資本市場重回長期主義

翁開松

對宏觀，我們只能選擇去面對;對微觀，我們多了一項選擇，就是有所作為。2019年最可能的方向就是“長期主義”，無論是羅振宇的《時間的朋友》，還是陳春花老師的《選擇未來》，長期主義都是題中要義。

回看2018年，跑贏市場的公司很少，股價波動小的公司也很少，但正因為稀少，更顯珍貴。最常見的是股價劇烈波動的公司，以及大股東跑路和各種承諾不兌現(xiàn)的公司。比如，九鼎投資的定增產品歸零，反映了它當初設立產品時的急功近利;邁瑞醫(yī)療的“解約門”，反映了這個公司在內部治理上的重大瑕疵，這種對學生毫無誠信的表現(xiàn)完全不像一家千億市值公司的應有行為。因此，反觀那些“稀少”的公司，大多都有擔當精神，這恰恰是一種走向未來的態(tài)度。

一、長期專注于一個方向和賽道，將愛、信任、承諾融入產品中的企業(yè)，會越來越受長期投資者的青睞

真人真事改編的電影《印度合伙人》是2018年最佳電影，原因是電影有故事更有愛。影片主人翁初中文化程度的拉克希米因為對妻子的愛，遠走他鄉(xiāng)尋找低成本衛(wèi)生巾的生產方法，并最終發(fā)明出廉價衛(wèi)生護墊。之后他開放專利，讓印度6億貧困婦女受益。

在公司和企業(yè)家層面，福耀玻璃最早生產汽車玻璃的初衷是解決國內汽車玻璃太貴的問題，這是商業(yè)行為，也是社會行為。公司老板曹德旺為社會捐款上百億，這種對社會的愛使得福耀玻璃的價值不斷被認可。

涪陵榨菜，一袋小小的榨菜是要經過三清三洗三腌三榨的工藝，不加防腐劑，鮮香嫩脆，不僅僅征服了消費者的胃，也征服了投資者的心。

發(fā)動機行業(yè)的濰柴動力、光伏行業(yè)的隆基股份、石膏板行業(yè)的北新建材、玻纖行業(yè)的中國巨石、電器領域的正泰電器、造紙業(yè)的太陽紙業(yè)、發(fā)酵業(yè)的安琪酵母、調味品中的海天味業(yè)、PCB行業(yè)的深南光電，這些長期專注的公司，才能贏得市場和投資者的信任。而它們每一次兌現(xiàn)承諾，又助推公司走向更好。

二、開放共生合作，是企業(yè)和個人進化新的動力

在美股市場，微軟市值超越蘋果成為全球市值老大，其實就是納德拉的開放合作思維的“附帶”效應。微軟開放云服務，與三星、亞馬遜合作，這讓微軟更加強大。

在港股市場，當2018年新股破發(fā)走低之后，中國鐵塔卻觸底高走。脫胎于三大營運商的鐵塔，用共享發(fā)展理念讓通信塔和“社會塔”共享發(fā)展。而這種共享模式，讓全國新建通信鐵塔共享率從14.3%很快提升到70.4%，中國鐵塔在5G時代也占據(jù)了較好位置。

在A股市場，青島海爾更是將組織變革成生態(tài)伙伴開放平臺，平臺上有40萬個解決問題者——他們是全球各大科研機構研發(fā)人員，在解決1000個領域的問題。當海爾衣聯(lián)網、食聯(lián)網等生態(tài)平臺孵化成功，海爾就變成一個真正的創(chuàng)客創(chuàng)新企業(yè)平臺。同樣，永輝超市也是一家將共享共生融入管理中，合伙人制度讓員工團隊參與分享超額利潤，讓員工體會到既是被管理者，同時又享受到股東的利益。

三、當下加薪加人余糧充足的的公司，應對未來更輕松些

通用、富士康、宜家、拜耳、大眾、龐巴迪等，這些全球大公司裁人的計劃不斷出現(xiàn)，裁員成了很多世界500強公司的選擇。

但另一面，格力全員加薪，人均增加1000元。這消息溫暖了很多人，也溫暖了投資者和一些鐵桿粉絲。深南電路業(yè)績上調，從20%-40%增長上調到50%-60%，作為華為最大PCB供應商，公司的長期發(fā)展有預期，估值也是有體現(xiàn)。中信證券停牌收購廣州證券，自然是資本寒冬里有余糧。

越是冬天，越能看出好公司的應對能力。賬面上千億資金的公司，貴州茅臺、上汽集團、格力集團、中國建筑、中國鐵建、中國交建等;研發(fā)人才過萬人的公司有海康威視、上汽集團、比亞迪等，資金和人才是企業(yè)未來前行不可缺少的兩大要素。

總之，當長期主義成為投資者更加關注的點，那些有愛的產品，那些有信任的公司，那些有溫暖、有責任感的組織，將讓長期投資者心動。有愛的公司與長期投資者共生共贏的時代正在來臨，要關注就關注那些微觀有愛、有信任、有承諾的靠譜公司。