科創(chuàng)板漸行漸近

讀者評論

科創(chuàng)板漸行漸近

（《財經》2019年第16期“掘金科創(chuàng)板”）

7月22日，首批25家科創(chuàng)板企業(yè)將掛牌上市。這是我國資本市場的一件大事，我國的多層次資本市場將迎來一個肩負創(chuàng)新試驗田職責的新板塊。通過對這些公司進行梳理，可以發(fā)現，有些企業(yè)的估值水平并不低，不僅大幅超過此前主板、創(chuàng)業(yè)板等板塊新股上市23倍市盈率的監(jiān)管紅線，而且也高過不少同行業(yè)可比上市公司的估值水平。

科創(chuàng)板在制度設計上堪稱完美，但在具體落地上，還是需要扎實推進才行。特別是在投資者保護環(huán)節(jié)，比如，如何防止大股東利用控股優(yōu)勢侵害小股東利益。這就需要相應的配套制度，甚至立法來解決投資者的后顧之憂。

（北京 吳瑄）

社保改革紅利在路上

（《財經》2019年第16期“養(yǎng)老金融的機會與挑戰(zhàn)”）

近年來，我國人口老齡化不斷加速，養(yǎng)老保險收支平衡話題受到社會廣泛關注。截至目前，已有23個省份公布今年養(yǎng)老金上調方案。養(yǎng)老金上調紅利即將“落袋”之際，各省降低社保費率方案也漸次落地。與此同時，失業(yè)保險、工傷保險、醫(yī)療保險等社保待遇提升方案也在密集出爐。

事實上，更多社保改革紅利已經在路上。7月10日召開的國務院常務會議決定，今年全面推開將中央和地方國有及國有控股大中型企業(yè)和金融機構的10%國有股權，劃轉至社保基金會和地方相關承接主體，并作為財務投資者，依照規(guī)定享有收益權等權利。業(yè)內預計，劃轉國有資產規(guī)模或達6萬億元。中國養(yǎng)老金融50人論壇特約研究員甄新偉預計，下半年國資劃轉社保將加速推進，以增強社保基金可持續(xù)性，提升養(yǎng)老社會保障制度可靠性。

（長春 關博）

銀行理財轉型任重道遠

（《財經》2019年第16期“清舊立新，20萬億銀行理財轉軌”）

隨著銀行理財轉型加速，尤其是理財子公司的建立，銀行及理財子公司急需加大投研能力建設，以滿足理財資金投資需求。同時，風險隔離不到位，也是理財業(yè)務違規(guī)的一個重要內容。要實現真正的風險隔離，除了設立理財子公司，還要建立有效的隔離機制和完善的公司治理，夯實風險隔離的制度基礎。此外，由于剛性兌付預期存在，誤導性銷售或者為非保本理財產品提供保本承諾，也在違規(guī)行為中占據很大比例。盡管資管新規(guī)明確了資管產品要打破剛性兌付，但當前凈值型產品市場認可度偏低，“保本保收益”的理念在投資者中還有很大市場。

（石家莊 李沐之）