科創板開板

董忱

萬眾矚目的科創板，6月中旬正式舉行了開板儀式，中國資本市場迎來了歷史性時刻。

科創板的開板標志著中國資本市場跨入了以市場方式配置資源的國際化發展之路，更意味著中國經濟以科創資源為紐帶實現金融聚能邁出了關鍵性步伐。

證監會主席易會滿在開板儀式上表示，設立科創板并試點注冊制是一個全新的探索。在探索的過程中，可能會遇到各種各樣的困難和挑戰。

“對于可能出現的風險，我們在制度設計時，已經盡最大可能予以評估完善，并做好相應預案。同時我們將堅持邊試點、邊總結、邊完善的原則，持續優化各項制度安排。希望各方對科創板多一份理解、多一點包容，既保持熱情，又保持理性冷靜，共同應對可能出現的各種問題，共同遵循資本市場內在規律，共同把科創板建設好、發展好。”易會滿表示。

火速開板

科創板從宣布創立到正式開板，僅僅只用了220天，堪稱“火速”。

要知道，此前的中小企業板從籌劃到設立花了5年，創業板歷時10年才正式開板。

短短的220天，從去年11月初的宣告到改革方案逐步清晰再到正式開板，中國資本市場迎來了一個全新板塊。

回望這220天的奮蹄疾行，科創板的誕生讓人振奮。2018年11月5日，中共中央總書記、國家主席習近平在“首屆中國國際進口博覽會”開幕式上宣布，將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制。

話音落地，馬力全開。2018年12月3日，上海證券交易所開始設立注冊部和監管部。

2019年1月30日，證監會發布《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》，并起草完成《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》和《科創板上市公司持續監管辦法（試行）》。

當日，上海證券交易所就《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》《上海證券交易所科創板股票發行承銷實施辦法》《上海證券交易所科創板股票上市規則》《上海證券交易所科創板股票交易特別規定》等6項科創板并試點注冊制配套業務規則公開征求意見。

為集思廣益，2月13日，證監會又召開座談會，聽取了部分行業專家、證券公司、基金管理公司、創投機構和科創企業代表對設立科創板并試點注冊制相關制度規則的意見建議。

2月20日至21日，證監會主席易會滿圍繞設立科創板并試點注冊制有關問題，帶隊赴上海聽取市場機構對相關制度規則的意見建議，并調研督導上海證券交易所相關改革準備工作。

分秒必爭，蹄疾而步穩。一個令人印象深刻的細節是，證監會和上海證券交易所都曾在凌晨推出重要文件。3月1日，證監會發布《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》和《科創板上市公司持續監管辦法（試行）》。3月3日，上海證券交易所隨后發布兩個科創板配套指引，包括《上海證券交易所科創板企業上市推薦指引》和《上海證券交易所科創板股票發行上市審核問答》，至此，科創板政策體系搭建漸趨完善。

此后的3月18日，科創板首批受理企業揭曉，也標志著科創板發行審核系統正式上線“迎客”，上海證券交易所官網同時上線了科創板股票發行上市審核信息披露。3月22日，上海證券交易所作出首批9家企業的受理決定，系統進入“受理即披露”的忙碌狀態。

5天后，從3月27日起，第二批、第三批……科創板受理名單陸續出爐。

4月4日，上海證券交易所召開第一屆科創板股票上市委員會成立大會，并公告聘任第一屆科創板股票上市委員會、科技創新咨詢委員會、公開發行自律委員會委員。

4月16日，上海證券交易所發布了《科創板股票發行與承銷業務指引》。

4月22日，華夏基金、南方基金旗下2只科創板主題基金正式獲得證監會發行批文。

4月23日，上海證券交易所公開首批3家企業的首輪問詢回復。截至目前，共有123家企業的科創板上市申請獲上海證券交易所受理，其中9家已被科創板上市委員會審議通過。

4月24日，易方達，華夏、匯添富等6家基金公司先后發布旗下獲批的科創板基金的募集公告。

4月26日，首只科創板基金易方達科技創新混合正式發行。

4月30日，上海證券交易所、證金公司和中國結算聯合發布了《科創板轉融通證券出借和轉融券業務實施細則》。

此外，自5月11日起每周六，上海證券交易所都會組織各市場參與主體進行科創板交易系統全網測試。

值得注意的是，5月27日，首批科創板上會企業亮相：微芯生物、安集科技、天準科技。同日，第二批科創基金也開始正式獲批。

緊接著3天后5月30日，第二批科創板上會企業也開始亮相：睿創微納、福光股份、華興源創。

5月31日，中國證券業協會發布了《科創板首次公開發行股票承銷業務規范》。

公布第一批、第二批上會企業后，又緊鑼密鼓地在6月3日，公布了第三批科創板上會企業：瀾起科技、天宜上佳、杭可科技。

6月5日，上海證券交易所召開第1次審議會議，首批上會的3家企業全部闖關科創板成功。從受理到過會，微芯生物、安集科技、天準科技3家企業分別僅耗時70天、68天和64天。

