杠桿率對商業銀行經營績效影響的實證研究
——我國26家上市商業銀行2008-2018年面板數據分析

(武漢紡織大學 湖北 武漢 430200)

引言

2008年的金融危機給金融監管當局當頭一棒，在多方學者的研討中發現是金融機構杠桿太高所致，在高杠桿下，銀行表內資產轉移到表外，致使銀行杠桿率風險積累，引發了銀行危機。針對銀行監管出現的重大隱患，金融監管當局在2010年頒布了《巴塞爾協議Ⅲ》，將杠桿率納入到了銀行的監管工具之中，杠桿率是銀行負債端的監管，不具有風險敏感性，可以彌補資本充足率的缺陷；繼《巴塞爾協議Ⅲ》之后，我國原銀監會在2011年頒布了《商業銀行杠桿率監管辦法》，明確了杠桿率的計算方式，規定了杠桿率4%的最低監管標準，并要求商業銀行在2015后在財報上開始披露杠桿率；2018年杠桿率也正式納入到第一支柱框架，與資本充足率、撥備率、流動性組成四大監管工具防范銀行業風險。商業銀行作為國民經濟的支柱，其地位和作用毋庸置疑，而銀行作為一個企業，在保證流動性和安全性的條件下，追求利潤最大化也是情理之中，在引入杠桿率指標后，如何通過有效的監管來使銀行經營績效穩定的增長是一個永恒不變的話題。本文選取26家A股上市商業銀行，分析杠桿率與經營績效之間的相關性關系，解釋杠桿率對商業銀行經營績效的影響機制。

一、實證分析

(一)模型選擇

以我國26家A股上市商業銀行為研究樣本，采取面板數據模型進行分析，回歸模型如下：

ROEit=α0+β1LRit+β2NPLit+β3CDit+β4ln CFDit+β5ln LASit+εit

在公式中，i=1,2,3，…26，為橫截面的個數，代表26家上市商業銀行；t=1,2,3，…11，表示時間序列；ROEit為第i家商業銀行在第t期的凈資產收益率；LRit為第i家商業銀行在第t期的杠桿率；εit為隨機擾動項。

(二)模型的變量及構成

商業銀行的經營績效用股東回報率來衡量，公式如下：

股東回報率(ROE)=稅后利潤/所有者權益

商業銀行杠桿率(LR)=(一級資本扣減項)/調整后的表內外資產余額

控制變量采用不良貸款率，商業銀行管理費用率，總資產規模。

不良貸款率(NPL)=不良貸款/總貸款

管理費用率(CFD)= 管理費用/主營業務收入

總資產規模(LAS)=截至年末總資產

(三)實證過程

為避免出現偽歸現象，在回歸之前，對各個變量進行單位根平穩性檢驗，利用Eviews9.0，采用LCC檢驗和Fisher-ADF檢驗方法，概率p值都小于0.05，拒絕存在單位根的原假設，因此各變量都不存在單位根，為平穩序列，且都為0階單整序列，則不需要進行協整檢驗。

F 檢驗

原假設H0：模型中不同個體的截距相同，ai=a0； 備擇假設H1：模型中截距具有異質性，ai≠a0。

其中，RRSS表示混合模型的殘差平方和，URSS表示個體固定效應模型的殘差平方和，N 為銀行個體個數，K為回歸參數個數，NT 為樣本總數。由公式可計算出，F=4.86>F0.05(1.52),在給定顯著水平性水平條件下拒絕原假設。因此，該模型適用建立個體固定效應模型。

Hausman檢驗

Hausman的原假設是建立隨機效應模型，利用Eviews9.0，檢驗結果p值概率為0.0000，拒絕建立個體隨機效應模型的原假設，表明該模型適合建立個體固定效應模型。

(四)實證結果

對面板數據進行個體固定效應回歸，回歸結果如下

變量系數T統計量概率值pLR-2.0329-13.27600.0000NPL-2.5189-10.53350.00000CFD-0.2752-6.43580.0000LAS0.1496-17.60130.0000R20.79

(四)回歸結果分析

第一，從回歸結果來看，在給定的顯著性水平下，p值都小于0.05，說明杠杠率對商業銀行的經營績效呈顯著負相關，回歸的結果擬合優度也很好，說明選取的解釋變量很好的解釋了商業銀行經營績效的變化情況。

第二，本文通過股東回報率ROE衡量經營績效指標，揭示杠桿率對商業銀行經營績效的影響。回歸結果顯示，LR系數為-2.03，表明杠桿率每上升一個百分點，商業銀行經營績效下降2.03個百分點。主要原因有如下幾點：首先，杠桿率水平越高，則其倒數杠桿倍數越小，商業銀行利用杠桿規模效應收到約束，不利于提高商業銀行的利潤率，從而影響銀行的盈利性。其次，杠桿率越高，商業銀行會保有較高的自有資本開展業務，對一些表外項目的投資會減少，同時也會約束信貸規模的擴張，從而不利于商業銀行經營績效的提升。

第三，不良貸款率的系數在5%的水平下顯著為負，說明不良貸款率水平越高，銀行經營績效水平越低，不良貸款要計提壞賬準備，不良貸款會產生信用風險，造成銀行無法收回款項而蒙受損失，進而影響銀行總體利潤，再者不良貸款會擠兌掉一些更好的盈利項目，導致銀行利潤的隱形損失。

第四，對模型中的控制變量的回歸結果分析，總資產規模與商業銀行經營績效呈正相關關系。國銀行業的經營具有同質化想象，銀行經營的主要收入來自于利息和存貸款利率差，因此銀行的總資產規模總量越大，資本金越充足，經營的邊際效率越高，銀行的利潤越大，越能提升銀行的經營績效。