白馬股短期面臨估值壓力

沐恩

指數仍將維持震蕩

主持人：上周末消息偏利好，本周一指數如期跳空高開高走，但之后的走勢有點令投資者失望。

袁月：與其說失望不如說預期太高，無論消息面有什么變化，或者指數高開多少點，這都是表象，最直接的核心因素只看量能就夠了。之前的文章中也重點講過如何通過量能和小時結構來判斷盤面的有效性。一是日線級別的量能，滬指若想回補3050點附近的缺口或者持續向上，理想的局面是滬指單邊的量能應該在3000億左右及以上，并且最好可以持續。二是看小時級別的量能，后三個小時的量能不能縮得太厲害，尤其是縮到第一個小時三分之一以下的量能。出現這兩種情況，指數的空間和盤面的氛圍都不要抱太大希望，更多還是延續震蕩的走勢。

不過目前指數的震蕩區間和之前相比可能要上一個臺階，也就是5月份是以2900點為中樞，上下100點構成一個震蕩的箱體。目前量能和消息面較之前稍有好轉，那么短期可能會以3000點附近為中樞，上下100點構成新的震蕩箱體，所以還是要按照箱體震蕩的策略去應對，也就是上漲到箱體上沿要以高拋為主，調整到箱體下沿配合縮量可以低吸，這是大的原則。

至于具體的選股方向我在趨勢穩贏第四單元課程中已經講過了，主要就是三個方向。其中跟指數關聯度最高的還是權重股，彈性最大的是科技股，對于利好和利空的敏感度都是最高的，而消費股還是相對最穩健的。近期市場的走勢也再次印證這些方向的特點，結果上看也是不錯的，很多個股都是連創新高的走勢。

主持人：好像這些方向中沒有題材股？

袁月：是的，這三大方向主要適合中線配置，而題材股更多是短線游資的炒作，前者主要以基本面為依據，而后者的特性則完全不同，更多要看資金情緒。目前的環境不比2、3月份，想再次出現沾概念就漲的難度比較大，主要還是流動性沒有那么充裕，所以目前的題材也會有，但是板塊的擴散性和持續性都相對比較差，龍頭的溢價空間可能還會存在，但對于跟風的個股把握起來更難。接下來在流動性沒有本質改變的情況下，題材炒作也不要報有太高的期待。

白馬股面臨估值問題

?主持人：白馬股在連創新高后出現調整，是不是存在風險？

袁月：目前有些白馬龍頭股已經上調今年的業績預期了，如白酒、調味品龍頭，但經過近期的上漲，很多品種也都處于合理估值上限了，當然也遠沒到談及泡沫的地步。之前講過到達合理估值上限后的策略是以分批兌現和少量持有為主，這根據自己的預期和倉位情況，現在的價格再次介入安全邊際已經比較差了，就算散戶不看估值，大資金肯定是要看的，這個位置是不會輕易進場接盤的。

對于龍頭品種目前的估值情況，短期上漲只能看市場情緒，按照趨勢持股即可。接下來是否會有所謂的抱團失敗不得而知，但總之估值不具備優勢，找個理由都可以跌，雖然不一定會出現大幅下跌，但通過橫盤震蕩整理來消化估值問題也是很有可能的。

本周還有一個現象值得注意，在白馬龍頭不斷上漲和持續新高后，股價位置和估值都為同板塊的二線品種打出了空間，所以本周同板塊內，漲幅居前的多以二線品種，而之前的龍頭要么橫盤要么漲幅較小，這就說明有部分資金開始恐高，去挖掘補漲了。通常情況下來說，當市場出現一線先漲，二線后漲的情況后，并不算是積極的現象，往往都會引發調整。

對于二線品種來說，從基本面的角度來說也還是相對不錯的，只不過距離一線龍頭品種有差距，要么也不會被稱為二線，并且之前漲幅小，所以短期走勢更多要看盤面氛圍和龍頭的臉色，中期的確定性就要差一些，參與起來要注意控制倉位。

此外，現在和之前不同的是有了外資的參與，并且隨著比例的不斷放開，外資的作用越來越重要，它們的投資風格已經很明確了，短期可能會因為估值不具備優勢不進行買入甚至是小幅賣出，但只要估值問題得到解決后，相信這些具備核心資產屬性或者基本面優質的個股，還會重回它們的視野。