世界與中國：石化工業的新格局

作者供職于中國石化集團資本和金融事業部，中國石化集團發展計劃部

高油價時期帶來的行業景氣低迷隨著前兩年低價原料資源獲得性得到突破，行業進入景氣高峰期的同時裝置產能在2018年進入集中投放期，產能迅速增加，供需矛盾較為尖銳，各國均加大了貿易保護主義步伐。激烈的市場競爭、科技革命、信息化和環境保護開創了行業新格局。2019年行業逐步步入景氣低谷，各大企業持續加速轉型升級，提升自身競爭力，以保證生存和可持續性發展。

世界石化工業：整體景氣度良好

2018年全球經濟風起云涌，是2008年金融危機后形勢最為動蕩的一年，但對全球石化行業影響甚微，行業整體經營情況良好。投資經歷了幾年的停滯、項目取消和延遲后，進入擴產周期，全年煉油能力增加1.1%，超過9550萬桶/日，乙烯能力增加5.3%，達到1.78億噸/年。隨著全球制造業PMI指數見頂回落，貿易保護主義盛行，經濟全球化遭遇波折，科技革命帶動產業變革步伐加快等效應顯現，行業面臨金融、政治和科技的巨大挑戰，市場競爭加劇，行業格局重塑步伐加快。

1.1 原油供給形成三強并立格局，原油需求維持高增長

北美頁巖油產量爆發式增長及制裁伊朗引發的產油國增產效應，2018年全球原油日均產量首次突破1億桶，達到10007萬桶。“三大核心”產油國美國、沙特、俄羅斯均逼近歷史最高水平，控制了全球超過三分之一的供給。美國20年來首超俄羅斯，躍居全球第一，日產能力超過1500萬桶。俄羅斯最高日產量觸及1250萬桶，創后蘇聯時代最高水平。沙特最高日產量超過1100萬桶。傳統油價定價模式從OPEC和俄羅斯二元主導演變為美國、沙特和俄羅斯三足鼎立，成為左右國際油價走勢的主要供應博弈方，尤其是美國通過制裁伊朗、牽制沙特、挑起貿易摩擦等手段給世界經濟和國際油價走勢帶來了嚴重擾動。

全年原油需求約45.23 億噸，增長1.5%，仍主要以亞太、北美和西歐為主。美國消費量占比超過20%，位居第一。中國占比13.8%。印度經濟保持了較高速增長，機動車數量近幾年激增，占比4.8%，成為第三大消費國。日本、德國等發達國家通過增加新能源方式，原油消費處于平穩下降趨勢。

1.2 煉化產能集中投產，市場巨幅波動

廢舊料禁令全球化及北美低成本天然氣凝析液刺激了投資，2018年進入新一輪投產集中期，全球原油加工能力達到49.6億噸，開工率86%。美國、歐洲、亞太三地復雜性煉廠毛利分別為10.8美元/桶、7.1美元/桶和4.0美元/桶，相較于2009-2014年分別提升31.7%、29%、17.6%。乙烯產能在美國4套大型乙烷裂解裝置以及2套擴建裝置投產下達到1.78億噸?；ぎa品消費進入穩步回升階段，產量增速達到3.2%，乙烯開工率92%，處于歷年最好水平，三大合成材料消費增速連續三年保持在4.8%左右。

但受“美國優先”的貿易戰、金融環境收緊、地緣政治局勢緊張、環保壓力升級、新興經濟體經濟下行等諸多因素影響，年中經濟增長動力基本消失，成為石化市場的重要掣肘。市場前三季度總體平穩，第四季度原油再次呈現斷崖式下跌，行業景氣見頂后開始回落，市場格局大變。WTI從年初60美元/桶到年底51美元/桶，下降15%，相比全年高點76美元/桶下降33%。雖然化工品同比上漲6.8%，但年底相比全年高點，乙烯價格下降16%、丙烯下降31%、PX下降27%、PTA下降41%、甲醇下降29%、煤碳下降6%。

1.3 全球并購重組空前活躍，能源資產洗牌逐漸加速

2018年全球并購達到新高度，以大型石油公司尋求低成本油氣資產開發為標志，具有行業影響的大型并購持續推進，能源資產和行業格局洗牌速度加快。初步估計全年并購交易額約6300億美元，占全球總交易額的20%。代表性的有德國拜耳以630億美元收購美國生物技術巨頭孟山都公司，成為全球最大的種子和農用化學品廠商。

