企業發展中的風險投資與私募股權投資支持研究
—— 以科技企業為例

對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院 郝志棟

新的經濟市場發展形式為我國企業融資開辟了全新渠道，在當前的市場經濟影響下科技企業的風險投資和私募股權投資變得越來越重要。科技是第一生產力，社會持續的發展離不開技術創新，為了保證科技企業能夠得到持續發展，就需要國家提供充分的資金來作為保障和支持，有效的改善當前我國科技企業的治理形式，全面提高投資管理水平，促進科技企業的規范化發展，最終實現上市。國家建設需要企業的長足進步，科技研發工作一直是我國社會建設過程中的主要內容，資金支持是實現這一建設目標的基礎，需要進行探索和完善。

1 風險投資和私募股權投資

私募股權(Private Equity)簡單來說，主要指的是能夠通過私募的形式來對一些還沒有上市的企業開展投資工作，這一過程中投資方需要在進行交易實施的過程中充分考慮好可能會出現的退出情況，可以通過上市、并購、管理層回購等方式來進行持股出售，從而獲取經濟利益。私募股權有著廣義和狹義之間的分別，廣義私募股權是在企業首次進行公開發行的前夕不同階段的權益投資情況了解，有時還會涉及到一些上市之后的私募投資內容，這一部分內容還會包含不動產投資和不良債權投資等其他內容。狹義私募股權則是對當前較為穩定的現金流動情況的了解，目的是能夠幫助就有一定規模的企業在創業投資后期階段進行股權投資。廣義私募股權投資和風險投資都是針對上市前的企業進行的投資工作，但是投資分為不同的階段，投資規模也會存在明顯的差異性，風險投資大多數企業對象都是技術類項目，是企業創業初期的主要資金來源，這一投資形式可以被看作風險和收益共同存在的形式。私募股權投資的投資對象具有多元化的特點，對企業類型沒有過多的追求，更加側重于企業成長成熟期的投資工作。結合當前我國的資金投資規模來看，風險投資的額度一般會控制在500萬美金之下，私募股權投資的額度則是不少于1000萬美元。資本市場的競爭變得越來越劇烈，風險投資和私募股權投資之間開始出現相互滲透的情況，所具有的界限也變得越發模糊。以清科研究中心為例，大多數的資金來源都是機構的投資者，比較常見的如養老基金、社會捐贈基金、保險資金、投資資金和銀行控股等，同時不排除一些個人資產富有的投資者，但是總體比例并不高。

2 風險投資和私募股權在我國科技企業融資中的支持

隨著我國經濟發展速度的不斷加快，資本市場開始處于逐步完善的狀態下，很多企業具有著高成長性，這無疑對社會上的一些股權投資者帶來了充足的吸引力。與此同時，我國創業投資市場的規模正在逐漸擴大，私募股權市場投資也處于持續增長的狀態下。根據權威資料顯示，我國的資金投入規模正在逐年呈上升趨勢，受這一發展環境的影響，以風險投資和私募股權投資為主的融資金額也隨之得到了飛快增長。在全國工商部進行登記的企業數量也越來越多，其中大多數都屬于中小企業，現已成為我國國民經濟發展過程中的重要組成部分，尤其是科技型企業是我國科學技術創新的主要力量，科技決定國家發展的強度需要給與充分的重視，做好科技型企業的投資工作能夠全面推進我國科技的發展、進步和創新，適當地進行產業結構完善全面實現經濟的提升，爭取能夠讓企業從資源依賴型轉變為創新驅動型，滿足經濟社會的發展需求，全面落實科學發展觀，建立適合社會未來發展軌道的改革機制。因為我國科技型企業大多屬于中小型，所具有生產規模較小，所能夠創造的業績不穩定，經營過程中需要承擔很高的風險，因此想要達到上市標準十分困難，需要進行資金的籌集，一般我國企業上市之前的資金籌集都是從銀行獲取發展貸款，這對科技型企業來說變得十分困難，在進行研究工作的開展過程中，需要注重生產經營活動類型的明確，盡可能地減少企業發展對資金的依賴，一旦在企業 運營過程中出現資金欠缺的情況時，需要制定合理的解決方案來實現企業融資。

科技型企業主要的經營內容是對現應用的技術進行創新，并以此作為一種責任和獲取利益的手段，風險投資的主要對象就是能夠以創新為主的投資主體，能夠助力企業更好地發展，從目標和任務內容來看具有一致性，科技型企業在發展過程中存在著投入高、風險高、收益高的特點，同時具有廣闊的發展空間，需要及時的進行技術更新，縮短企業的運營周期，私募股權投資則是在進行投資對象選擇的過程中更加注重企業的成長性，讓二者之間進行完美的契合，能夠更好地為企業發展提供助力，私募股權投資工作的開展能夠完善銀行信貸工作和證券市場運行過程中存在的問題和空缺，為科技型企業提供廣闊的發展前景。

