績(jī)差基金經(jīng)理?yè)?dān)綱新品 老十家長(zhǎng)盛難尋舵手

游叢瑞

2019年以來(lái)，大盤(pán)行情向好，新基金發(fā)行不斷。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日收盤(pán)，今年以來(lái)基金發(fā)行總數(shù)達(dá)到211只，其中權(quán)益類(lèi)基金的數(shù)量有81只。去年清盤(pán)基金數(shù)量最多的長(zhǎng)盛基金也有新動(dòng)作：公司發(fā)行了長(zhǎng)盛研發(fā)回報(bào)和長(zhǎng)盛同錦研究精選這兩只主動(dòng)型權(quán)益類(lèi)基金，前者由趙楠獨(dú)自擔(dān)綱，后者則由錢(qián)文禮和吳達(dá)共同管理。但《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，三位基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)都欠佳，在管理權(quán)益類(lèi)基金過(guò)程中表現(xiàn)最好的是錢(qián)文禮，其最佳任職回報(bào)率也僅有9.69%。

提起長(zhǎng)盛基金，知名分析師聞嘉琦認(rèn)為該公司的量化基金和債基尚可。但《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，公司權(quán)益類(lèi)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不樂(lè)觀：公司旗下32只主動(dòng)型權(quán)益類(lèi)基金中，今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率跑贏同期滬深300指數(shù)漲幅的只有創(chuàng)新先鋒、長(zhǎng)盛同享和高端裝備制造3只。

績(jī)差基金經(jīng)理?yè)?dān)綱新品

聚焦公司新品的擬任基金經(jīng)理。首先看趙楠，身為基金經(jīng)理的他還同時(shí)擔(dān)任長(zhǎng)盛基金的權(quán)益投資部執(zhí)行總監(jiān)。但從趙楠目前正在管理的長(zhǎng)盛新興成長(zhǎng)和互聯(lián)網(wǎng)+兩只基金來(lái)看，上述基金近一年來(lái)的投資回報(bào)均為-15%或以下。Wind數(shù)據(jù)顯示，這兩只基金自今年初以來(lái)投資回報(bào)轉(zhuǎn)正，回報(bào)率分別僅為7.19%和7.56%，在2926只同類(lèi)基金中分別排在2094位和2046位。

究其原因，基金業(yè)績(jī)的低迷一定程度上是趙楠對(duì)市場(chǎng)的誤判導(dǎo)致的。以新興成長(zhǎng)為例，去年前三季度，該基金股票倉(cāng)位近九成。可是，前三季度在季報(bào)中一直看多的趙楠在第四季度畫(huà)風(fēng)突變、減持近八成的股票倉(cāng)位，并表示判斷2019年一季度“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及海外市場(chǎng)仍存在較大不確定性，控制風(fēng)險(xiǎn)是重要前提”。一番操作下來(lái)，趙楠在倉(cāng)位上未能抓住大盤(pán)回調(diào)的時(shí)機(jī)。濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心研究員陳洋認(rèn)為，綜合趙楠在管理基金的表現(xiàn)來(lái)看，他的選股和抗風(fēng)險(xiǎn)能力都較差。

投資風(fēng)格上，趙楠擔(dān)綱的另一只產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)+與新興成長(zhǎng)一脈相承，雖在名字上蹭了互聯(lián)網(wǎng)的熱點(diǎn)，但重倉(cāng)股票和其倉(cāng)位變動(dòng)幾乎一模一樣。趙楠管理的兩只基金的股票倉(cāng)位都比較低，據(jù)2018年四季度報(bào)告，長(zhǎng)盛新興成長(zhǎng)混合和互聯(lián)網(wǎng)+混合兩只基金的股票配置占比僅為11.76%和22.14%。

而在規(guī)模方面，2018年初，趙楠所管理的基金總規(guī)模為22.28億元，2018年年末降低至6.14億元。但本次擔(dān)綱新發(fā)產(chǎn)品同錦研究的錢(qián)文禮和吳達(dá)，2018年的管理規(guī)模則分別由僅管理一個(gè)億左右的小規(guī)模基金產(chǎn)品上升到了近20億。

上述二人在一年內(nèi)的凈值增長(zhǎng)率率雖稍高于趙楠，但也均在同類(lèi)產(chǎn)品，在偏股類(lèi)混合基金的管理上仍存在各自的弱勢(shì)。錢(qián)文禮任職基金經(jīng)理的時(shí)間不超過(guò)兩年，目前在公司管理的基金共三只，總規(guī)模為17億，皆是從前輩手中接過(guò)的舊產(chǎn)品。資料顯示，錢(qián)文禮初次管理的產(chǎn)品長(zhǎng)盛分享經(jīng)濟(jì)主題就在他管理后的一年內(nèi)因規(guī)模不足而被強(qiáng)制清盤(pán)，其2017年10月至2018年11月的任職期間回報(bào)為-14.63%。

