渤海股份：區域水務龍頭經營穩健

渤海股份（000605）：公司是天津郊區水務龍頭，產業鏈完整，背靠國企，資金區位優勢顯著公司擁有從原水取水到自來水生產輸送再到污水處理的完整供排水業務閉環。收購嘉誠環保后，公司加快了在京津冀供排水市場的布局，2018年新收購的子公司區域覆蓋天津各區縣、河北唐山、石家莊等地區，與母公司形成協同互補效應，為進一步打開河北水處理市場提供了良好契機。此外，公司國有資本控股比例超43%，可提供雄厚的資金支持，并有利于公司水務工程的中標落地。近兩年公司河北地區業務量激增，工程和污水項目發展快速，為業績增長提供支撐;經營上總體穩健，資產負債率在50%左右。雄安新區建設的不斷推進將倒逼區域污水處理市場空間進一步擴大，整個華北地區污水整治的市場投資規模將在2500億左右。水價調整仍有一定空間，將利好供排水一體化企業。

2018年，公司原水、自來水銷量同比增加9.58%、27.15%，產銷率更是分別達到99.87%、91.6%，高位的產銷率是公司領先的綜合管理水平以及廣泛市場銷售渠道的最好體現。而近幾年公司收購嘉誠環保后，憑借嘉誠的技術和渠道，污水處理業務呈現出爆發式增長，營收年復合增速達152.56%，成為公司業績提速的新重要支點。公司注重技術研發，加大研發投入，研發人員占比、研發成果轉化率不斷提升，為供排水業務拓展提供了穩定的技術支持。

操作策略：污水和工程業務在今年有望實現較快的增長，投資者可適當關注。