像魚一樣逆流而行

艾古：我觀察到，這個市場的活躍分子不論在哪個階段都是以新人為主，他們思維活躍朝氣蓬勃，總是能提出各種很有道理的見解。我有時聽到別人的一些分析，感覺真的是很有水平，自己早年時也不過如此。但經過了解之后，發現他們無一例外都是市場新人。過幾年再遇到他們的時候，已經是另外一副模樣，無精打采萎靡不振完全沒有之前那種意氣風發的模樣。所以，在最初時很多人都是完全相同都有足夠的聰明才智的，只是大多數人在反復遭遇挫折之后對自己產生了懷疑慢慢就放棄了。現在已經基本沒有人研究什么波浪理論江恩理論蠟燭圖了，現在的人都在“融資打板一把梭”。當然，始終沒變的還是價值分析者，他們的變化不大。

炒股本質上還是個價值觀的競爭，而又不僅僅是“有價值就是好的”這么簡單。“好的跌，不好的才漲”，要真正理解并完全接受這個道理是非常難的。

主持人：你講得只是市場里的少數現象吧？

艾古：我認為是普遍現象，具有普遍意義。一錢不值的東西總是有光鮮的包裝。同理，即使各種丑陋的外表下，也總是還有很多有價值的東西。如果你不了解前者，你就會交智商稅，什么倒霉事都會找上你。如果你不相信后者，你就什么也得不到，什么好事都不可能發生在你身上。

好的東西表面看起來肯定不太好，好比做好事不能留名，否則人人有困難都來找你，沒困難也假裝有困難來找你。既不能里外都好，也不能里外都壞，兩種都會被大自然無情消滅。

主持人：有什么市場現象可以證明？

艾古：這正是我們要說的。比如，在市場競爭中最容易被銀行申請破產清算的，往往是經營狀況尚好的公司，因為它們破產拍賣后還能還得出銀行貸款。而那些完全無力還清貸款的，不僅平安無事，反而會越做越大。

主持人：還是沒看出來跟市場有啥關系？

艾古：股票市場也幾乎完全如此。當宏觀經濟基礎良好時，股市一般會下跌，因為這時它跌得起;當宏觀經濟不佳時，股市往往不跌反漲，因為這時它跌不起。

主持人：那現在宏觀經濟情況如何？

艾古：這個我想幾乎所有人心里都明白，很不樂觀。而且本周科創板上市，氛圍也很不對勁。5月10日起的貿易談判糾紛，本周一科創板引起的波動，都是對市場心理沖擊很大的，而市場事實上表現得卻很平穩，可見它現在這個時候真是跌不起跌不得。

我還看到有樂觀派認為能到6000點的，我認為這也不可能，因為股市其實是急需大跌的，只是現在它跌不起，等宏觀經濟相對平穩了，那時才會有真正的風險。

主持人：你這說的，有點腦袋掛在褲腰帶上的感覺。

艾古：是啊，我們現在承受的這種壓力，不比打孟良崮戰役小。

主持人：像你今天說得好時跌差時漲，不是又跟你的主張價值投資矛盾了嗎？

艾古：不矛盾。股市是以周期性公司為主流的，經濟不佳時放水，經濟良好時控水，放水漲控水跌，這個邏輯完全沒有問題。但是價值類公司是和周期性公司是逆反的，而且，它們往往只是賺小錢有點小價值，起初看起來并不顯眼。所以價值類公司最容易理解把握，實事求是根據常識直線思維就行，而不像周期性公司，有復雜的甚至說不清的邏輯，無法根據公司真實的經營狀況來估值。也就是說，市場主流并不是按市場規律辦事的，只有非主流的依靠賺小錢長期積累的價值類公司是遵循市場規律的，反而容易勝出。

主持人：根據我的理解替你總結一句：“主流逆宏觀而行，非主流又逆主流而行，股市就像魚一樣，喜歡逆流而行。”總之就是不會順著來。