基于因子分析法的科學研究和技術服務行業上市公司財務分析

趙盈科

[摘 要] 企業是推動國民經濟發展的主體，我國科學研究和技術服務行業上市公司的財務狀況體現著我國科學研究和自主創新的發展現狀。財務指標可以很好地反映出上市公司的財務情況，但是，運用主觀賦權的方法對財務指標進行分析評價具有諸多局限性，為了更客觀，更全面地分析上市公司的財務質量，采用因子分析法，運用SPSS軟件對我國科學研究和技術服務行業上市公司的財務指標進行財務分析，為信息使用者的決策提供依據。

[關鍵詞] 科學研究和技術服務行業;上市公司;財務分析;因子分析法;SPSS分析

[中圖分類號] F270[文獻標識碼] A[文章編號] 1009-6043（2019）04-0120-02

隨著我國社會主義市場經濟不斷發展，改革開放不斷深入，國際形勢變幻莫測，我國的經濟結構調整和產業結構轉型升級已經迫在眉睫。為了使我國經濟進入下一個騰飛期，科學研發和技術升級在經濟發展的道路上扮演了越來越重要的角色。企業是結構調整和產業升級的主要力量，為了扶持和鼓勵企業進行自主研發和科學研究，國家和政府提出了一系列的優惠政策，例如，為企業的研發支出給予稅收優惠;對高新技術企業和科研單位實施政府補助;鼓勵校企結合，產學研一體化等。這一系列的舉措，旨在大力提高我國企業的科研水平和科研水平，不斷增強我國企業的自主創新能力，為建設創新型國家做出貢獻。

近年來，企業的研發支出不斷增加，其中，尤以科學研究和技術服務行業中的企業為甚，此類企業在研發費用和技術人員的工資開支都大大超過了傳統行業，這些投入漸漸形成了企業的科研成果，成為企業的無形資產，為企業帶來了大量的收益。然而，高收益的背后伴隨著高風險，科研并非條條大路通羅馬，研發支出是否能夠在日后變成生產力，科研成果是否能有較高的轉換率，也被投資者乃至整個國家密切關注。

一、財務分析研究設計

為了更科學全面地評價我國科學研究和技術服務類型企業的財務能力，筆者選取了我國證監會2012版行業分類中“科學研究和技術服務行業”的49家企業進行分析，利用統計抽樣原理，利用SPSS軟件隨機抽取了其中的35家企業進行分析。樣本數據信息均來自于國泰安數據庫（CSMAR）和銳思數據庫（RESSET）。

由于科學研究和技術服務類型的企業生產模式和經營模式有別于傳統行業，例如無形資產價值高，存貨比重相對較低，前期研發支出投入較大且時間較長。傳統的財務分析體系，如杜邦分析等，很難全面地反映出這些企業的財務狀況，經營成果和現金流量。同時，傳統的企業價值評估和績效評價體系也無法正確評價企業的經營業績的未來發展。因此，為了克服財務分析的缺陷，在現代財務分析的理論框架指導下，筆者選取了四類財務指標作為評價依據：盈利能力指標，包括資產報酬率，總資產凈利潤率，凈資產收益率，營業利潤率;償債能力指標，包括流動比率，速動比率和資產負債率;經營能力指標，選取了應收賬款周轉率和存貨周轉率;發展能力指標，包括總資產增長率和凈利潤增長率。由于財務指標只能評價企業某一方面的財務能力，且樣本量較大，如果對各類指標進行主觀評價，將不利于對企業的綜合表現作出評估。因此，運用SPSS因子分析法，可以較好地解決這些問題，對這些企業的總體財務狀況作出客觀地評價。

二、因子分析

（一）因子分析法適用性檢測

首先，對30家企業的11個變量進行因子分析法適用性檢測。運用SPSS軟件進行KMO檢測和Bartlett球形度檢驗。其中，KMO值為0.635，大于0.6，適合做因子分析;同時，Bartlett球形度檢驗的近似卡方值為513.509，顯著性為0.000，小于0.05，拒絕個變量獨立的假設，認為變量間具有較強的相關性，可以進行因子分析。

（二）選取公共因子

根據30家企業的11個變量值，運用SPSS軟件完成描述性統計分析，選取主成分特征值和貢獻值的計算，結果如下：初始數據的十一個變量被4個因子所解釋，它們的特征值分別為4.146、2.699、1.635、1.067，貢獻率分別為37，693%、24.533%、14.859%、9.698%，累計貢獻率達到86.783%，說明提取出的四個因子是影響這11個變量的主要因子。

（三）因子載荷矩陣

通過SPSS軟件，運用“方差最大正交旋轉”的方法，對因子進行旋轉后，得到旋轉后的因子載荷矩陣。其中，公共因子F1在X1，X2，X3，X4（資產報酬率，總資產凈利潤率，凈資產收益率，營業利潤率）上有較大載荷，分別為0.95、0.95、0.96、0.882，這些指標突出反映了企業的盈利能力，說明F1主要反映了盈利能力，是盈利能力因子;公共因子F2在X5，X6，X7（流動比率，速動比率，資產負債率）有較大的載荷系數，分別為0.956、0.955、0.755，這些指標可以解釋企業的償債能力，因此將F2定義為償債能力因子;公共因子F3的較大載荷系數在X10，X11（總資產增長率，凈利潤增長率）上，分別為-0.78和0.946，這些指標旨在解釋企業的發展潛力，說明F3是發展能力因子;公共因子F4在應收賬款周轉率（X8）和總資產周轉率（X9）上的載荷系數分別為0.971和-0.297，周轉率通常與企業的經營能力相關，可以將F4定義為經營能力因子。

（四）計算因子得分和排名

運用SPSS軟件進行自動處理，可以為這35家企業的在這四個因子上的得分，這四個因子可以解釋初始數據中86.783%的信息。同時，運用公式，F（F1*37.693%+F2*24.533%+F3*14.859%+F4*9.698%）/86.783%，可以計算出這35家企業的綜合因子F的得分，并進行排名，即可得出這35家企業的綜合財務能力如下表所示。

35家企業綜合財務能力表

三、分析結果及結論

首先，對因子分析結果進行解釋。盈利能力方面，排名靠前的企業分別是杰恩設計、中國海誠、國檢集團，而盈利能力相對較弱的企業分別為百花村、易世達、南華生物;就償債能力而言，償債能力較強的企業分別是量子生物、恒信東方、能科股份，償債壓力較大的企業則是中國海誠、天沃科技、華建集團;發展能力方面，發展迅速的企業為恒信東方、中材節能、能科股份，而發展較緩的企業分別為貝瑞基因、博濟醫藥、百花村;經營能力方面，周轉速度較快的企業是蘇交科、中材節能、柏堡龍，而經營能力較弱的企業有易世達、達安股份、蘇交科。對于企業整體財務表現而言，表現最佳的企業分別為恒信東方、量子生物、杰恩設計，而整體財務表現較弱的企業分別是百花村、易世達、南華生物。

其次，對行業平均數據分析。35家上市公司中，平均凈資產收益率為5.6%，平均資產負債率為35.05%，總資產周轉率為0.4702，而平均凈利潤增長率為-1.6094。說明對整個行業而言，未來的發展仍然是需要所有企業共同關注的問題，如何有效地將大量的科研投入和科研支出轉化為生產力，為企業的未來創造價值，同時降低經營風險，仍然是科學研究和技術服務行業的需要共同探討的話題。

[參考文獻]

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[責任編輯：潘洪志]