，也糾正了經(jīng)濟(jì)學(xué)家在研究貨幣理論的時(shí)候，只注重抽象演繹忽視實(shí)證研究的弊端。弗里德曼的貨幣需求函數(shù)在中國的應(yīng)用值得關(guān)注，函數(shù)中分析的影響貨幣需求的主要因素在中國都沒有得到實(shí)證驗(yàn)證，說明西方的實(shí)證研究的結(jié)果并不適合我國國情，原因?yàn)槲覈髁x現(xiàn)象嚴(yán)重，在代際關(guān)系中表現(xiàn)比較尤為明顯，其次是該理論為該理論為各微觀主體分散研究結(jié)果，沒考慮總體結(jié)構(gòu)及微觀因素彼此間的互相影響。

二、凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論

凱恩斯在劍橋?qū)W派貨幣需求動(dòng)機(jī)的基礎(chǔ)上對人們?yōu)槭裁磿?huì)持有貨幣的問題進(jìn)行了更加詳盡的分析，把持有貨幣的動(dòng)機(jī)分為交易動(dòng)機(jī)，謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)，并首創(chuàng)了投機(jī)動(dòng)機(jī)，極大的豐富了貨幣需求理論;凱恩斯認(rèn)為其中的交易性貨幣需求由收入決定，短期內(nèi)穩(wěn)定，可以預(yù)測，投機(jī)性貨幣需求由利率水平?jīng)Q定，難以預(yù)測，拋棄了單純強(qiáng)調(diào)貨幣交易媒介職能的觀點(diǎn)。第一次將貨幣作為一種資產(chǎn)進(jìn)行研究，而流動(dòng)性偏好選擇就是以何種形式持有既定數(shù)資產(chǎn)的決策。這反映了凱恩斯貨幣需求理論將貨幣理論納入到資產(chǎn)組合選擇理論。

凱恩斯貨幣需求函數(shù)與弗里德曼貨幣需求函數(shù)的區(qū)別：在凱恩斯的貨幣需求函數(shù)中利率僅限于債券利率，收入為即期收入，且短期內(nèi)是相對穩(wěn)定的，因而決定貨幣需求量的主要是利率的變化，貨幣的流通速度與貨幣需求函數(shù)不穩(wěn)定;而弗里德曼的貨幣需求函數(shù)中，利率包括固定收益證券、非固定收益證券在內(nèi)的各種財(cái)富的收益率，收入是具有高度穩(wěn)定性的恒久性收入，而且由于貨幣需求的利率彈性較低，貨幣需求對利率不敏感，因此恒久性收入是決定貨幣需求的主要原因。

三、凱恩斯貨幣需求理論的進(jìn)一步發(fā)展

新劍橋?qū)W派在原有三個(gè)貨幣需求動(dòng)機(jī)的基礎(chǔ)上將動(dòng)機(jī)拓展為七個(gè)，七動(dòng)機(jī)說提出影響貨幣需求有三類決定因素：收入、利率和政府的經(jīng)濟(jì)政策，文特勞布首次提出了政府的貨幣需求動(dòng)機(jī)，這個(gè)動(dòng)機(jī)的提出與分析對于解釋在當(dāng)代西方國家普遍實(shí)行不同程度的政府干預(yù)情況下貨幣需求的變動(dòng)及影響具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。

鮑莫爾模型及平方根定律將利率因素引入交易性貨幣需求分析，論證了交易性貨幣需求理論應(yīng)受利率影響的觀點(diǎn)，解釋了人們只是保持適度的現(xiàn)金用于交易，而將暫時(shí)閑置的部分用于獲利這個(gè)常見的現(xiàn)象。

惠倫模型論證了出于預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求為利率函數(shù)，預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求的變動(dòng)由利率手續(xù)費(fèi)收入和支出共同來決定。通過鮑莫爾模型和惠倫模型的分析，拓展了凱恩斯的貨幣需求函數(shù)，表明對有實(shí)際貨幣余額的需求是由利率和收入兩個(gè)因素共同決定的。

托賓在凱恩斯的基礎(chǔ)上認(rèn)為資產(chǎn)的保存形式只有貨幣和債券，但是兩者關(guān)系不是非此即彼，而是資產(chǎn)組合的關(guān)系，貨幣投機(jī)需求的變動(dòng)是通過調(diào)整資產(chǎn)組合實(shí)現(xiàn)的，利率和未來的不確定性對于貨幣投機(jī)需求具有重要的意義。