人民幣匯率波動與貨幣政策調(diào)控難度探討

楊波

摘要：在當(dāng)前的國際形勢下.人民幣匯率一直處于波動的狀態(tài)下，對貨幣政策調(diào)控產(chǎn)生了直接的影響。對此，筆者將從經(jīng)濟效應(yīng)、政治效應(yīng)兩方面入手，分析人民幣匯率波動與貨幣政策調(diào)控難度之間的關(guān)系，以期為相關(guān)人員提供參考。

關(guān)鍵詞：人民幣;匯率波動;貨幣政策;政策調(diào)控

在中國經(jīng)濟走向國際化的背景下，匯率變動對進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生了直接的影響，所以央行必須通過相應(yīng)的貨幣政策進(jìn)行調(diào)控。但是，受國際貿(mào)易戰(zhàn)的影響，加之當(dāng)前人民幣呈現(xiàn)出國際化的發(fā)展趨勢，所以匯率的波動是必然現(xiàn)象，增加了貨幣政策調(diào)控的難度。

一、人民幣匯率波動對貨幣政策經(jīng)濟效應(yīng)的影響

（1）影響進(jìn)出口產(chǎn)品價格

與人民幣升值相比，匯率上升的情況下，會導(dǎo)致進(jìn)口商品的價格出現(xiàn)暫時上升的現(xiàn)象，但是并不會產(chǎn)生長期的衰減影響。究其原因，在利率評價條件的影響下，也就是因為利率上升，出現(xiàn)人民幣貶值的現(xiàn)象，所以我國的出口商品的價格就會下降，而進(jìn)口的商品價格則會上漲，此時的問題即為貿(mào)易條件惡化。受出口商品價格下降的影響，貨幣政策可以采用刺激邊際需求的方式，對出口貿(mào)易進(jìn)行刺激，以此來獲得繁榮的出口景象。此時，一部分計劃內(nèi)銷的商品，也會轉(zhuǎn)戰(zhàn)陣地進(jìn)行出口，最終就會形成降低內(nèi)銷商品幅度的現(xiàn)象，限制國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展。此時，人們就會通過進(jìn)口的方式滿足消費需求，但是進(jìn)出口價格差距較大，不利于發(fā)揮貨幣政策的作用進(jìn)行調(diào)控。

（2）影響國內(nèi)整體的需求

與人民幣升值相比，在人民幣匯率上升的條件下，國內(nèi)整體的消費需求會在一定程度上下降。也就是說，采用緊縮性貨幣政策，可以在一定程度日卻制國內(nèi)需求。同時，匯率上升的條件下，很多家庭就會將儲蓄作為理財?shù)闹饕绞剑M(jìn)而減少國內(nèi)的邊際消費。但是，對于廣大的廠商來說，人民幣匯率在上升的條件下，意味著其需要更多的投資成本，削減了廠商投資的回報效益，進(jìn)而打擊其投資的積極性。正是在這樣的經(jīng)濟環(huán)境下，人們的消費需求出現(xiàn)下降趨勢，同時投資需求也明顯不如以前，所以國內(nèi)就會出現(xiàn)總需求下降的問題。對于這樣的問題，政府部門則應(yīng)該適時采用擴張性貨幣政策，刺激國內(nèi)的總需求，促進(jìn)經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。

（3）影響通貨膨脹的水平

在經(jīng)濟全球化的背景下，人民幣匯率波動與全球的經(jīng)濟形勢、貿(mào)易存在緊密的關(guān)系，所以政府部門必須加大重視，及時通過貨幣政策進(jìn)行調(diào)控。在人民幣匯率上升的背景下，通常都會導(dǎo)致通貨膨脹顯現(xiàn)的發(fā)生，隨后又會呈現(xiàn)出逐漸下降的態(tài)勢。在通貨膨脹逐漸下降的形勢下，并不意味著人民幣匯率下降了，而是政府的貨幣政策進(jìn)行了調(diào)控，保證供給、需求之間的均衡性，避免對經(jīng)濟市場產(chǎn)生不良的影響。這樣的現(xiàn)象說明，緊縮性貨幣政策在實施以后，并不能立即降低商品的價格，反而會因為突然的調(diào)控，而導(dǎo)致價格出現(xiàn)短期的上漲。另外，如果在沖擊條件相同的情況下，貨幣政策沖擊對人民幣升值的影響，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于對不同變量的影響。

