廣電集團資本運作路徑探討

申美玲

摘要：在新媒體的沖擊下，傳統廣電媒體面臨著巨大考驗，收視份額、廣告收入大大減少。廣電行業是資本密集型產業，再沒有強有力的資本支持，生存將會愈發困難，因此，廣電集團必須走資本運作之路。本文通過梳理廣電集團資本運作的現狀，提出了一些可行的路徑，簡單闡述了要點。

關鍵詞：廣電集團 ?資本運作 ?路徑

新媒體的快速崛起，給傳統廣電媒體帶來極大沖擊，同時，文化體制改革又給傳統廣電媒體迎來了機遇，為廣電媒體資本運作提供了發展空間。本文結合廣電集團資本運作的現狀，闡述了其可行的路徑以及要點。

一、廣電集團資本運作的現狀

1994年上海東方明珠在上交所的上市，此后，一些市場意識較強的廣電集團開始探索資本運作，分為四個階段：

1994-2001年，受改革開放、市場經濟體制發展的推動，文化產業體制機制得到了改革和創新，有些廣電媒體將當時較易剝離的經營性資產有線網絡單獨上市，如東方明珠、電廣傳媒、陜西廣電網絡。電廣傳媒于2000年設立了廣電集團第一支市場化運作基金——達晨創投。

2002-2008年，受全國廣電局、臺、網體制改革的影響，廣電媒體資本運作進度放緩，只有深圳臺的天威視訊在深交所上市。

2009-2012年，廣電企業上市數量激增，主要受國家政策影響。2009年，國務院通過《文化產業振興規劃》，指出要降低文化產業的準入門檻，吸引更多資本參與國有文化企業的股份制改造。接著，陸續出臺了一系列政策，進一步帶動資本市場向文化產業傾斜。此背景下，各省市廣電按照市場化要求，紛紛成立集團，整合資源，積極推進資本運作，如湖北廣電、百視通、樂視網等實現了上市。SMG于2009年設立華人文化產業投資基金，規模50億元是廣電集團在基金運作方面的典范之一。

2012年至今，隨著新媒體的快速發展以及文化體制機制改革的深入推進，廣電企業上市進入爆發期，如幸福藍海、快樂購、廣東南方新媒體，上市的經營性業務范圍越來越廣，涵蓋了影視制作、新媒體等。資本運作手段越來越復雜，最典型案例是湖南廣電集團旗下芒果TV的資本運作。

二、廣電集團資本運作的路徑

（一）并購整合

通過并購，從外部獲得更多資源和市場，再資源整合和配置，發揮并購協同效應，實現公司核心競爭力的提升。廣電集團應進一步加大并購重組力度，可實現業務轉型，可快速切入新業務領域實現多元化戰略，可促進產業鏈整合。但是，并購存在風險，需要重點關注：一是要有整體的并購戰略規劃;二是做好并購前的盡職調查;三是并購價格要合理;四是并購后的資源整合、業務協同、管理整合、文化整合非常重要。

（二）引進戰略投資者

《文化產業振興規劃》的出臺，為廣電集團引進戰略投資者提供了可能。引進戰略投資者，對廣電集團而言，有三個好處：一是直接帶來大量資金;二是彌補廣電集團自身劣勢，為轉型提供渠道和平臺;三是改善股權結構，倒逼廣電集團去優化治理結構、重構組織架構、提升管理能力，使其更具發展活力。由于廣電業有其特有的意識形態屬性和政治屬性，需充分研究好政策，只在政策允許的領域引進戰略投資者。戰略投資者的選擇，要結合自身情況綜合考慮戰略、業務、管理、競爭等方面的需求。

（三）上市

湖南廣電、江蘇廣電、SMG在廣電行業中的強大地位與其上市戰略密不可分。通過上市募集的大量資金，更新改造制播設備，布局新型廣電業務，搶占發展先機，培育一批骨干企業，為他們在廣電業的龍頭地位奠定基礎。未來廣電集團可以在新媒體和內容兩方面打造上市平臺。一方面，媒體融合時代，搭建新媒體平臺，已成為傳統媒體未來的發展方向，也是資本追逐的陣地。另一方面，隨著在線視頻網站的崛起，傳統廣電將來很大程度上可能變成內容提供商，廣電集團要充分發揮內容制作優勢，制作出一批影視、節目精品，打造好內容平臺。

（四）基金投資

近年來，成立股權基金成為廣電集團布局資本市場的一個便捷而高效地通道，如湖南廣電、湖北廣電和江蘇廣電等都設立了股權基金。基金可帶來以下好處：一是通過基金募集，為廣電集團帶來資金支持，有利于集團內部項目的扶持;二是投資新業務領域，為集團帶來新的利潤增長點;三是通過投資廣電產業鏈上下游公司，實現與主業的協同;四是通過基金先投資處于成長期的公司，待成熟后，裝入廣電集團的上市平臺，為上市主體注入優質資源，實現上市平臺業績的可持續增長。

三、廣電集團資本運作的要點

（一）搭建好運營平臺，健全資本運作環境

搭建好運營平臺至關重要，可從三個方面建設：一是組織架構上設立集團投資管理部，具體負責投融資事宜，統一調配集團資源，建立起集團統一領導、靈活便捷的資本運作組織架構;二是搭建好集團資本運作的制度體系，出臺關于投融資流程、審批權限、風險管理等規范資本運作的一系列制度、辦法，完善資本運作環境;三是建立新媒體、內容和基金三大投融資平臺。

（二）準確把握和善用政策，處理好產業屬性與文化屬性的關系

廣電集團兼有產業屬性和文化屬性，黨媒姓黨，在資本運作的過程中，首先要服從政策。需對國家的相關政策、規定研究透，對政策層面的門檻及紅線要心中有數。然后，在政策許可的范圍內，做到善用政策，積極進行資本運作的探索，發揮資本運作的功能。

（三）完善法人治理結構，建立現代企業制度

投資管理部要擔負起完善各下屬公司法人治理結構，建立所有權和經營權相分離的現代企業制度的責任，確保資本運作的穩步開展。要健全各下屬公司“三會一層”管理，充分發揮企業黨組織的領導核心和政治核心作用;完善下屬公司“三重一大”決策機制;建立考核考評機制。

（四）強化風險意識，提高風險化解能力

盡管資本運作能給廣電集團帶來很多好處，但運作不當，也會帶來巨大風險，因此，在資本這把有力“權杖”面前要保持清醒與謹慎。為了防范風險，首先，要樹立風險管理意識，增強風險感知敏感性;其次，要做好資本運作整體規劃，根據實際需求和自身能力實施理性的資本運作;再次，健全集團的風險管理機制，如設立風險管理委員會，所有重大資本運作都需要通過風險管理委員會的審議;最后，采取多種資本運作手段，分散風險。

四、結束語

廣電行業屬于資本密集型產業，有效的資本運作是廣電集團做大做強的必由之路，在推進過程中，也要重視其中的風險，要規范、健康的發展，才能獲得更高的經濟效益和更好的社會效益。

參考文獻

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