德國工業氣體巨頭林德與美國普萊克斯公司價值830億美元的并購，合并后市場份額達到33%，取代了液化空氣成為全球氣體業務的主導。另外，美國第二大煉油商馬拉松原油公司、BP公司都有超過百億美元的收購，全球格局重組將進一步增加。

1.4 市場、信用和環保政策收緊，生產經營風險增加

2018年石化產品供需快速增長，供大于求形勢嚴峻，而終端市場需求疲軟，尤其是新興經濟體汽車、建筑、電子等領域消費量下降。同時，全球朝鮮核危機、伊朗核協議廢除加劇了地區動蕩局勢，英國脫歐進程、德國政府換屆、法國“黃馬甲”運動，意大利等國預算赤字，以及美國加息、減稅等利好政策紅利消退后前期消費透支加劇了經濟下滑不確定性。

環保政策不斷收緊，除常規大氣、廢水、廢固治理外，土壤修復和禁塑全球化需求凸起。曾憑借石油起家的巨頭加快轉型步伐，但科技技術尚難以支撐利潤替代。為此，各國加大了貿易保護主義，美國出臺《外國投資風險評估現代化法案》，引發了全球貿易大戰，2017 年10 月中旬至2018 年10 月中旬，世貿組織成員共實施137 項新的貿易限制措施，總額達5883 億美元，商品流通性弱化，各企業生產經營風險增加。

中國石化工業：變化中前行

2018年我國經濟形勢受中美貿易摩擦不斷發酵、資管新規政策出臺、環保監管大幅收緊等政策影響震蕩，初步核算，全年國內生產總值90萬億元，同比增長6.6%。但環保督查以及長江經濟帶保護帶來的不合規企業關停風潮，石化市場供應偏緊，市場價格保持較高水平，增加值持續增長。

受低油價帶來的低價原料供應，利潤保持較快增長，行業整體效益延續較好態勢。國家統計局數據顯示，截至2018年末，全行業規模以上企業27813家, 資產總計12.81萬億元,比上年增加5.3%。主營業務收入12.4萬億元，同比增長13.6%；利潤總額8 3 9 4億元，同比增長32.1%。單位能耗持續下降，萬元收入耗標煤同比下降10%。

2.1 能源需求增長迅速，供給側結構性矛盾仍比較突出

全年一次能源生產37.7億噸，消耗46.4億噸，原油和清潔的天然氣對外依存度大幅上升，能源安全和結構性矛盾問題仍比較突出。其中煤炭產量35.5億噸，表觀消費量38.3億噸，對外依存度7.3%。原油產量1.9億噸，凈進口4.6億噸，表觀消費量6.5億噸，同比增長7.0%，對外依存度70.8%。天然氣產量1603億立方米，表觀消費量2834億立方米，同比增速17.3%，對外依存度43.4%。

表現在規模程度上，全國煉油能力8.3億噸/年，增幅2.7%，超過全球凈增能力的一半。行業開工率連續第四年回升，達到72.9%，噸油利潤約383元。成品油產量約3.6億噸，凈出口4000萬噸，表觀消費量3.2億噸，增長2.5%。但煉油行業單體平均規模僅412萬噸/年，與世界煉廠平均規模759萬噸/年仍有較大差距，千萬噸級煉廠28家（含5家2000萬噸/年煉廠），合計煉油能力3.7億噸/年，占總煉油能力44.5%。同時一體化水平不高，19家煉化一體化企業，產能2.3億噸/年，占比僅27.7%。單位能量因數能耗在8.5千克標準油/噸及以下煉廠15家，僅占總能力的21%。

同時，隨著國外產能瘋狂進軍國內，行業正在進入優勝劣汰博弈，國產和進口料廝殺越來越激烈，全年聚乙烯對外依存度上升到45%。國內各煉化企業紛紛從“油主化輔”轉向“化主油輔”，單環節競爭風險加大，產業鏈向一體化深入。為調整產品結構，新主體、新消費、新原料、新工藝和新法規不斷出現，行業面臨大洗牌局面。

2.2 下游需求增長乏力，企業盈利水平同比提升但環比微降

得益于多年產品價格低迷帶來的行業出清、環保政策限制和原油價格回暖，產品價格自2016年初底部逐漸回暖，2017-2018年達到相對較高水平。2018年全年合成材料表觀消費總量首次超過2億噸，增幅約為7%。