二、人民幣匯率波動對貨幣政策政治效應(yīng)的影響

（1）影響對宏觀經(jīng)濟的需求

人民幣匯率在波動明顯的情況下，貨幣政策對于不同需求的影響，會呈現(xiàn)出減弱的趨勢，具體的表現(xiàn)為：匯率對總出口、總消費、總投資、總產(chǎn)出的調(diào)控效果較明顯。以影響幅度的視角進(jìn)行分析，如果人民幣匯率出現(xiàn)1個標(biāo)準(zhǔn)差、2個標(biāo)準(zhǔn)差的波動情況，其對總出口、總消費、總投資、總產(chǎn)出的影響，分別等于-2.45%與-1.9%、-1.48%與-0.75%、-5%與-2.5%、-1.45%與-0.6%。由此能夠發(fā)現(xiàn)，匯率的波動幅度，對宏觀經(jīng)濟需求的變量影響，實際上存在明顯的差異，因此政府部門必須認(rèn)識到這一點，及時通過針對性的貨幣政策，對宏觀經(jīng)濟的需求進(jìn)行調(diào)控。換言之，政府部門應(yīng)該在經(jīng)濟全球化的視域下，依據(jù)匯率的波動趨勢制定針對性的調(diào)控政策，以此來保證調(diào)控的有效性。

（2）影響通貨膨脹控制效果

在人民幣匯率出現(xiàn)波動以后，通常不會影響貨幣政策對于市場中通貨膨脹問題的控制效果。實際上，人民幣匯率的波動，并不會對進(jìn)口通貨膨脹、內(nèi)銷通貨膨脹、總通貨膨脹的水平，產(chǎn)生直接的、明顯的影響。經(jīng)過相關(guān)的研究、計算、比較發(fā)現(xiàn)，如果人民幣匯率的波動，分別出現(xiàn)2個標(biāo)準(zhǔn)差、1個標(biāo)準(zhǔn)差時，其對進(jìn)口通貨膨脹、內(nèi)銷通貨膨脹、總通貨膨脹水平的沖擊、影響曲線，基本上是重合的。也就是說，匯率波動不會對通貨膨脹產(chǎn)生直接的影響，政府部門正常采用緊縮性貨幣政策進(jìn)行控制即可。

（3）影響出口貿(mào)易整體水平

在人民幣匯率出現(xiàn)明顯波動的條件下，會在很大程度上出現(xiàn)匯率上升的問題，對我國出口貿(mào)易產(chǎn)生的不良影響。也就是說，在人民幣匯率出現(xiàn)上升的情況下，可以推進(jìn)我國出口貿(mào)易，因為商品的價格會明顯下降，這一點在上文已經(jīng)提及。因此，這樣的現(xiàn)象就會打破貨幣政策對出口的限制、負(fù)面影響，但實際上卻會使得當(dāng)前的國際貿(mào)易條件，呈現(xiàn)進(jìn)一步惡化的現(xiàn)象。具體來說，以低價出口同時高價進(jìn)口，會導(dǎo)致我國市場處于不利的地位，即出口價格乃左口價格的數(shù)值越來越小。所以，在人民幣匯率波動幅度較大的情況下，政府部門主要是通過降低價格的政策，解決出口下滑問題的，其本質(zhì)就是以價換量。

綜上所述，人民幣匯率波動對貨幣政策產(chǎn)生了多方面的影響，包含短期影響、長期影響、積極影響以及消極影響，增加政策調(diào)控的難度。對于這樣的現(xiàn)象，政府部門應(yīng)該加大重視力度，對已經(jīng)存在的問題進(jìn)行調(diào)整，同時預(yù)測即將出現(xiàn)的問題，做好相應(yīng)的準(zhǔn)備工作，為實現(xiàn)人民幣國際化的目標(biāo)提供基本保障。

參考文獻(xiàn)

[1]劉世江.我國人民幣實際有效匯率波動與實際貨幣余額相關(guān)性初探[J]中國市場，2017（10）：51-53.

[2]曲彬.我國價格型貨幣政策調(diào)控模式的前瞻性研究——“利率走廊”調(diào)控新范式初探[J]華北金融，2015（7）：8-11.