目前我國很多已經成功上市的科技企業，在上市前都需要接受兩至三輪的私募股權投資，如凱雷對攜程網的投資，攜程網的企業成立時間在99年初，獲得的第一筆投資就是IDG的50萬元，后續又經過軟銀集團等眾多投資商的二輪融資，在成長到一定規模后，攜程網出現了收購現代運通工作，成功的引起了凱雷的關注，通過一段時間內對攜程網的市場發展前景考量和現今管理團隊的確定進行了第三輪融資。凱雷公司在完成注資后借助自身所具有的企業發展優勢和豐富的經營經驗幫助攜程網快速的適應市場發展需求，在短時間內由青澀不成熟的創業公司成長為符合國際發展標準的重要企業。并且成功在美國的納斯達克交易市場上市，在面對成熟的企業發展形式后，凱雷公司決定出售股權，逐漸退出了攜程網企業主體，凱雷在整個過程中獲取了高于14倍的經濟收益，成功地獲取了投資商應有的投資回報。國內創業板成功的上市讓我國的眾多科技型企業的融資工作有了更為便利的資金獲取渠道，結合研究文獻的結果可以看出，有眾多的科技型中小企業在我國的創業板平臺進行上市，其中絕大多數企業都在上市前得到了風險投資機構和私募股權機構的融資支持。創業板平臺上市代表著私募股權投資這一形式所具有的退出機制變得更加完善，基本上解除了私募股權投資原有的問題。

3 風險投資和私募股權投資在我國科技企業發展過程中的重要性

首先，風險投資和私募股權的兩種投資形式都是能夠對科技型中小企業提供幫助的資本市場發展橋梁，兩者在工作過程中存在著很高的契合性，能夠結合當前的市場發展情況來制定出切實可行的發展策略來解決科技型企業發展過程中存在的資金短缺問題，同時還能夠有效地改善當前企業經營管理過程中存在的問題，全面實現企業經濟價值的提升。在進行私募股權投資退出的過程中，企業需要對當前的資本市場進行詳細的考察和分析，要結合金融資本市場發展過程中所具有的層次性來對本企業未來的發展方向進行詳細探索，找出彼此之間存在的有機聯系，為科技型企業提供更為廣闊的發展空間。

同時風險投資和私募股權投資在進行資金輸出的過程中需要保證有足夠的資金注入到科技型企業中，能夠幫助企業更好地解決可能因資金短缺出現的人才匱乏問題，真正意義上的實現技術革新目標，改善企業發展促進滯后性的問題，從而有效打破科技型企業的發展過程中存在的制約。為企業提供充足的啟動資金是完成科技型企業技術研發工作的基礎要求，企業需要進行內部改革，讓所獲取的資金運用變得越發成熟，讓企業發展有一個更為良好技術應用前提，確立發展前景，這對科技型企業的長足發展至關重要。

其次，風險投資和私募股權投資在科技企業中的應用能夠有效改善企業經營過程中的公司治理結構，全面提高企業經營管理水平，助力企業高速發展獲取更高的經濟效益。我國的眾多科技型中小企業創辦者和經營者很多都是技能型人才，在經營管理方面的能力培養并不理想，私募股權資本的應用能夠幫助企業形成全新的股權結構，從而有效減少因投資者的個人決策所導致的企業風險出現。結合我國私募股權公司在經營過程中不同領域所具有的投資經驗，可以通過提高企業經營聲譽的形式來更好地建立創業型科技企業，在人才培養的過程中需要全面促進管理人才的培養，建立完善的企業治理機制。通過對社會發展的結合和實踐，爭取在社會現實中，讓私募股權投資人能夠運用自身所具有的資源優勢，來為企業提供技術類發展條件，做好經濟市場的宏觀調控，為科技型企業提供專業化支持，爭取在短時間內將科技型企業發展成為具有市場發展優勢的商業形式。可以看出股權投資人在企業發展過程中的成熟引導，能夠幫助企業節省發展時間，盡快的實現上市，雙方獲取最大的經濟效益，通過投資人的運作經驗提高，能夠形成豐富的戰略資源積累，在今后的同類工作中更加的得心應手。

最后，私募股權公司的發展過程中需要建立起良好的品牌效應，擁有更好的社會信譽，不斷地積累投資經驗，保證科技型企業在未來尋求上市的過程中，能夠很快獲得投資銀行和其他市場投資者的支持和認可，讓企業發展少走彎路。

4 結語

綜上所述，在我國科技企業發展過程中，需要通過風險投資和私募股權投資來為其提供長期的資金供應，從而對當前科技企業資金緊張地問題進行有效緩解，化解企業發展危機，全面提高企業內部的經濟管理水平，增強科技型企業的市場競爭力，為企業創造更高的經濟價值，最終幫助公司解決上市難題，想要實現這一發展目標，科技型企業需要轉變傳統的發展理念，企業工作人員要更好地掌握私募股權投資的相關知識，對企業發展的合理性有一個更為詳細的了解，讓企業能夠運用當前發展過程中所具有的投資條件，積極的尋求合作機遇。