但受產能劇增市場競爭激烈、中美貨幣政策分化、貿易摩擦全球化升級、關稅政策加碼與“搶出口”造成的需求超前影響，行業主要下游需求放緩，一是地產行業較為低迷，房屋竣工面積2017年11月轉負后大幅下滑，商品房銷售速度放緩；二是汽車購置稅減免政策退出后2018年7月銷量轉負，全年乘用車銷量2235萬輛，同比下降5.8%；三是紡織服裝零售額低速增長，未形成明顯需求拉動。下游大宗石化產品價格增幅約7%，低于原料石腦油增幅24%，行業整體盈利水平從三季度開始結束兩年上漲，始環比微降，盈利水平拐頭回落。

2.3 能源轉型大刀闊斧，不斷出現的灰犀牛改變了市場格局

2018年中國能源系統實現了跨越式發展，煤炭去產能、保供應、穩價格成效顯著，天然氣供應保障能力持續增強，清潔能源發電裝機占比超過36%，清潔低碳、安全高效的能源體系逐步完善。煤炭在能源消費總量中占比59.0%，同比下降1.4個百分點。

天然氣、水電、核電、風電等清潔能源占比上升1.3個百分點達到22.1%。全國338個地級及以上城市平均優良天數79.3%，同比上升1.3個百分點。PM2.5濃度39微克/立方米，同比下降9.3%。但能源結構調整難度大，能源資源利用效率提高較慢，綠色城鎮化與國際水平差距大，環保嚴峻等問題依然突出。

影響能源的重大石化行業事件呈現規模大，向寡頭集中趨勢。一是中國原油期貨在上海國際能源交易中心（INE）正式掛牌交易，以人民幣計價和結算方式吸引了眾多境外資金參與，成為僅次于美國紐約WTI與英國布倫特的第三大原油期貨平臺，全年成交金額超過12萬億元，占原油現貨市場約6%；二是3月1日正式實施的消費稅新政“1號文”，全面打擊因偷稅漏稅造成的不正當競爭，不但增加了國家稅收而且凈化了市場環境；三是環保高壓政策持續不放松，法制化步入正軌；四是美國發起的全球貿易摩擦以及歐美等經濟發達國家逐漸增加的非貿易壁壘，使油氣和石化產品面臨更惡劣的環境，成為行業未來發展最不可控因素。

2.4 行業競爭加劇，拆分重組促進行業洗牌

恒逸石化、桐昆股份、榮盛石化、恒力股份為代表的民營大煉化企業進入集中擴建期，世界級水平的國內民營煉化行業四小龍成形。民營煉油能力提高到2.35億噸/年，在全國煉油能力中占比從去年的25.6%升至27.2%。但在產能過剩面臨淘汰落后、稅收政策收緊導致的債務危機爆發、環保和安檢監管力度加大的情況下，布局分散、工藝技術落后、產品附加值低、無進口原油配額、煉油規模小于200萬噸/年的民營企業全年開工率不足30%，淘汰速度加快。

山東晨曦集團、廣東天乙集團、山東大海集團和金茂紡織化工集團先后破產，冰火兩重天的分化式發展格局凸顯。為了生存，競爭力弱的民企和國企融合重組成為行業大趨勢，越來越多的地煉企業擁有了國企背景。如中海油并購東營石化、中海瀝青以及?；恢袊ぜ瘓F并購華星、正和、昌邑、安邦、藍星濟南、濟南石化及長城煉廠等地煉企業，行業整合度不斷提升。

同時，國內巨大的市場需求，及國家積極的“引進來”和“走出去”政策，吸引了外資搶灘布局，禁限政策不斷突破。德國化工巨頭巴斯夫、?？松梨诠拘荚趶V東投資100億美元建設大型獨資項目，中海油與殼牌公司籌劃惠州石化三期，沙特阿美入資浙石化舟山，同時超30座加油站中方控股政策取消引發外資進入油品銷售領域，市場主體多元化帶來產業格局巨變，高段位、高層次的競爭將促進行業重新洗牌，重塑行業格局。

隨著2018年產業集中投產期的到來，2019年石化行業在進入了裝置大型化、煉化一體化、產業集體群化、園區化基地化模式，能源和資源多元化的同時，信息化浪潮席卷全球，互聯網、云計算、大數據等蓬勃發展，改變了煉化業務模式，推動著行業數字化轉型，不斷提升生產經營效益和工作效率，已成為行業的重點工作。貿易保護主義盛行及不斷革新的新技術，改變著行業發展軌跡，石化產品的低端競爭將被向著高附加值產品調整，更加清潔高效的能源成為市場消費主力。未來幾年是傳統石化企業面對全球化競爭的市場新格局、加速轉型升級、提升自身競爭力、保證生存和可持續性發展的關鍵期，挑戰和機遇并存。