晶澳太陽能借殼天業(yè)通聯(lián)，加盟A股頭部股俱樂部

艾麗

日前，天業(yè)通聯(lián)發(fā)布公告稱，公司擬向華建興業(yè)出售截至評估基準(zhǔn)日之全部資產(chǎn)與負(fù)債。與此同時，公司擬向晶泰福、其昌電子等發(fā)行股份購買晶澳太陽能100%股權(quán)，發(fā)行價格為7.87元/股，發(fā)行數(shù)量預(yù)計9.53億股。此次交易完成后，公司的控股股東變更為晶泰福，實際控制人變更為靳保芳。本次交易構(gòu)成重組上市，意味著光伏行業(yè)龍頭企業(yè)的晶澳太陽能將成為A股市場頭部股俱樂部新成員。

適逢重組新規(guī)，獲得領(lǐng)跑契機(jī)

中國光伏企業(yè)在美股的估值一直處于極度低估的狀態(tài)。以晶澳太陽能為例，在美股上市期間，市值大多時間徘徊在3.5億美元，市凈率一度達(dá)到0.339倍，市盈率也一直在10倍以下波動，融資功能喪失。所以，近期在美股上市交易的中概股中的光伏股，比如說晶澳太陽能、天合光能，等等，相繼私有化，回歸A股。

為了更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，激發(fā)資本市場活力，方便包括中概股在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場，我國資本市場進(jìn)行了大力度的改革。在科創(chuàng)板即將成行之即，資產(chǎn)重組相關(guān)條例也進(jìn)行了大力度的修改。新規(guī)擬將“累計首次原則”的計算期間進(jìn)一步縮短至36個月，引導(dǎo)收購人及其關(guān)聯(lián)人控制公司后加快注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時還將恢復(fù)重組上市配套融資功能，多渠道支持上市公司置入資產(chǎn)改善現(xiàn)金流。由此，光伏行業(yè)借殼上市、行業(yè)并購的難度將迅速降低，重組借殼以及并購時間效率將大大提升，晶澳太陽能為代表的光伏行業(yè)龍頭企業(yè)將獲得領(lǐng)跑的新契機(jī)。

行業(yè)龍頭暢享新一輪產(chǎn)業(yè)高成長紅利

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，光伏行業(yè)有望進(jìn)入新一輪的繁榮周期。一方面，資本市場向優(yōu)質(zhì)光伏企業(yè)大力度開放，從而為光伏企業(yè)的發(fā)展提供了強勁的資本力量支持;另一方面，當(dāng)前光伏行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境大為改善。例如，美國貿(mào)易代表辦公室對雙面發(fā)電光伏電池組件等商品自2019年6月13日起授予201關(guān)稅條款的豁免權(quán)，有望拉動雙面組件的需求和我國光伏企業(yè)海外產(chǎn)能的釋放。同時，我國光伏補貼政策相繼落地，平價方向已明朗，國內(nèi)大規(guī)模的需求有望釋放，從而給光伏行業(yè)帶來強勁發(fā)展新動能。

對于晶澳太陽能來說，有望繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)跑者角色，從而暢享產(chǎn)業(yè)新一輪高成長的紅利。日本市場以嚴(yán)苛著稱，但晶澳太陽能2018年上半年日本市場出貨量躍居行業(yè)首位。而在起步更早、更為成熟的歐洲市場，晶澳太陽能連續(xù)三年榮膺“歐洲頂級光伏品牌”。2019年晶澳太陽能已經(jīng)在國際市場鎖定了吉瓦級的PERC雙面雙玻組件訂單。2019年1月10日，PV-Tech發(fā)布了2018年全球電池生產(chǎn)商榜單，晶澳太陽能榮居榜首;接著，第三方權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu)PVInfoLink發(fā)布的2018年全球組件出貨排名榜單中，晶澳太陽能位列全球第二，較2017年再次上升一名。

而在我國2018年開展的第三批“領(lǐng)跑者”項目中，晶澳太陽能供貨占比接近10%，其中82%為PERC雙面雙玻組件。如今，PERC雙面組件已成為助力光伏平價上網(wǎng)的“新利器”。晶澳太陽能作為行業(yè)“領(lǐng)跑者”，早就走在前方。在2017年推出新品PERC雙面雙玻組件后，2018年晶澳太陽能加速占領(lǐng)市場。其雙面雙玻組件具有高效率及高電力產(chǎn)出的雙重優(yōu)勢，72型單面組件功率可達(dá)375瓦，背面功率可達(dá)正面功率的70%。同時具有抗紫外線、抗磨損、抗老化等優(yōu)點，更加可靠，壽命更長，是推進(jìn)“平價上網(wǎng)”可靠成熟的解決方案。

強大的技術(shù)積累，使得公司能夠不斷推出契合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的新產(chǎn)品，因而競爭實力持續(xù)增強。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，以單晶電池組件為例，2015年至2017年行業(yè)平均轉(zhuǎn)換效率為16.6%、17.00%、17.5%，但晶澳太陽能能量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率同期分別達(dá)到16.97%、17.28%、18.50%。截至2018年末，晶澳太陽能單晶電池組件量產(chǎn)能轉(zhuǎn)換效率突破19%，逐漸接近20%大關(guān)。

憑借產(chǎn)品、技術(shù)優(yōu)勢，晶澳太陽能產(chǎn)銷兩旺。公司2018年太陽能電池組件的產(chǎn)銷率為101.09%，無論是利潤規(guī)模還是盈利能力，在借殼天業(yè)通道之后，均將有實質(zhì)性的、大力度的提升。據(jù)資料顯示，資產(chǎn)重組成功后，備考營業(yè)收入規(guī)模為196.49億元，較備考前增長5458.02%;備考凈利潤為7.46億元，較備考前增長15061.07%。

值得指出的是，在資產(chǎn)重組成功后，晶澳太陽能將成為A股頭部股俱樂部新成員，有望獲得北上資金為代表的外資以及公募基金為代表的內(nèi)資機(jī)構(gòu)的追捧，未來的股價走勢值得期待。