基于微觀數據的個人投資決策影響因素的實證分析

對外經濟貿易大學金融學院 劉楊

進入21世紀以來，我國經濟發展步入了超常規跨越式的軌道，這也直接推動了我國金融體系的快速發展，為人們開展個人投資創造了有利條件。特別是在當前形勢下，對于個人來說，如何更有效的進行個人投資決策，不斷關系到個人投資的科學性，而且也會對個人投資的模式具有很大的影響。投資者看中的是財富的變化量，而不是財富的最終量；投資者面臨損失時，傾向于繼續持有手中的資產，面臨盈利時，傾向于賣出手中的資產；面對同樣數量的損失和盈利，損失給投資者帶來的痛苦高于盈利給投資者帶來的喜悅。盡管如此，但對于每一名投資者來說，都具有不同性，因而應當根據投資者收入、教育水平、婚姻狀況、年齡、性別等微觀數據進行深入的研究和分析，進而能夠更有效的分析投資者的偏好。

1 微觀數據分析的重要性

隨著我國經濟的快速發展，特別是在我國多層次資本市場以及金融體系日益完善的新形勢下，個人投資理財的渠道越來越廣泛，但不同的投資者都具有不同的特點，因而需要根據自身實際進行優化和完善，只有這樣，才能使個人投資更具有科學性。通過分析微觀數據對個人投資決策的影響進行深入的研究和分析，具有十分重要的價值。一方面，通過微觀數據分析，有利于進一步優化個人投資決策體系，這其中至關重要的就是由于不同收入、教育水平、婚姻狀況、年齡、性別的投資者都有個人的投資偏好，盡管在投資的過程中能夠發揮自身的積極作用，而且也能夠取得一定的成效，但只有進一步明確自身的優勢和劣勢，并采取揚長補短的方式進行研究和分析，才能使其取得更好的成效，特別是對于提高個人投資決策的科學性、系統性以及準確性都具有十分重要的價值，因而對微觀數據進行深入的分析，可以使個人投資決策體系更加完善。另一方面，通過微觀數據分析，有利于優化投資理財產品營銷模式，從當前情況來看，在投資理財領域日益擴大的新形勢下，相關行業的競爭也越來越激烈，只有深入了解個人投資者的偏好，才能更加有針對性的開展投資理財產品市場營銷活動，進而使相關行業以及企業的發展步入科學化軌道。

2 基于微觀數據的個人投資決策影響因素

從整體上來看，隨著經濟的快速發展，我國投資理財業務體系也步入了規范化、規模化以及多元化的軌道，對于投資者來說，有了更多的投資方向。但從微觀數據的角度來看，不同收入、不同教育水平、不同婚姻狀況、不同年齡、不同性別等諸多方面的差異，會導致個人投資決策的不同，因而有必要對此進行深入的研究。通過運用文獻資料法、調查分析法以及數理統計法，對1000名投資者進行調查，從微觀數據的角度，個人投資決策的影響因素主要有以下幾個方面。

一是性別變量影響因素。從性別變量來看，不同性別的投資者在個人投資決策方面具有一定的差異性，這種差異也比較顯著。女性更傾向于第三方支付，這和我們的直覺是一致的，當前有很多女性在進行投資決策的過程中，對第三方支付給予了一定的重視，從調查的情況來看，高達72.4%的女性通過第三方支付會進行投資理財，同時也高度重視網絡的便捷性，這使女性在網絡理財方面的數量和規模較大，比如很多女性“網絡購物”的傾向比較突出，因而在“余額寶”中的資金量較大，從這個角度來看，意味著更多的女性購買了阿里巴巴的天弘基金產品。而從男性來看，絕大多數男性在個人投資的過程中，更加傾向于股票類產品，調查中有64.8%的男性購買了各類股票產品，而對于銀行理財以及保險理財等產品的購買量相對較少，這說明男性更傾向于投資規模大以及具有一定風險性的產品，這也與男性的心理特征具有一定的吻合度。

二是家庭變量影響因素。不同家庭背景、成員數量的投資者，在開展個人投資的過程中具有一定的特點。從總體上來看，家庭因素對個人投資理財的影響相對較大，婚姻狀況對多數產品的投資都有正的影響，說明有家庭的人有更強烈的沖動管理好自己的資金。在多數情況下，父母的理財經驗對個人投資都有正的影響。比如從調查的情況來看30歲以下的投資者，有72.4%認為在個人投資的過程中受父母的影響相對較大，95.4%的父母都在進行投資理財。家庭人數越多，在理財類產品上的愿望就越低，通過調查發現，這其中至關重要的原因就是由于家庭人數較多，收入都有一定的穩定收入，但很多人都會考慮對家庭成員的“保障性”，因而投資理財意識不強，絕大多數都將資金放到銀行當中，以備不時之需。而從城鄉的角度來看，投資理財意愿較強的大部分集中于城市人口當中，特別是在投資產品方面，更加傾向于第三方支付、證券類以及保障類產品當中，而農村人口在個人投資理財方面相對較少。

