欠發(fā)達(dá)地區(qū)科技成果轉(zhuǎn)化的金融支持研究
——以陜西省為例

何 宏 慶

(延安大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院， 陜西 延安 716000)

金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血液，也是科技創(chuàng)新的源動(dòng)力，更是科技成果轉(zhuǎn)化的助推器。科技成果轉(zhuǎn)化離不開(kāi)金融的支持。科技成果通常分為基礎(chǔ)理論成果、應(yīng)用技術(shù)成果和軟科學(xué)成果。文中所指的科技成果轉(zhuǎn)化是指應(yīng)用技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化，即對(duì)具有創(chuàng)新性的技術(shù)成果從科研單位轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)部門(mén)，推出新產(chǎn)品，形成新工藝，從而提高生產(chǎn)力水平的過(guò)程。文章以陜西省為例，研究欠發(fā)達(dá)地區(qū)科技成果轉(zhuǎn)化的金融支持問(wèn)題。由于欠發(fā)達(dá)地區(qū)科技企業(yè)輕資產(chǎn)、無(wú)抵押和高風(fēng)險(xiǎn)的特征，往往不能獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款，其科技成果轉(zhuǎn)化資金主要來(lái)源于政府的財(cái)政科技支出和企業(yè)的自有資金。但由于財(cái)政科技支出和企業(yè)自有資金投入有限，科技成果轉(zhuǎn)化常常面臨資金瓶頸問(wèn)題。因此，研究欠發(fā)達(dá)地區(qū)科技成果轉(zhuǎn)化的金融支持并提出相應(yīng)的對(duì)策和建議具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于科技成果轉(zhuǎn)化的金融支持問(wèn)題，國(guó)內(nèi)外學(xué)者取得了重要的研究成果。

在國(guó)外，科技成果轉(zhuǎn)化通常采用“技術(shù)轉(zhuǎn)移”(Technology Transfer)或“新技術(shù)商業(yè)化”(Commercialization of New Technology)來(lái)描述。國(guó)外主要有以下代表性觀點(diǎn)：Po-Hsuan研究了銀行對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響，認(rèn)為地方銀行對(duì)當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)創(chuàng)新活動(dòng)具有巨大影響。Geared認(rèn)為政策性金融對(duì)科技創(chuàng)新具有重要影響，其主要通過(guò)彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈來(lái)促進(jìn)科技創(chuàng)新。Gil認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)影響技術(shù)創(chuàng)新，其在一定條件下可以變?yōu)榇龠M(jìn)高技術(shù)集群轉(zhuǎn)化的重要因素。Nanda分析了資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的影響，認(rèn)為活躍的金融市場(chǎng)更能夠促進(jìn)科技創(chuàng)新。在國(guó)內(nèi)，學(xué)者對(duì)科技成果的轉(zhuǎn)化問(wèn)題主要從以下方面展開(kāi)研究。龍鎮(zhèn)輝、楊華波認(rèn)為，我國(guó)科技成果商業(yè)化運(yùn)作模式存在商業(yè)化程度低、商業(yè)化過(guò)程艱難和運(yùn)作模式落后等問(wèn)題，通過(guò)科技成果證券化、運(yùn)用科技金融工具和發(fā)行科技成果虛擬股份等方式提升科技成果轉(zhuǎn)化的商業(yè)化程度。[1]杜萍認(rèn)為，科技成果轉(zhuǎn)化具有融資需求及風(fēng)險(xiǎn)的階段性、融資渠道多元性和層次性等特點(diǎn)，融資來(lái)源有限和融資服務(wù)體系不完善直接影響著科技成果轉(zhuǎn)化，科技成果轉(zhuǎn)化需要政府專(zhuān)項(xiàng)資金、企業(yè)自有資金、各種金融資本等多層次融資服務(wù)。[2]曾勝等通過(guò)建立DEA模型和malmquist指數(shù)研究財(cái)政投入和金融信貸支持科技成果創(chuàng)新的效率問(wèn)題，認(rèn)為技術(shù)的進(jìn)步使中國(guó)金融支持科技創(chuàng)新的效率變化呈現(xiàn)出增長(zhǎng)的趨勢(shì)，應(yīng)進(jìn)一步加大對(duì)科技創(chuàng)新的金融支持力度,全力推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步。[3]馮慶水等通過(guò)實(shí)證方法研究影響科技成果轉(zhuǎn)化的因素，認(rèn)為政府的科技投入和信貸支持對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化產(chǎn)生波動(dòng)性影響。[4]方奕華等認(rèn)為，中試環(huán)節(jié)是科技成果轉(zhuǎn)化的瓶頸環(huán)節(jié)，內(nèi)部激勵(lì)與外部激勵(lì)對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化中試效果具有促進(jìn)作用，而跨組織激勵(lì)則對(duì)中試效果提升具有深刻影響。[5]

