太空板業:建筑節能材料的領軍者

陳浩

投資要點：

1、輕質建筑構件類產品領域領先企業；

2、產品銷量、價格穩步提升；

3、市場潛力巨大。

公司主要以太空板產品生產、銷售及安裝業務為主，其產品是目前國內應用于工業建筑圍護體系中數量最多的新型輕質構件類產品之一，主要用于工業廠房及公用設施等建筑工程的屋面及墻體部位。公司通過技術創新、產品升級，不斷推廣應用新材料、新技術、新工藝，將高品質的產品應用于建設項目，從而樹立了品牌和競爭優勢，也提升了行業的技術水平，引領行業不斷進步。目前公司在建筑墻板、屋面板方面居領先地位，具有明顯的差異化競爭的優勢，產品在國內眾多工業重點工程中獲得應用。隨著公司產品在工業廠房建筑的進一步市場開拓以及產業化民用建筑的推廣應用，公司產品市場占有率將穩步提高。太空板產品連續多年被北京市發改委認證為“資源綜合利用產品”。

產品量價齊升

公司太空板銷售及安裝業務收入占營業收入總額的90%以上，是公司主要的利潤來源。在自主創新優勢、產品品質及性能優勢以及國家產業政策支持的推動下，公司市場競爭能力、產品知名度不斷提高。產品市場推廣規模逐年提升，銷售量持續增長，2009年至2011年，公司產品銷量分別為85.37萬平米、94.30萬平米和103.67萬平米；太空板產品為公司自主創新產品，品質性能優良，性價比較高，市場同類產品較少，隨著市場對公司產品內含價值認知度不斷提升，公司自主定價能力也不斷增強。公司產品單價呈上漲態勢；2009年至2011年，產品平均單價分別為242.17元/平米、270.24元/平米和270.06元/平米。

凈利潤復合增長率高達60.73%

盈利能力較強，資產負債率處于合理水平。盈利能力較強，資產負債率處于合理水平。公司營業收入逐年穩步增長，凈利潤逐年增加，2009年度、2010年度和2011年歸屬于母公司股東凈利潤分別為2338.12萬元、4763.07萬元和6040.61萬元，2009年至2011年的復合增長率達到60.73%。公司2010年流動比率和速動比率與可比上市公司相比較高，應對流動負債的償還能力高于可比上市公司平均水平。

優良品質拓展大市場

公司通過多年的發泡水泥復合板產品及其生產工藝、產品設計的研發，開創性的實現了太空板產品承重、保溫和防火一體化的品質特性，并成功應用于大跨度工業廠房、物流庫、大型公用設施及產業化住宅，涉及重型機械、汽車、航空航天、煙草、倉儲物流、冶金、公用設施等多個行業。節能減排已成為我國的基本國策，而建筑領域節能減排是國家全面實現節能減排的重要組成部分。因此，在國家建筑節能政策的不斷推廣和實施下，市場對新型建筑材料的需求將不斷增加。工業建筑圍護體系市場規模巨大，公司憑借產品技術優勢、性能優勢在工業廠房建筑圍護體系領域樹立了良好的形象及品牌，并在諸多重點工程中脫穎而出。產品已經獲得了中國聯合土木工程公司、機械工業第一設計研究院、機械工業第六設計研究院、中國五洲工程設計有限公司、中鐵工程設計院有限公司等大型知名機構的認可并獲得設計選用。截至目前，公司已實施300多個太空板應用項目。眾多成功應用項目提升了公司的品牌與市場知名度，也使公司積累了豐富的產品設計、生產工藝改造、現場安裝等方面的實踐經驗，積累了大量優質客戶資源，為公司在未來的大規模市場推廣奠定生產、應用及客戶基礎。

募投項目

本次登陸創業板，公司擬公開發行2513萬股社會公眾股，募集資金用以投資恒元建筑板業發泡水泥復合板生產項目(一期)，預計總投資4.01億元。本次募集投資項目是根據國家現行的產業政策和目前產品市場狀況作出的，用于擴大太空板產品的生產規模以滿足市場需求，該項目的有效實施可以實現生產工藝升級、提升產品質量、增強公司盈利能力，保證公司持續發展。