而吳達(dá)雖是長(zhǎng)盛基金任職過(guò)10年的老將，但他從2016年起才開(kāi)始涉及管理投資國(guó)內(nèi)A股的產(chǎn)品。目前吳達(dá)跨市場(chǎng)分別管理著長(zhǎng)盛滬港深基金、長(zhǎng)盛QDII基金以及長(zhǎng)盛轉(zhuǎn)型升級(jí)主體靈活配置混合。除在QDII基金上的運(yùn)作超過(guò)8年，吳達(dá)在其他基金上運(yùn)作的年限較短，實(shí)際上，吳達(dá)運(yùn)作A股混合型基金轉(zhuǎn)型升級(jí)主題的時(shí)間也不超過(guò)1年，去年5月份接手至今，吳達(dá)在運(yùn)作期內(nèi)的任職回報(bào)為-2.42%。同時(shí)，本次共同管理的新基金長(zhǎng)盛研發(fā)回報(bào)也是錢(qián)文禮和吳達(dá)二人的首次合作，這一搭配看似新老合作，實(shí)際上都是管理A股偏股類(lèi)混合基金的新手。

此外，公司權(quán)益類(lèi)團(tuán)隊(duì)，基金經(jīng)理頻繁流動(dòng)的窘境也浮出水面。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2019年3月，長(zhǎng)盛基金在職的基金經(jīng)理人數(shù)為16人，公司成立時(shí)間雖超過(guò)20年，但是基金經(jīng)理的平均任職時(shí)間僅不到五年。整理發(fā)現(xiàn)，僅在2018年就有4名任職期接近5年的基金經(jīng)理離職，使得長(zhǎng)盛基金在基金經(jīng)理人員經(jīng)驗(yàn)配置上呈現(xiàn)出“中間少、兩頭多”的特點(diǎn)，目前任職時(shí)間僅一年的基金經(jīng)理占到整個(gè)團(tuán)隊(duì)的25%，任職七年或以上的占比約50%。

雖存在人員少、平均經(jīng)驗(yàn)淺的情況，長(zhǎng)盛基金仍用16名基金經(jīng)理管理著高達(dá)55只基金，基金經(jīng)理“一拖多”的現(xiàn)象較為嚴(yán)重。以任職超過(guò)7年，基金資產(chǎn)總規(guī)模34.32億元的馮雨生為例，他管理或聯(lián)合管理著數(shù)十只產(chǎn)品，其中包括權(quán)益類(lèi)、固收類(lèi)和指數(shù)類(lèi)信的基金產(chǎn)品。“全能”的馮雨生在產(chǎn)品業(yè)績(jī)上的表現(xiàn)均一般，更有由馮雨生一人擔(dān)綱的長(zhǎng)盛信息安全量化策略近一年的跌幅為-25.79%，在同類(lèi)的2518只產(chǎn)品中排名倒數(shù)12名，規(guī)模已經(jīng)由去年年初的5700萬(wàn)下跌至1300萬(wàn)元。管理基金資產(chǎn)規(guī)模弱于馮雨生的公司老將王超在產(chǎn)品數(shù)量上有過(guò)之而無(wú)不及，但是他管理的二十個(gè)投資組合中已有接近一半的產(chǎn)品規(guī)模低于5000萬(wàn)。

規(guī)模下滑頹勢(shì)難抑制？

在其他同期成立的基金公司規(guī)模上千億時(shí)，長(zhǎng)盛基金的規(guī)模去年末的規(guī)模僅為291億元，較2017年末縮水了239.76億元，這主要與公司去年批零清盤(pán)基金有關(guān)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，如果剔除貨幣型基金，長(zhǎng)盛基金去年末的規(guī)模為187.55億元，在老十家基金公司中排在末位。

結(jié)合年初長(zhǎng)盛基金兩只混合基金的發(fā)行來(lái)看，長(zhǎng)盛基金似乎有發(fā)力前期降幅較大的混合型基金產(chǎn)品，力挽規(guī)模頹勢(shì)的意愿。業(yè)內(nèi)人士也指出，在最近大盤(pán)行情較好的背景下，此時(shí)發(fā)行偏股或者股票型基金相對(duì)會(huì)賣(mài)的更好、規(guī)模較大。但是，也有分析人士指出，宏觀市場(chǎng)因素的利好并不能為長(zhǎng)盛基金的新發(fā)產(chǎn)品的規(guī)模作保證，基金經(jīng)理的過(guò)往業(yè)績(jī)也是投資者們重點(diǎn)考量的因素，市場(chǎng)上對(duì)明星經(jīng)理人的追逐會(huì)使新基金出現(xiàn)“馬太效應(yīng)”。

3月21日，前東證資管董事長(zhǎng)陳光明新發(fā)布的首只公墓基金在半小時(shí)內(nèi)賣(mài)出百億量級(jí)，募集的資金量遠(yuǎn)超長(zhǎng)盛基金截至2019年一季度的總規(guī)模。這也側(cè)面說(shuō)明，在新發(fā)基金的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，擁有明星基金經(jīng)理的基金產(chǎn)品是較為重要的優(yōu)勢(shì)之一。反觀長(zhǎng)盛基金，新發(fā)產(chǎn)品經(jīng)理的歷史業(yè)績(jī)以及資歷恐將成為公司的競(jìng)爭(zhēng)“劣勢(shì)”。

從目前情況看，公司旗下規(guī)模低于5000萬(wàn)的權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)8只。值得一提的是，擬任新發(fā)布產(chǎn)品基金經(jīng)理的吳達(dá)所管理的長(zhǎng)盛滬港深優(yōu)勢(shì)精選資產(chǎn)凈值僅余2284萬(wàn)元。