數字經濟也要高質量發展

易山

編者按：

實施數字經濟“一號工程”是浙江省委省政府的重大戰略決策。數字經濟將是未來浙江經濟增長的主引擎，也將是重構浙江現代化經濟體系的重要力量。為此，本刊特別推出浙江數字經濟上市公司排行榜，以期從上市公司的角度來窺視浙江數字經濟產業的發展現狀，推動浙江數字經濟上市公司真正成為技術創新、價值創造的引領者。

截至2019年3月底，在A股主板、中小板和創業板中，注冊地在浙江的上市公司已達437家。我們從中挑選出了45家數字經濟核心產業的上市公司作為本次分析的樣本。我們的研究數據則來源于上市公司發布的2018年三季度業績報表。

數字經濟的概念不難定義，但是，數字經濟企業卻不容易定義。浙江的很多上市公司都涉足了數字經濟相關產業。但是，我們僅把以信息技術、電子設備領域作為主營業務的企業列為樣本。一些傳統業務數字化轉型比較成功的企業，甚至于一些數字經濟的網紅企業沒有列為此次分析樣本。如盛洋科技有量子通信概念，并從事天線、電子開關、高頻頭等通信器材的生產。但是，它的主營業務還是電線電纜，所以列為電氣設備更為合適。還有如理工環科、聚光科技、金卡智能、炬華科技、傳化智聯等，可以被視為智能化信息系統集成服務商，但是，我們在綜合考量了公司的主營業務收入后，也未把他們列為本次分析的樣本。同時，我們還把注冊地非浙江，但已被浙江企業并購的上市公司，如“天夏智慧”“聞泰科技”列為樣本。因此，這45家上市公司應該代表了當前浙江數字經濟核心產業的基本面。

第一梯隊已浮出水面

截止到2018年底，45家上市公司總市值達到5140.85億元，平均市值為114.24億元。但是如果仔細分析，可以看出，第一名與最后一名，企業規模天差地別。第一名的?？低暼ツ昴甑椎目偸兄狄殉^2300億元，而最后一名的ST巴士總市值僅為11億元。進一步看，市值超百億的企業共有7家，分別是海康威視、大華股份、恒生電子、同花順、東方通信、聞泰科技和士蘭微，這7家企業的總市值加起來超過3630億元，占到全部45家企業總市值的70%，構成了浙江數字經濟上市公司的第一梯隊（見圖1）。這7家企業都擁有出眾的技術，并在各自的領域扮演著“領頭羊”的角色。

同時，江豐電子、聯絡互動、水晶光電、思創醫惠、潔美科技、漢鼎宇佑、浙大網新、天夏智慧、芯能科技、三維通信、平治信息等11家企業的市值在50億至100億元之間，構成浙江數字經濟上市公司中的第二梯隊。

此外，有21家上市公司的市值不到30億元，有6家上市公司的市值不到20億元，從市值排行榜中，我們可以看出，浙江已經擁現出了一批數字經濟產業的“領頭羊”企業。但是，總體而言，這類企業為數不多，多數上市公司規模較小，尚在尋求突破性發展的戰略機遇。

財富寡頭效應明顯

去年前三季度45家浙江數字經濟核心產業上市公司營業收入1200.40億元，平均每家營業收入為26.68億元。其中，?？低?、大華股份、聯絡互動、聞泰科技等4家上市公司的前三季度營業收入超100億元;航天通信、中新科技等2家企業的前三季度營業收入超50億元;而大立科技、中威電子、正元智慧、初靈信息、萬隆光電、和仁科技、博創科技、長川科技、GQY視訊、東晶電子、ST巴士等11家公司的營業收入不到3億元。前六強的營業收入就占到了45家上市公司營業收入總額的71.33%。?？低暼ツ甑谌径鹊臓I業收入高達338.03億元，而ST巴士的營業收入僅為1.05億元，與?？低曄啾?，簡直是九牛一毛。

從利潤上看，去年前三季度45家浙江數字經濟核心產業上市公司創造的總利潤為118.33億元，平均每家利潤為2.63億元（見圖2）。其中，海康威視2018年前三季度的利潤達到81.84億元，一家公司創造的利潤就占到了全部45家上市公司總利潤的69.16%。除?？低曂?，僅有大華股份的利潤超10億元，達到16.94億元，其余的企業利潤均不到5億元。其中，水晶光電、恒生電子、同花順、航天通信、潔美科技、平治信息、浙大網新等7家上市公司的利潤超過2億元，而前十名的利潤總和超過了全部上市公司的利潤總和，也就是說，其它35家企業的利潤總和出現了虧損。這其中，信雅達、東晶電子、華星創業、聞泰科技、ST巴士和金龍機電等6家公司前三季度出現虧損，總共虧損了23.93億元，而金龍機電一家就虧損了16.46億元。從中可以看出，并非所有企業沾上數字經濟就能賺錢。浙江數字經濟上市公司也是幾家歡喜幾家愁。像?？低曔@樣有著強大的技術作支撐，在安防領域做到獨步全球的，自然可以賺得盆滿缽滿。但是，對于多數企業而言，賺錢也并非易事。財富的集聚效應在數字經濟產業表現得尤其明顯。同時，數字經濟產業也是一個高風險行業，一旦企業投資決策失誤，可能面臨巨額損失。

高增長背后的實力邏輯

作為戰略性新興產業，數字經濟最吸引人的是其未來的增長前景。在過去的幾年中，?？低?、大華股份、聞泰科技等企業表現出了持續的強勁增長勢頭。尤其是?？低暎瑺I業收入從2010年的36.1億元增長到2017年的419億元，8年時間增長了10倍多，歸屬凈利潤從2010年的10.5億元增長到2017年的94.1億元，接近增長10倍（見圖3）。8年間，?？低暤墓蓛r（以后復權計）從2010年的63元左右一路上漲，2017年最高探及823.72元，股價同樣上升了10多倍，如今?？低曇呀洺蔀锳股中名副其實的“白馬龍頭”。

2018年以來，受宏觀經濟形勢和消費電子市場波動的影響，不少企業的收入與利潤增長出現了一定的下滑。自上市以來，大華股份的一直處于高增長狀態，營業收入年度增長率從未低于35%，但是，2018年公司的營業收入增長率下滑至25.58%，凈利潤增長率下滑至6.34%。

2018年前三季度45家浙江數字經濟核心產業上市公司中有17家企業的營業收入增長率超過20%，但是，也有14家企業的營業收入出現了負增長。