三是專業變量影響因素。盡管隨著我國投資理財機構以及投資理財產品越來越豐富，為人們開展個人投資創造了良好的條件，但由于不同的文化背景、專業素質等諸多方面因素所決策，也會對個人投資理財造成一定的影響。從總體上來看，具備金融專業知識的投資者在開展投資的過程中，更加傾向于多元化，因而在投資理財產品方面會進行深入的研究和分析，提高投資理財類產品比例是其最突出的特點，更加傾向于證券類和保障類產品方面，而對于第三方支付來說，投資比例相對較大。從調查的情況來看，是否學過金融知識對個人投資理財決策具有十分重要的影響，在投資規模、投資模式、投資方法中具有很強創新性以及拓展性的投資者，主要集中在具備金融專業知識的投資者當中，所占比例為33.3%。從這一點來看，是否具備較強的金融知識，對個人投資決策的影響較大，由于其專業化水平較高，因而投資數量大、投資產品多，同時也具備較強的“長線思維”。

四是收入變量影響因素。經濟狀況對個人投資決策具有更為重要的影響，特別是由于當前我國的社會保障體系正處于不斷完善過程中，因而相應的社會保障無法使投資者將更多的資金用于投資理財，這也會極大的影響個人投資決策。從調查的情況來看，收入較高的居民具有較強的個人投資意愿，而且在投資理財產品方面具有多元化的特點，從調查的情況來看，年收入在10萬元以上的個人投資者當中，每年用于投資理財的資金都在3～5萬元，收入越高個人投資理財投入的比例越大。而通過對中低收入人群進行調查來看，投資理財的人數比例相較少，主要是由于收入不高，除了維持生計之外，還需要留有一定的資金以備不時之需。從投資理財的產品各類來看，高收入人群傾向于證券類以及第三方支付類產品，而低收入人群則更加傾向于保障類產品，這與收入水平具有一定的適應性。

3 基于微觀數據的優化個人投資決策的建議

對于個人投資理財來說，必須高度重視科學性和效能性，因而不能盲目的進行個人投資決策，既要根據自身的實際情況，同時也要運用科學的理念和創新的思維進行，只有這樣，才能使個人投資決策更具有科學性。從當前個人投資決策來看，有很多投資者沒有進行深入研究，基本上都是從個人偏好進行，特別是通過微觀數分析個人投資理財的影響因素，涉及到方方面面，需要引起投資者的重視，并且投資的過程中進行優化。具體說，要想進一步優化個人投資理財決策，重點要在以下三個方面下功夫。

一是樹立現代投資理財理念。理念是行動的先導。只有樹立科學的投資理念，才能使投資決策步入科學化軌道。特別是隨著我國金融體系的日益完善，在投資理財產品越來越多的情況下，廣大投資者一定要運用現代投資理財理念進行決策，只有這樣，才能提高綜合效益。這就需要在投資理財的過程中，一定要把決策上升到戰略層面，根據自身的實際情況，更加追求固定收益，更加經得起誘惑，更加開展理性理財，特別是要保持“平常心”，使投資理財成為一種生活。這就需要在開展投資理財的過程中，改變以個人偏好為主的理念，加強對金融知識的學習，深入研究各類理財產品，找出更加符合自身實際的投資理財模式。

二是科學選擇投資理財產品。居民個人在進行投資理財的過程中，一定要從自身的收入水平以及工作模式出發選擇投資理財產品，而不能盲目的選擇投資理財產品，這是重要的基礎。比如在開展投資理財的過程中，應當對自己將要選擇的理財產品進行科學的比較，形成良好的投資習慣，對于理財產品一定要進行比較分析，選擇哪些適合自己、收益最高、風險最小的投資理財產品，特別是要通過進行比較分析，確保自己能夠獲取較高的經濟收益。這就需要投資者一定要更加高度重視投資理財產品的系統性建設，根據自身的實際情況以及產品特點作出更具有科學性的投資決策。

三是有效防范投資理財風險。對于投資理財來說，風險無處不在，只有樹立強烈的風險防范意識，才能使投資理財風險得到有效控制，這就需要在個人投資決策的過程中認真加以對待。在這方面一定要在深入學習、研究以及聽取相關專業人士意見的基礎上，將風險防范納入到投資決策的全過程中。比如在進行個人投資決策的過程中，應當到正規機構、選擇適合自己的產品進行投資，同時還要保持對投資理財市場的敏銳性，盡最大努力防范市場風險、業務風險和產品風險。

綜上所述，投資者收入、教育水平、婚姻狀況、年齡、性別等微觀數據都會對個人投資決策具有十分重要的影響，因而一定要更加高度重視個人投資決策的科學性，改變傳統的投資模式，從以“個人偏好”為主向科學投資、理性投資等諸多方面下功夫，相關的行業組織也要針對個人投資決策的特點科學設計投資理財產品，特別是對于投資者來說，一定要在創新投資理財理念、科學選擇投資產品、有效防范投資風險等諸多方面狠下功夫，努力使個人投資決策步入科學化軌道。