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化進(jìn)行了深入研究，取得了巨大的研究成果。但對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)科技成果轉(zhuǎn)化的金融支持問(wèn)題研究相對(duì)較少。因此，研究欠發(fā)達(dá)地區(qū)科技成果轉(zhuǎn)化的金融支持問(wèn)題，是探討解決其科技成果轉(zhuǎn)化融資瓶頸的關(guān)鍵。

二、研究設(shè)計(jì)

(一)研究假設(shè)

欠發(fā)達(dá)地區(qū)由于受經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和企業(yè)自身發(fā)展的制約和影響，科技成果轉(zhuǎn)化獲得直接融資的比例較小，科技成果轉(zhuǎn)化的資金主要來(lái)源于財(cái)政科技支出、企業(yè)研發(fā)投入以及金融機(jī)構(gòu)科技信貸等支持。首先，我國(guó)科技投入的主體是公共財(cái)政，科技成果轉(zhuǎn)化離不開(kāi)政府的財(cái)政支持。政府財(cái)政投入的科技成果一般由社會(huì)共享，其提高了社會(huì)福利。其次，企業(yè)是科技投入主體和創(chuàng)新主體，企業(yè)研發(fā)資金投入力度直接影響科技成果轉(zhuǎn)化的數(shù)量和質(zhì)量。最后，金融機(jī)構(gòu)科技信貸也是科技成果轉(zhuǎn)化資金的重要來(lái)源。西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)受地理位置的制約和資源稟賦的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，科技創(chuàng)新動(dòng)力不足。有些區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠資源產(chǎn)業(yè)推動(dòng)，對(duì)科技創(chuàng)新產(chǎn)生了擠出效應(yīng)。由于科技企業(yè)往往又具有輕資產(chǎn)、無(wú)抵押、高風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)周期長(zhǎng)等問(wèn)題，科技企業(yè)較難獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款支持。因此，科技成果轉(zhuǎn)化主要依靠政府的財(cái)政支持和企業(yè)自有資金的投入。基于以上分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1， 欠發(fā)達(dá)地區(qū)的財(cái)政科技支出、企業(yè)研發(fā)投入和金融科技貸款對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化具有顯著的正向促進(jìn)作用。

假設(shè)2，欠發(fā)達(dá)地區(qū)的財(cái)政科技投入和企業(yè)自有資金是科技成果轉(zhuǎn)化資金的主要來(lái)源，對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化具有顯著的正向影響，而金融機(jī)構(gòu)的科技貸款對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化的作用相對(duì)較弱，影響不顯著。

(二)模型的選擇、變量的定義和數(shù)據(jù)來(lái)源

1.模型的構(gòu)建

本文利用向量自回歸(VAR)模型來(lái)檢驗(yàn)財(cái)政科技支出、金融科技信貸以及研發(fā)資金對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化的影響。該模型的優(yōu)點(diǎn)是無(wú)須區(qū)分內(nèi)生變量和外生變量，直接用各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)研究它們之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。本文建立的VAR模型的數(shù)學(xué)形式如公式(1)。

Yt=A1Yt-1+A2Yt-2+…+ApYt-p+εt

(1)

其中Yt是一個(gè)K維的內(nèi)生變量，A1…Ap和B是待估計(jì)的系數(shù)矩陣，P表示內(nèi)生變量的滯后階數(shù)，t是樣本個(gè)數(shù)，εt是擾動(dòng)向量，各個(gè)系數(shù)之間不受自身的滯后性影響。

2.變量的定義

科技合同成交額反映科技成果轉(zhuǎn)化數(shù)量，本文的科技成果轉(zhuǎn)化變量用科技合同成交額代替，用LOGY表示；政府的科技支出反映政府在科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投入，本文的財(cái)政科技投入變量用科技活動(dòng)過(guò)程中政府的科技支出代替，用LOGX1表示；R&D經(jīng)費(fèi)反映企業(yè)研發(fā)投入力度，本文的研發(fā)資金投入變量用研究與試驗(yàn)發(fā)展經(jīng)費(fèi)(R&D)代替，用LOGX2表示；金融機(jī)構(gòu)的科技金融支持用金融信貸代替，用LOGX3表示，如表1所示。

表1 變量實(shí)證指標(biāo)

3.數(shù)據(jù)來(lái)源

本文的數(shù)據(jù)來(lái)源于2000—2016年的陜西省統(tǒng)計(jì)年鑒和陜西省經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)公報(bào)。為了消除由于時(shí)間帶來(lái)的誤差和異方差，本文對(duì)陜西省歷年科技成果轉(zhuǎn)化、財(cái)政科技投入、研發(fā)資金投入和金融信貸等數(shù)據(jù)進(jìn)行了對(duì)數(shù)取值處理。

(三)實(shí)證分析

1.單位根檢驗(yàn)

