企業集團財務風險管控現狀及對策研究

李星睿

摘要：在全球經濟一體化背景下，企業集團在正常生產經營過程中面臨許多投資、融資、資金管理等方面的財務風險，企業集團應該認真評估風險成因，分析風險傳導機制，加強風險的防控，提高企業集團決策的科學性和合理性，實現企業集團財務運行穩定、資本保值增值以及提高資金使用效率。這不僅有助于企業集團立足國內，擴大影響力與知名度，提高經濟效益，還將促成一批能夠主導全球價值鏈、具有全球資源整合力和控制力的國際一流跨國企業集團。本文首先闡述企業集團實施財務風險管控的現實意義，包括：是企業集團風險管理的重要組成部分;減少甚至規避因財務風險造成的損失，提高核心競爭力;增強在市場競爭環境下的生存發展能力。之后，分析了企業集團面臨的主要財務風險，包括：內部資本結構不合理;投資決策不科學;融資決策不合理;資金管理策略不當。最后，提出應對企業集團財務風險的管控措施，包括：優化內部資本結構;加強投資決策的科學性;建立科學合理的融資流程;強化企業集團資金的集中管理。

關鍵詞：企業集團;財務風險;風險管控

一、企業集團實施財務風險管控的現實意義

（1）是企業集團風險管理的重要組成部分

企業集團財務風險管理是企業集團風險管理的重要組成部分，具有極其重要的現實意義。首先，企業集團可以更加高效、全面、實時地識別財務風險，當出現風險時及時作出評估和應對;其次，企業集團可以全面掌握財務情況，例如靈活調度閑置資金，保證資金安全性和增值性;最后，增強企業集團決策的科學性和合理性，確保企業的生產經營活動始終處在一個相對安全穩定的狀態下，最終實現企業集團的戰略經營目標，提升企業集團的綜合競爭實力。

（2）減少甚至規避因財務風險造成的損失，提高核心競爭力

隨著全球經濟一體化的不斷深入，各個行業都處于充分競爭的市場環境中，企業面臨的財務風險也日益嚴峻，企業集團更是首當其沖。在當前市場環境下，企業集團逐漸成長為市場競爭的主體，它所面臨的風險，特別是其中的財務風險，必然會對企業集團的整體健康狀況構成巨大的沖擊和挑戰。因此，現階段迫切需要對企業集團財務風險進行詳細研究，通過加強企業集團財務風險管理，不僅可以減少甚至規避因財務風險造成的損失，還可以形成獨特競爭優勢，打造企業的核心競爭力。

（3）增強在市場競爭環境下的生存發展能力

面對日益激烈的競爭環境，企業集團要務實地建立風險意識，認真研究分析潛在的財務風險，加強財務風險管理與防范控制，在集團內引進風險管理制度，建立科學嚴謹的財務風險管理和防范措施，不斷提高企業集團在市場競爭中的生存發展能力，從源頭上解決因重大財務風險導致生產經營受挫的可能性，進而保證企業集團能更加積極主動地參與國際國內競爭。

二、企業集團面臨的主要財務風險

（1）內部資本結構不合理

近期國內很多行業開啟了轟轟烈烈的”去杠桿”，其最終的就是為了降低企業的負債率，最終實現一個健康合理的資本結構。所謂合理的資本機構，是指企業的長期資本和短期資本相對平衡的構成比例，這個比例由所在行業的經營狀況所決定。

在我國，很多企業集團實力雄厚，在行業內優勢明顯，盈利能力很強。這時往往采取高負債的經營策略，如房地產行業、金融行業等，在經濟上行期取得了超額的利潤，但也為此埋下了隱患。當行業整體增長形勢趨于平穩時，由于負債水平過高，會出現集中兌付巨額本息的財務風險，如果此時資金使用出現長期投資和中短期負債的期限錯配，集團內各子公司會面臨現金流斷裂的風險，進而對企業集團的持續經營產生威脅。

連帶擔保是影響資本結構的一個潛在因素。企業集團內部的各子公司均為獨立法人公司且獨立會計主體，當他們需要資金對外貸款時，很多會選擇集團內的關聯公司提供連帶擔保，或者直接向企業集團請求連帶擔保，如果此項涉及金額較大，且因為企業集團與子公司信息不一致，當子公司不能及時清償時，企業集團的潛在義務會轉為預計負債等現時義務，這時會導致資本結構的惡化，進而引發進一步的財務危機。

（2）投資決策不科學

企業集團的投資決策往往金額大、周期長，出現問題時往往會承受巨大的損失。現階段企業集團投資通常區分為對集團內企業投資和對集團外企業投資。

從對集團內企業投資方面來看，很多集團管理層在決策某個投資項目是否可行時，往往認為自己很了解內部企業，而忽略了其中的財務風險，并沒有進行充分詳實的盡調調查，或者進行了盡職調查也只是做做樣子，并沒有真正的進行風險評估，最后的結果就是股權結構混亂，關聯交易、集團合并報表等財務工作耗時耗力，最后達不到投資真正的意圖。

