全球單晶光伏王者隆基股份配股募資39億擴產

朱應芬

4月3日，隆基股份（601012.SH）發布配股發行公告，將以4月8日為股權登記日，按每10股配售3股的比例向全體股東配售837241060股新股，配股價格為4.65元/股。本次配股募集資金總額不超過39億元，其中25.4億元用于寧夏樂葉5GW單晶電池項目，10.6億元用于滁州樂葉5GW單晶組件項目，3億元用于補充流動資金。

持續多年重金投入研發，打造單晶王者的技術護城河

2000年成立、2012年上市的隆基股份，作為全球最大的太陽能單晶光伏產品制造商，業務已覆蓋單晶硅片、電池、組件、分布式電站以及地面電站等全產業鏈。在生產基地的部署上，隆基股份以西安為中心，逐步布局全國并放眼海外，規模優勢、一體化優勢凸顯。2017年，將業務重心置于國內的隆基股份成為光伏市場一只最大“黑馬”，首次榮登國內組件出貨的頭把交椅。2018年初，隆基股份發布《單晶硅片業務三年戰略規劃》，力爭單晶硅片產能在2018、2019、2020年底分別達到28GW、36GW、45GW。

光伏行業屬于高端技術密集型行業，核心技術優勢則是搭建產業護城河的基石。隆基股份近幾年的研發投入保持在當期營收的5%以上，2015～2017年研發投入合計約20億元，足見其對技術研發的重視程度。依托持續的高研發投入，隆基股份率先將金剛線切片技術全面量產，大幅降低切片成本，同時擁有單晶硅生長、大裝料高拉速、單晶改性、低衰PERC電池、雙面發電等多項國際領先的核心技術優勢。2019年1月，隆基單晶雙面PERC電池轉換效率達到24.06%，第六次刷新世界紀錄，打破PERC電池24%的效率瓶頸。

單晶或成光伏發電新主流，隆基股份加速擴產正當時

從全球范圍來看，70%的國家和地區光伏發電的成本已經低于當地傳統能源發電，未來光伏發電將成為絕大多數地區最經濟的電力能源。為了加快國內能源結構轉型，今年1月，國家發改委和國家能源局發布風電、光伏發電無補貼平價上網政策，站在能源戰略高度，推動清潔能源技術進步和成本下降，預計“十四五”初期風電、光伏發電將逐步全面實現平價。“技術進步驅動平價上網提前到來，光伏黃金時代得以真正開啟。”隆基股份總裁李振國的新春致辭擲地有聲。

單、多晶硅片之爭一直是光伏行業的焦點。得益于設備及技術的快速迭代，近幾年單晶的競爭優勢持續放大、逐步擠壓多晶市場份額，PV InfoLink統計數據顯示，全球單晶硅片產出占比由2016年18.5%提升至2018年46%。行業分析師認為，光伏平價上網的實現將更有利于單晶市場份額的快速提升，單晶提效降本的空間更大，因此單晶替代趨勢仍將延續，有望反超多晶成為市場主流。由于硅片行業的規模效應顯著，龍頭企業憑借產能大、供給穩定，掌握了市場定價權。隆基股份作為單晶龍頭，專注于轉化效率更高、衰減率更低的單晶路線，近年來持續擴大產能，降低生產成本，不斷鞏固自身在單晶市場的王者地位。

光伏邁入黃金時代，配股將為隆基股份打開新空間

全球能源體系變革開啟，光伏市場真正迎來黃金時代，高效單晶產品供需缺口擴大，皆為隆基股份的發展創造了絕佳機遇。需要注意的是，在技術密集之外，資本密集是光伏行業的另一特性。若想保持領先優勢，把握行業機遇，隆基股份必須保持高強度研發投入，并將大量研發成果大規模產業化應用。不論是技術提升還是產能擴大，都要以充裕的資金作為強有力的后盾，而多元化的融資渠道正是隆基股份充實彈藥庫的保障。

未來兩三年，既是光伏產業實現“平價上網”的關鍵時期，也是隆基股份實現新跨越的關鍵時期。如果隆基股份本次配股能夠順利實施，九成以上的募集資金將用于寧夏樂葉5GW高效單晶電池項目及滁州樂葉5GW高效單晶組件項目，其中寧夏項目將全面導入高效單晶PERC電池技術，實現產能擴充，滁州項目將全面導入最新組件研發成果、產品性能全面超越國家能源局關于“技術領跑者”基地計劃的指標要求。依托以上兩個項目的實施，隆基股份將進一步完善產業布局，充分發揮產業上下游環節的協同效應，為高效單晶產品的市場供給提供產能保障，強化全球領先高效單晶解決方案提供商的戰略地位，提高市場占有率，增強持續盈利能力，提升股東回報。