PCB產業A股上市公司運營現狀

楊宏強

(上海尚容電子科技有限公司，上海 201302）

1 PCB產業鏈中A股上市公司概況

根據PCB上游原材料的形成到最終PCB成品的加工出來。可以把PCB產業的公司分為兩大類：含有PCB制造業務（各類PCB的加工）、含有PCB相關業務（主要為PCB的原物料、輔料、設備設施等）。截至2019年4月30日收盤（下文將基于此時間點進行分析），在A股上市的含有PCB制造業務的公司共34家，含有PCB相關業務的公司25家，剔除掉3家既有PCB制造業務又有PCB相關業務的重復公司，共有56家公司。

1.1 含有PCB制造業務的A股上市公司

目前，含有PCB制造業務的A股上市公司具體名單如表1所示（截至4月30日收盤，A股市值最高的PCB公司為鵬鼎控股，總市值為670億）（見表1）。

分析如下：

（1）按上市板塊：滬市8家（占比23.5%）、深市主板4家（占比11.8%）、深市中小板16家（占比47.1%）、深市創業板6家（占比17.6%），（如圖1、圖2）。

（2）按總部所在地區：廣東2 4 家（占比70.6%）、江蘇3家（占比8.8%）、福建3家（占比8.8%）、上海1家（占比2.9%）、湖南1家（占比2.9%）、天津1家（占比2.9%）、安徽1家（占比2.9%）（如圖3）；

表1 含有PCB制造業務的A股上市公司列表

圖1 PCB上市公司（按上市板塊分類）

圖2 PCB上市公司（按總部地區分類）

（3）按投資商屬地：內資2 9 家（占比85.3%），外資（含港臺）5家（占比14.7%）；

（4）按產品類別（PCB細分產品占比最大歸類）：剛性板25家（占比73.5%），撓性板9家（占比26.5%）。另外，可大量量產背板的公司有5家，載板3家，HDI 6家，SLP 2家。

綜上，目前含有PCB制造業務的A股上市公司主要是在深市中小板（占比47.1%），上市公司主要源自廣東（占70.6%），產品類型主要為剛性板（占73.5%）。

1.2 含有PCB相關業務的A股上市公司

目前，含有PCB相關業務的A股上市公司具體名單（如圖3和見表2）。

分析如下：

（1）按上市板塊：滬市8家（占比32.0%）、深市主板3家（占比8.0%）、深市中小板8家（占比32.0%）、深市創業板5家（占比28.0%）（如圖4）；

（2）按總部所在地區：廣東1 3 家（占比52.0%）、江蘇3家（占比12.0%）、浙江3家（占比12.0%）、上海2家（占比8.0%）、安徽1家（占比4.0%）、湖南1家（占比4.0%）、吉林1家（占比4.0%）、江西1家（占比4.0%）（如圖5）；

（3）按投資商屬地：內資2 3 家（占比92.0%），外資（含港臺）2家（占比8.0%）；

圖3 含有PCB相關業務的A股上市公司分布圖

表2 含有PCB相關業務的A股上市公司列表

（4）按產品類別：原材料15家（占比60.0%，包括環氧樹脂2家、玻璃纖維布1家、銅箔3家、覆銅板6家、銅球2家、油墨3家。注：個別公司有多個產品種類），輔料2家（占比8.0%）、化學藥水2家（占比8.0%）、設備設施6家（占比24.0%），（如圖6）。

綜上，目前A股含有PCB相關業務的上市公司主要是在深市中小板和滬市（占比都為32.0%），上市公司主要源自廣東（占52.0%），產品類型主要為原材料（占60.0%）。

圖4 PCB相關類上市公司（按上市板塊分類）

圖5 PCB相關類上市公司（按總部地區分類）

2 PCB產業鏈A股上市公司運營現狀分析

2 .1 含有PCB制造業務的A股上市公司運營現狀分析

根據A股含有PCB制造業務的各公司2018年年報披露的數據，分析各公司的運營數據（見表3）。

2.2 含有PCB相關業務的A股上市公司運營現狀分析

根據A股含有PCB相關業務的各公司2018年年報披露的數據，分析各公司的運營數據（見表4）。

3 研究結論

3.1 PCB制造業務（基于26家上市公司的數據）

圖6 PCB相關類上市公司（按細分產品分類）

表3 含有PCB制造業務的28家A股上市公司運營數據分析 單位：億元

接上表

表3 含有PCB制造業務的28家A股上市公司運營數據分析 單位：億元

表4 含有PCB相關業務的14家A股上市公司運營數據分析 單位：億元

營收額增速較快（平均值為23.31%），凈利潤增速極快（平均值達63.92%），凈利潤率極高（平均值達9.72%）。另外，營收額增速、凈利潤增速的中位數值遠不如它們的平均值表現好，說明兩級分化較大。

3.2 PCB相關業務（基于14家上市公司的數據）

營收額增速一般（平均值為12.38%），凈利潤增速一般（平均值為16.35%），凈利潤率較好（平均值為6.38%）。

另外，營收額增速的中位數值和它的平均值大致相同，說明整體增速基本一致，但凈利潤增速的中位數值遠不如它的平均值表現好，說明兩級分化較大。

3.3 PCB制造業務與PCB相關業務對比

目前而言，PCB制造業務的主要運營數據（營收額增速、凈利潤增速、凈利潤率）優于PCB相關業務。