鐵路運輸企業拓寬融資渠道的探討

龐俊星

【摘要】本文主要探討了鐵路運輸企業拓寬融資渠道的相關問題。文章首先從投資主體、籌資渠道和融資方式三個方面分析了我國鐵路企業融資存在的問題;然后從改進政府調控方式、引導社會資本以及融資手段創新三個方面探討了鐵路運輸企業拓寬融資渠道的對策。

【關鍵詞】鐵路運輸 企業 融資渠道

一、我國鐵路企業融資存在的問題分析

鐵路是我國經濟社會發展的重要基礎設施，鐵路建設對于國家的發展具有重大的影響。融資是鐵路企業獲得建設資金的重要渠道，對于鐵路設施的建設具有直接的影響。當前，我國鐵路企業在進行融資的過程中主要存在以下幾個突出的問題：

一是投資的主體較為單一。在鐵路項目建設的過程中，中央政府投資是最主要的投資方式，融資更多是一種政府行為。雖然近些年其他投資主體在鐵路項目投資中的投資額有所增長，但其在總投資中的比重仍然很小。而且在當前的投資主體當中，外商以及民營資本在鐵路基礎設施建設中的投資更加罕見。這無疑使鐵路基礎設施建設的資金來源受到限制，融資的渠道需要進行適當的拓展。

二是籌資的渠道較為單一。由于鐵路項目建設中投資主體受到很大的限制，因此可以進行資金籌集的渠道自然就會縮窄。當前，鐵路建設的資金更多來源于銀行貸款及財政資金。作為一種投入巨大的項目，籌資渠道不暢通將會使其資金來源受到影響，從而影響到整個項目的開展。

三是融資的方式較為單一。在鐵路改制后，我國上市的鐵路運輸企業數量小，其發行的債券，不但品種單一，而且發行的規模也比較小，加上審批時間長，從而使鐵路建設項目融資的需求難以得到滿足。由于融資資金在鐵路建設資金中的占比小，對于鐵路改革與發展而言形成一定的阻礙作用。鐵路項目的建設更多要長期依賴銀行貸款以及政府融資，這對于鐵路企業市場競爭力的提升，適應市場經濟發展的趨勢而言是極為不利的。

二、鐵路運輸企業拓寬融資渠道的對策探討

通過前面的分析可知，當前我國鐵路運輸企業在融資的過程中還存在著諸多的問題。這些問題的存在使鐵路項目的融資能力受到嚴重的影響，對于建設資金的籌集形成阻礙，進而影響到整個鐵路建設項目的進展。為了提高鐵路建設項目的融資能力，鐵路企業需要適當地拓寬融資渠道，在原有資金渠道的基礎上吸收更多的社會資金。

（一）改進政府的調控方式

在我國鐵路改革的過程中，政府的主導作用是不能夠動搖，在融資的過程中更廣泛的吸引社會資本不能夠否定政府的主導作用。國外的鐵路建設經驗也表明，完全依賴于市場融資進行鐵路建設難度很大，發達國家更多的也是依賴以公帶私的PPP模式，以國家資本來帶動社會資本。在拓寬融資渠道的過程中，發揮政府的主導作用需要其改變以往的調控方式，通過政策引導、投資補助等多種方式來提升鐵路項目的盈利水平，從而提高其對于社會資本的吸引力。在政策上政府應該對鐵路權益性融資進行大力支持，通過支持鐵路既有線股份制改造融資;在遵守有關稅收的法律和法規的情況下，為鐵路運輸企業提供稅收優惠政策;對于鐵路公益性運輸，如果出現虧損，應該逐步進行財政補貼，或者通過政府購買公共服務的方式來使鐵路運輸企業得到合理的收入。

（二）引導社會資本參與投資

針對一些重點鐵路建設項目，如煤運通道、客運專線以及集裝箱站場等，充分利用其具有穩定的收益，經營前景良好，而且投資風險較低的優點，吸引更多的社會資本通過合作、合資及聯營等多種方式，靈活地參與到鐵路的建設和經營當中。對于現有的鐵路運輸企業進行進一步的股份制改造，使各類社會資本能夠以參股、并購等形式參與其資產重組的過程，是增量得以擴充，存量得到盤活，最終達到提升投資效益的目的。對于重點鐵路建設項目可以通過發行企業債券，公開進行招商引資，以及設備租賃和可轉換債券等多種方式進行融資。

（三）進行融資手段的創新

鐵路運輸企業要想實現拓寬融資渠道的目的，還應該實現融資手段的創新。掌握特許經營權融資、BOT融資、資產證券化融資以及融資租賃等多種融資手段。在特許經營權融資中，受許人、特許人各自都具有獨立性，以特許合作來共同獲利，鐵路運輸企業可以根據具體的情況合理運用這種融資方式來進行資金的籌集。BOT即建設一運營一移交，它能夠在不改變政府對鐵路終極所有權的基礎上進行融資，是契約型直接投資方式。在這種模式下，投資方可以利用分利、固定資產折舊等方式，在經營期滿之前收回投資。而在合營期滿之后，鐵路企業可以無條件收回全部財產。鐵路運輸企業應該利用BOT融資項目投資回報高、收益好的優勢，吸引社會資本參與投資，從而使國家債務和財政支出得以減少，環節鐵路建設資金不足的矛盾。此外，鐵路運輸企業還可以通過資產證券化，把未來預期資產收益轉化為當前現金收入，從而獲得流動性高的現金，使其資產負債結構得到改善，實現信用增級，提升融資吸引力。此外還應該充分發揮租賃融資的功能，通過較低的資金來得到現金技術專備使用權，推動鐵路現代化進程。

結語

總之，鐵路建設關系到國計民生，提高鐵路運輸企業的融資能力對于鐵路的建設和運營至關重要。鐵路企業應該不斷拓展融資的渠道，從而充分利用社會資源，為鐵路的發展和升級提供充足的資金支持。