從對集團外企業投資方面來看，無論是行業內還是跨行業的對外投資，都涉及一套完備復雜的投資決策流程，無論在哪個環節出現缺失，均有可能導致投資失敗。企業普遍存在的情況是為了達成投資目標，在未深入盡職調查、進行項目可行性分析的基礎上，盲目擴張、一味追求多元化，產生了極大的投資風險。另一個普遍存在的問題就是，現今企業集團的投資決策是由集團最高管理層拍板定下的，如果集團最高層缺少對投資項目的全面認識，缺乏對投資項目的詳細研究討論，或者對該項目有自己的固有主觀判斷，那么該項目很可能達不到預期投資目的，甚至引發投資失敗的風險。

（3）融資決策不合理

融資是企業集團發展壯大的推進器，各子公司都需要資金保證正常運轉，而集團公司本身屬于股份制企業，融資決策直接影響整個集團經濟運轉的穩定性。各子公司需要融資時，往往企業集團提供擔保背書，或者是由企業集團統一進行融資，再將貸款資金分配至各子公司，但無論是哪種方式，必須承認只要是融資就會有財務風險，但集團公司往往會忽略這一點，哪里需要融資決策就到哪里，最后導致融資額度遠超必需，甚至超越了集團所能承受的極限，最終不得不暴露在巨大的風險敞口之下。

在融資方式方面，也存在一定風險。融資方式分為負債融資和權益融資。負債融資往往是中短期行為，而權益融資往往是長期行為。合理的融資方式是一個長期的總結經驗的過程，如果沒有合理的選擇適合企業集團的融資方式，會造成或者企業債務利息負擔過重，吞食過多利潤，或者企業友展緩慢，錯過了良好的發展機遇的融資風險。

（4）資金管理策略不當

企業集團資金管理策略不當主要包括下屬子公司資金管理不當和企業集團資金管理不當兩方面。

面對激烈的競爭環境，有些集團下屬子公司為了擴大銷量，會對客戶放松信用政策，賒銷期也大幅延長，其結果是應收賬款余額大幅增加，但同時壞賬也同比例上升;有些子公司存貨積壓較多，消化時間過長，甚至出現大規模減值的風險;一些其他流動資產長期掛賬;這些資產科目最終都會占用大量現金流，對子公司的資金管理策略產生壓力。

有些企業集團并未實施集團資金集中管理模式，或者雖然實施但執行不到位。在這種情況下，各子公司資金管理上”各自為政”，資金成本高、管理效率差、運作收益低。有的公司資金冗余，有的公司資金緊張，不能實現資源在全集團內的自由調配，沒有對整個企業集團經營目標的達成起到促進作用。

三、企業集團財務風險的管控措施

（1）優化內部資本結構

企業資本結構優化是指通過對企業資本結構的調整，使其資本結構趨于合理化，達到最優資本結構目標的過程。

1.外部可考慮經濟周期、企業所處行業的競爭程度

宏觀經濟周期和企業生命周期相似，始終處于起步、發展、成熟、衰退的周期循環往復中。因此，要根據不同的周期特點，采取不同的資本結構策略。例如，在起步期和發展期，經濟穩中有進，市場供求逐步旺盛，大部分企業主營業務增速明顯，經營利潤持續上升，此時企業應該適度增加負債，充分利用債務杠杠從事生產經營活動，以抓住發展機遇。在成熟期，企業發展到達高峰，此時現金流充沛，應合理確定債務結構，需要時可以提前清償部分債務。而在衰退期，由于宏觀環境不景氣，大部分企業舉步維艱，財務狀況明顯惡化，破產的可能性大大增加，在此期間，企業應采取緊縮負債經營的政策。

企業所處行業不同，最優資本結構也必然不盡相同。如果企業所處行業的競爭度較弱或處于壟斷地位，如與國民生活密切相關的通訊、石油、糧食、水電氣等行業，可適當提高債權資本比例，對于競爭強度很大的行業，則要適當關注債權資本比例，尤其是處于行業中弱勢的企業，要想生存下去，低債權資本是關鍵因素。

2.內部因素可考慮企業規模、盈利能力、所有者對收益和風險的偏好等

企業規模制約著資本結構，大型企業集團更傾向于多元化經營，選擇自己擅長的行業建立優勢，還可以分散財務風險，如果企業資金利潤率大于債務籌資的利息率，則企業集團可以接受一個更高程度的債權資本比率。

要綜合衡量所有者的偏好，對于保守、穩健的所有者及經營者，偏向于盡可能使用權益資本。對于敢于冒險、富于進取精神的所有者和經營者，偏向于負債融資，充分發揮財務杠桿的作用。

