助力實體經濟新發展—寫在上海期貨交易所成立20 周年之際

本刊記者 屠雯｜文

我想，我與期貨是有緣的。

20 幾年前，我讀大學的學校有全國第一個期貨本科專業。專業創辦25年來，培養了一大批期貨專業人才，乃至業內鼎鼎大名的“大神”級人物都是從這里走出去的。17年前，我來到現在的雜志社工作。學文科的我，從元素周期表開始，重新認識有色金屬，本以為這個充斥著礦石、爐火的“重口味”行當是冰冷又簡單的，卻不曾想，在期貨江湖掀起風浪的，也是這些冰冷的金屬。1991年6月10日，新中國第一家期貨交易所——深圳有色金屬交易所正式成立。利用國內外兩個市場的現貨貿易與期貨貿易結合，為有色總公司和企業深化改革提供了經驗，也讓剛剛改革開放的人們對市場經濟有了初步的認識。

我國期貨市場是從有色金屬品種價格市場化改革試點開始的。從初期只有銅、鋁兩個品種，到目前上市有銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳、白銀以及去年剛剛推出的銅期權；從最初只有遠期現貨交易到開始期貨交易到24 小時連續交易；從開始只是倫敦交易所的影子市場到逐步形成自身的影響力。日漸成熟的期貨市場，是中國經濟日漸強大的體現。日趨規范的有色金屬期貨交易，是有色金屬行業平穩發展的保障。

從跟蹤有色金屬期貨市場以來，“促進實體經濟平穩發展”是我聽到最多的評價。從2004年開始，銅價一路飆升，2007年和2008年，分別超過8000 美元/噸，資本的逐利性帶來了產量的巨大增長。在這種有色金屬期貨價格暴漲行情的背景下，2007年和2008年，我分別采訪了我國期貨行業元老，與有色總公司一道，一手促成深圳有色金屬交易所成立的專家——常清教授。常教授當年對價格瘋漲的一個評價，令我記憶深刻：“價格暴漲是中國經濟最大的內傷”。2009年，受美國次貸危機影響，大宗商品價格暴跌，生產企業哀鴻遍地。在后來的許多年中，與實體企業的調研采訪中，我才更深刻地理解了一個學者當初的焦慮。實體企業利用期貨工具最大的作用應該是價值發現和風險防控，如果因為短期巨大利益而瘋狂，那必然是背離初心的不可持續之路。

幸好，有色行業生產企業越來越成熟、投資者越來越成熟、我國期貨市場越來越成熟。中國有色金屬工業協會副會長尚福山在2018年第十四屆中國（深圳）國際期貨大會上表示：目前，中國有色金屬市場已基本形成期現共贏，助力產業發展的良好局面，巨大產業規模和眾多實體企業的參與，發展壯大了期貨市場，而期貨市場功能的發揮又提高了有色金屬實體企業的風險管控能力，促進了有色資源市場化配置，增強市場競爭力和定價話語權，推動了有色金屬產業調整和轉型升級。上期所姜巖理事長也在會上表示，服務實體經濟，上期所制定了“一主兩翼”的發展思路，“一主”是把商品期貨做大做強做優做精做細；“兩翼”中的“一翼”是在期權、指數產品有所突破；另“一翼”是期現結合的路徑有所探索和打通。

很榮幸在上期所的支持下，我見證了金屬期貨市場的日漸完善，見證了鉛、鋅、錫、鎳、白銀以及銅期權的上市。鳴鑼開市那一刻，所有參與者的激動之情溢于言表，我看到他們擊掌慶祝，這是我作為一個記錄者最幸福的事。

20 載風華正茂，披荊斬棘宏圖大展，新征程盛世可期。在新的發展路徑里，我們將會看到一個更成熟更開放更理性的金屬期貨市場，更會看到一個具有國際化風范，自信昂揚的交易所。