6月11日，上海證券交易所官網顯示，微芯生物、安集科技、天準科技3家過會公司提交注冊申請。同日，上海證券交易所召開第2次審議會議，科創板第二批三家企業成功過會，分別是，福光股份、睿創微納、華興源創。

2019年6月13日，科創板開板！

“第一股”花落誰家

6月19日凌晨，上海證券交易所官網披露華興源創招股意向書、上市發行安排及初步詢價公告等。發行人股票簡稱為“華興源創”，擴位簡稱為“蘇州華興源創科技”，股票代碼為 688001，該代碼同時用于本次發行的初步詢價及網下申購。本次發行網上申購代碼為787001。

華興源創將因此成為科創板第一股。按照發行時間安排，當日華興源創啟動網下路演，投資者最關注的科創板發行程序正式啟動。

華興源創是國內領先的檢測設備與整線檢測系統解決方案提供商，主要從事平板顯示及集成電路的檢測設備研發、生產和銷售。自3月27日科創板上市申請獲受理，華興源創歷經審核問詢“三試”，順利通過上市委審議，至6月18日注冊生效，全程耗時不到3個月。

財務數據顯示，華興源創2016年至2018年實現營業收入5.16億元、13.7億元、10.05億元，歸母凈利潤1.8億元、2.1億元、2.43億元。在多位半導體業內人士看來，作為國產半導體檢測設備商翹楚，華興源創正好趕上了我國半導體產業大發展的風口。憑借行業領先的核心技術，其平板顯示檢測設備迎來OLED市場快速增長機遇，前瞻布局的集成電路測試設備也順應國家產業發展戰略，具有國產替代的機會。

在良好的市場預期下，華興源創的發行定價環節備受市場矚目。詢價公告特別提示，本次發行在發行流程、網上網下申購及繳款等環節發生重大變化。本次發行采用戰略配售、網下發行與網上發行相結合的方式進行。

發行價格如何確定？華興源創的公告顯示，發行人和保薦機構（主承銷商）將通過網下初步詢價直接確定發行價格，網下不再進行累計投標詢價。根據發行時間安排，2019年6月19日-21日（T-6日至T-4日）發行人將進行管理層網下現場路演推介；初步詢價時間為6月21日-6月24日（T-4日至T-3日）的9：30-15：00；6月25日（T-2日）確定發行價格；6月26日（T-1日）網上路演；6月27日（T日）為發行申購日，確定是否啟動回撥機制及網上網下最終發行數量，網上申購配號；7月3日（T+4日）刊登《發行結果公告》《招股說明書》。

值得一提的是，此次科創板發行承銷制度也是資本市場改革的關鍵制度創新之一。其中，在發行定價環節，科創板建立了以機構投資者為主體的市場化詢價、定價及配售機制，充分發揮機構投資者的投研優勢和專業定價能力。

“引入這一機制旨在緩解以散戶為主的市場出現的‘三高問題，即高發行價、高發行市盈率、高募集資金，避免新股上市初期出現一邊倒的短期炒作。”有資本市場研究人士接受記者采訪時表示，這樣的市場化詢價、定價和配售機制，將推動形成股票“按質論價、優質優價、劣質劣價”的合理定價格局。

證券行內專家也表示，“詢價初期希望市場多些容忍度。首批上市定價的企業估值會比較高，但在市場化的注冊制發行下大浪淘沙，最后好的公司會在原有比較高的定價基礎上，為投資者實現較好的價值和收益。”

隨著華興源創正式進入發行程序，科創板開市進入倒計時。

“山東科創板001號”

6月18日晚間，上海證券交易所正式對外披露科創板注冊結果通知：山東煙臺的睿創微納與蘇州華興源創科創板注冊生效。

在《關于同意煙臺睿創微納技術股份有限公司首次公開發行股票注冊的批復》（證監許可（2019）1055號）中，證監會明確表示，同意睿創微納首次公開發行股票的注冊申請，同時，給出了“本次發行股票應嚴格按照報送上海證券交易所的招股說明書以及發行承銷方案實施”等要求。

這意味著，隨著即將到來的發行和上市，備受各方期待的科創板山東第一股被正式“官宣”，睿創微納贏得“山東科創板001號”的稱謂。

值得關注的是，華興源創、睿創微納都是第二批提交注冊申請的企業。而截至目前，第一批提交申請的三家企業尚未收到注冊通知。睿創微納為何后來者居上呢？記者注意到，截至目前，在已經申請注冊的一眾企業中，除華興源創之外，5家企業收到了證監會的進一步問詢，但回復速度最快的當數睿創微納。