（2）加強投資決策的科學性

企業集團首先要建立完備的投資管理制度，界定對外投資的范圍、基本原則以及審批權限等。

投資范圍通常為股權投資、債權投資、證券投資等。基本原則可以類似但不限于：符合公司發展戰略，合理配置企業資源，促進要素優化組合，創造良好經濟效益。對于對外投資涉及金額超過經審計營業收入、資產總額、凈利潤、凈資產一定比例的要提交集團董事會審議，對超出金額更高標準的應當在提交董事會批準后，提交集團股東大會審批。

企業集團要建立科學合理的投資管理流程，由投資管理部門對投資項目進行初步識牙占，提出投資建議，報投資負責人初審。初審通過后，由投資管理部門進仃項目預溝通、現場盡職調查、提交現場盡職調查報告和可行性分析報告，上報投資決策委員會。企業集團應杜絕經驗主義思想和主觀思維，充分利用集團內部資深管理者、投資項目負責人、必要時引進外部專業機構，聯合組建投資決策委員會，發揮各自在投資領域的專長，不盲從，獨立客觀，從企業集團的核心利益出發，作出科學合理的投資決策。批準投資后，由財務部和投資管理部分別負責所屬職責的投后管理流程，直至該項投資終止或退出。

（3）建立科學合理的融資流程

發揮企業集團融資和各子公司融資的比較優勢，企業集團的融資力度和話語權更大，可以獲得更大的融資額度和更低的融資利率，而各子公司作為融資主體則更貼近實際，體現其靈活性。企業集團在融資時可采取以下形式：集團財務公司與子公司之間進行資金拆借;子公司間通過往來款進行內部融資;子公司之間通過抵押或擔保，以及利用債務重組的方式進行債務轉移;企業集團在保持控股股東地位的情況下出讓部分股權融資。

優化企業集團與各子公司的資本結構。資本結構是指企業各項資本運用（包括各種債權資本和權益資本的運用）之間的構成關系。良好的資本結構是企業集團融資的基礎，有利于降低融資成本與化解融資風險，助力企業的長遠健康發展。

（4）強化企業集團資金的集中管理

建立集團公司資金集中管理體系，設立統一的資金運作機構，不僅有助于降低融資成本，最重要的是還能降低財務風險。資金集中管理的目標是提高資金的使用效率、降低資金成本、控制資金風險、保障資金的需求，實現資金的動態調配，并在此過程中帶來保值增值。集團在實踐中可以采取”集中歸集、統籌調度、按需使用”原則，以確保資金用途的合理性以及集團資金整體平衡。”集中歸集”是由集團資金管理部門作為責任部門，統一歸集資金的收支。”統籌調度”是由集團資金管理部門根據各子公司上報的資金報表，對資金需求進行總體、時間上平衡，協調集團各方面，保證集團經營資金的需要。”按需使用”是指下屬子公司使用集團資金，需要嚴格編制資金需求計劃，并在審批的額度內支付資金利息。企業集團施行資金集中管理有三種典型模式：結算中心模式、財務公司模式和內部銀行模式。

結算中心模式，是由集團設置統一的資金計算中心，對集團及子公司的現金收付和往來款結算進行管理。可以實現對外統一融資、對內統一撥付、以及辦理子公司間的往來結算。結算中心模式杜絕了集團內部交易的在途資金情況，所有的內部交易都在結算中心進行，不需要經過銀行，不僅提高了結算效率，還降低了資金交易成本。

財務公司模式，是由集團設置的非銀行金融機構，為集團子公司提供投資理財服務，具備財務管理職能。集團財務公司是獨立法人機構，具有票據貼現、發債、同業拆借等融資功能;具有證券投資、消費信貸等投資功能;具有委托貸款、咨詢、擔保等中介功能。

內部銀行模式，由結算中心增加內部融資信貸職能演變而來。可以對自有資金和銀行信貸資金進行統一調配，統籌運作。同時能夠吸收子公司的冗余資金，避免資金閑置，加快資金周轉，從而提高資金使用效率。

四、結束語

在全球經濟一體化背景下，企業集團在國民經濟中的地位越來越重要。但是隨著市場經濟體制的不斷完善，企業集團面臨的風險也與日俱增。因此，企業集團應該認真分析當前階段面臨的主要財務風險，不斷提高應對企業集團財務風險的管控措施，這對企業集團及其子公司具有重要意義，直接關系到整個集團的存續和可持續發展。

參考文獻

[1]唐少波.互聯網金融風險及企業會計內部控制途徑探索[J]現代營銷，2017（6）：208-209.

[2]段小華.科研事業單位財務信息化建設研究[J]中國農業會計，2017（11）：28-30.

[3]陳亞.企業財務風險成因及其防范[J].合作經濟與科技，2016（05）：167-168.