境外承包工程項目外匯風險規(guī)避研究

摘 要：有效降低境外承包工程項目外匯風險對于施工企業(yè)具有重要的意義。本文從境外工程項目外匯風險規(guī)避的必要性入手，提出境外承包工程項目外匯風險規(guī)避的方法。

關鍵詞：境外承包工程；外匯；風險規(guī)避

隨著“一帶一路”的建設，中國企業(yè)走出去承攬境外工程項目日益增多。雖然隨著人民幣國際化的進程越發(fā)加快，但境外工程項目的結算多數仍然采用美元、歐元等國際化貨幣或項目所在國當地貨幣。對于以人民幣為記賬本位幣的中國企業(yè)而言，將產生外匯管理的風險敞口。境外承包工程的施工企業(yè)應探尋外匯風險的有效規(guī)避方法。

一、境外承包工程項目外匯風險規(guī)避的必要性

（1）境外承包工程項目的外匯風險敏感性

受境內外市場環(huán)境、承包商競爭等多方面因素影響，工程承包項目利潤率普遍較低，境外承包工程項目的利潤率水平更加不理想。因此，對于外匯風險造成的對利潤率的影響敏感度較大，應充分重視外匯風險的規(guī)避。

（2）境外承包工程項目的回款期限較長

境外承包工程項目普遍施工期限較長，且受施工狀況、業(yè)主資金充裕度、信用水平等多方面因素影響，施工合同的回款普遍有滯后的情況。因此，施工企業(yè)可能在較長時間內需要持續(xù)承擔外匯風險敞口。

（3）外匯市場的情況難以準確預測

影響匯率的影響較多，因此，難以準確預測單一或數種貨幣中長期的走勢。此外，在施工合同執(zhí)行時間跨度下，“黑天鵝”事件發(fā)生的概率加大也更加放大的匯率走勢的不確定性。

二、境外承包工程項目外匯風險規(guī)避探討

基于以上因素，施工企業(yè)是否具有良好的外匯風險規(guī)避方法就顯得至關重要。交易事前、交易初始、交易過程三個時間段的外匯風險有效規(guī)避方法如下：

（1） 交易合同簽訂前的事前控制

首先在境外承包工程項目的前期談判階段應盡可能減少外匯風險的敞口。主要可采用以下手段：

1.合同單價以人民幣計價，以付款當日人民幣對結算貨幣匯率為準進行支付。

2.在合同中注明當匯率降至一定牌價以下時，施工企業(yè)與業(yè)主就合同金額進行變更，以彌補施工企業(yè)產生的匯兌損失。

3.在每個工程里程碑開始前向業(yè)主出具退款保函，由擔保銀行向業(yè)主保證在施工企業(yè)未能按照合同要求完成里程碑工作量時退還業(yè)主工程款；業(yè)主在收到上述保函后，提前向施工企業(yè)支付里程碑金額。以減少風險敞口的時間。

（2）合同簽訂后交易初始的風險敞口縮減

1.考慮項目的當地及中國境外采購及分包合同的結算貨幣應盡可能與承包合同結算貨幣保持一致，以自然對沖部分外匯風險敞口。

2.對于存在中國境內分包的項目，可根據國家外匯管理局《服務貿易外匯管理指引實施細則》第九條的要求提供相關單據后以承包合同所采用的結算貨幣與分包商進行結算，以進一步對沖外匯風險敞口。

（3）合同執(zhí)行過程中的事中控制

在采用上述控制手段后，應計算剩余風險敞口，再通過以下方式進一步進行風險規(guī)避：

1.采用了遠期貨幣結匯對外匯風險敞口進行進一步規(guī)避。遠期外匯合約是一種保值工具，交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種貨幣的合約。合約規(guī)定交易的標的物、有效期和交割時的執(zhí)行價格等內容。目前該類合約在工程承包行業(yè)應用較為廣泛，可以較好的鎖定風險。

對于相關金融工具的使用可采用分階段、分批次的方式進行，以分散風險。

2.外匯期權以及相關衍生工具。外匯期權也稱為貨幣期權，指合約購買方在向出售方支付一定期權費用后，獲得在未來約定的具體日期或特定時間段內，按照確定匯率買進或者賣出一定數量外匯資產的選擇權。外匯期權相對于遠期合約而言靈活性更強，但需要事先支付一定的成本。有鑒于國內公司對于事先支付期權費用的接受程度有限，目前很多金融機構也可多種多樣提供期權與遠期合約相結合的產品。此外，對于風險偏好者而言，還可以選擇嵌入其他工具的遠期合約，以承擔一定的風險為代價獲取可能的更好結匯價格。

3.及時跟蹤市場數據，隨時掌握匯率動態(tài)以測評匯率風險及金融工具風險，出現重大市場變化的時候，及時調整相應持倉。

三、結語

伴隨著中國企業(yè)走出去的日益增多，外匯風險管理也越來越受到工程施工企業(yè)的重視，且其管理價值也在日益凸顯。通過各環(huán)節(jié)的外匯風險規(guī)避方法的使用，將有效降低企業(yè)外匯風險，穩(wěn)定企業(yè)項目收入及利潤水平。

參考文獻

[1]劉曉宏.《外匯風險管理戰(zhàn)略》.復旦大學出版社

[2]胡盛梅.《國際金融市場與外匯風險》.人民郵電出版社

作者簡介：黃耿泰（1984—），男，漢族，天津，會計師，管理學學士，單位：海洋石油工程股份有限公司。