“除積極、及時、認真地回復上海證券交易所各種問詢外，睿創微納的搶先通關也與企業本身極具未來性密切相關，這是根本。”國泰君安證券業內人士分析認為。

公開資料顯示， 睿創微納成立于2009年12月，是一家專業從事非制冷紅外熱成像與MEMS傳感技術開發的高新技術企業，輔導機構為中信證券。

招股書顯示，公司產品主要競爭對手為國內外具備紅外探測器自主研制能力的企業，包括FLIR Systems Inc.、ULIS、高德紅外、大立科技及北方廣微。

根據A股上市公司高德紅外及大立科技年度報告披露信息顯示，2017年睿創微納在紅外相關產品銷量上處于領先位置，該年度睿創微納、高德紅外及大立科技的銷量分別為19869臺、16527臺和7429臺。

此次沖刺科創板，睿創微納計劃募資4.5億元，分別用于非制冷紅外焦平面芯片技術改造及擴建項目、紅外熱成像終端應用產品開發及產業化項目和睿創研究院建設項目上，具體投資金額分別為2.5億元、1.2億元和8000萬元。本次募投項目達產后，睿創微納將形成新增年產36萬只探測器及7000套整機系統的生產規模。

公司的主要盈利來源是機芯和探測器。財報顯示，這兩項主要產品的銷售收入貢獻的毛利占比較高，合計占主營業務毛利的比重一直保持在80%以上。

除了睿創微納以外，山東已儲備了40多家科創板IPO重點后備資源，涉及新一代信息技術、新能源新材料等新舊動能轉換重點企業。此前，山東資本市場一權威人士曾對本刊記者表示，科創板對于山東企業借力資本市場加快發展更是一個不容錯過的機遇。“因此，今年山東金融工作的重點將是科創板。”

海通證券、國泰君安等多位分析人士也同時表示，資本市場對區域發展、城市走向的推動力有目共睹，而科創板是繼中小板、創業板之后，資本市場提供給山東的又一機遇。這對于已非A股市場“第一梯隊”的山東來說，意義重大。

記者梳理發現，山東省地方金融監管局、省發展改革委、省財政廳、證監局等四部門都特別強調過要積極推動山東企業在科創板多上市、快上市，山東各市也加大了對科創板企業的扶持力度。

其中，濟南早在去年12月專門就科創板，提出積極推動符合條件的企業在科創板上市融資，并出臺了《濟南市加快現代金融產業發展若干扶持政策》，對于上海證券交易所科創板上市的企業給予600萬元獎勵，加上其他扶持政策，企業實現上市后，最高可得補助980萬元。

煙臺、濰坊、淄博等市此前也專門出臺了加大對企業上市的扶持政策。

政策頻出的同時，山東助推企業登陸科創板的各項工作，也鑼密鼓展開。據山東資本市場業內人士透露，目前山東16市的金融辦已經梳理完成了科創板后備企業名單，“目前正漸次推進與企業、券商的深入對接。”上述觀點也被中泰證券、中信證券等機構證實。他們表示，目前，他們正加快與山東各市科技創新企業的對接、篩選，并對那些真正具備核心研發能力、擁有領先技術的潛力企業進行推薦，確保其達到科創板的各項要求。

同樣，青島、煙臺金融辦相關工作人員也表示，科創板為轄內科技創新企業提供了又一條上市路徑。目前，繼梳理完科創板后備企業名單后，已經出臺了相關扶持政策，正在更新企業上市后備資源庫，“這期間，科創板當然是重中之重。”

“山東的各項推進速度是最快的。就濟南來說，我們正加緊在濟南高新區等科技創新企業聚集區進行對接、篩選，高標準地確定真正具備核心研發能力、擁有領先技術的潛力企業進行推薦，確保其達到科創板的各項要求，能順利登陸。”中泰證券資深分析師劉保民告訴記者。

同時，山東另一市分管金融工作的副市長也曾表示，將不遺余力地提供各種優惠條件助推符合條件的科技創新型企業盡快完成上市。

山東證監局副局長趙洪軍表示，目前山東新舊動能轉換重大工程全面起勢，企業要擺脫傳統經營思維，充分借助資本的力量，實現企業做大做強。

“要高度重視科創板的上市工作，開展重點上市后備企業倍增活動，抓住科創板上市機遇，加大山東省科技創新力度，大力培育科創型企業，按照科創板上市標準積極推動山東省企業多上市、快上市，助推全省新舊動能轉換，推動山東省高質量發展。”趙洪軍說。