表2 ADF檢驗(yàn)結(jié)果

注：表中的臨界值均是在 5%水平取得的。c，t 表示帶有常數(shù)項(xiàng)和趨勢(shì)項(xiàng)；i 代表滯后階數(shù)。

通過(guò)ADF檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，原序列LOGY,LOGX1,LOGX2 和LOGX3都是非平穩(wěn)序列，但經(jīng)過(guò)一階差分后都變?yōu)槠椒€(wěn)序列如表2所示。因此，LOGY,LOGX1,LOGX2與LOGX3都是一階單整的，可能存在協(xié)整關(guān)系。在對(duì)模型進(jìn)行協(xié)整分析之前,必須要先對(duì)模型的穩(wěn)定性進(jìn)行檢驗(yàn)。本文通過(guò) Eviews8.0得出AR根圖，結(jié)果顯示模型中所有特征根的倒數(shù)都小于1。因此本文所建立模型是穩(wěn)定的，可進(jìn)行下一步的協(xié)整檢驗(yàn)。

2.協(xié)整檢驗(yàn)

表3 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

從表3協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果可以看出，第一、第二都拒絕了原假設(shè)，即拒絕了沒(méi)有一個(gè)協(xié)整方程的假設(shè)和最多一個(gè)協(xié)整方程的假設(shè)，而接受了最多2個(gè)協(xié)整方程的假設(shè)。因此可通過(guò)第三假設(shè)判斷，第三個(gè)假設(shè)的對(duì)應(yīng)的P值為0.061 4(大于0.05)，也就是說(shuō)接受最多2個(gè)協(xié)整方程。即科技成果轉(zhuǎn)化與政府財(cái)政科技投入、研究與試驗(yàn)發(fā)展(R&D)投入以及金融信貸之間存在2個(gè)協(xié)整關(guān)系，表明它們之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。

表4 標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)整關(guān)系

從表4可以看出，科技成果轉(zhuǎn)化與財(cái)政科技投入、研發(fā)資金以及金融信貸之間的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)整關(guān)系為公式(2)。

LOGY=0.802 130LOGX1+2.012 172LOGX2+0.742 311LOGX3+ε

(2)

從標(biāo)準(zhǔn)協(xié)整方程可以看出，科技成果轉(zhuǎn)化(LOGY)與財(cái)政科技投入(LOGX1)、研發(fā)資金投入(LOGX2)和金融信貸之間具有同向變動(dòng)關(guān)系,這與假設(shè)1相符。可見(jiàn)，財(cái)政科技支出、研發(fā)資金投入以及金融信貸在長(zhǎng)期內(nèi)都會(huì)促進(jìn)科技成果的轉(zhuǎn)化。

3.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

以上協(xié)整關(guān)系只能說(shuō)明科技成果轉(zhuǎn)化與財(cái)政科技投入、研發(fā)資金投入以及金融信貸之間存在顯著的相關(guān)關(guān)系，但是否構(gòu)成格蘭杰(granger)因果關(guān)系還需進(jìn)一步進(jìn)行檢驗(yàn)。格蘭杰(granger)因果關(guān)系檢驗(yàn)是檢驗(yàn)?zāi)硞€(gè)變量的所有滯后值是否對(duì)另一個(gè)或幾個(gè)變量的當(dāng)前值有影響。如果影響顯著，則說(shuō)明該變量對(duì)另一個(gè)變量或幾個(gè)變量存在格蘭杰因果關(guān)系；如果影響不顯著，則說(shuō)明該變量對(duì)另一個(gè)變量或幾個(gè)變量不存在格蘭杰因果關(guān)系。[6]當(dāng)然，格蘭杰因果檢驗(yàn)的結(jié)果只是統(tǒng)計(jì)意義上的因果性，并不能成為實(shí)際因果關(guān)系的依據(jù)。

從表5中可看出，在5%的顯著性水平下，陜西省政府財(cái)政科技投入和研發(fā)投入是引起科技成果轉(zhuǎn)化的格蘭杰原因，但金融信貸可能不是科技成果轉(zhuǎn)化的格蘭杰原因。這可能是陜西省金融發(fā)展水平較低的緣故，還沒(méi)有對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化產(chǎn)生足夠的影響。

表5 變量之間的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

4.脈沖響應(yīng)函數(shù)

“脈沖響應(yīng)是指當(dāng)模型中的某一變量受到?jīng)_擊后，觀察對(duì)其自身及模型中剩余變量當(dāng)期和未來(lái)一段時(shí)期的影響。”[7]本文對(duì)模型變量做10期的脈沖響應(yīng)函數(shù)，分析財(cái)政科技投入、研發(fā)資金投入以及金融信貸水平對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化的沖擊作用，如圖1所示。從圖1中的脈沖響應(yīng)軌跡圖可以看出，科技成果轉(zhuǎn)化對(duì)其自身的一個(gè)正向的沖擊反應(yīng)從第1期到第6期一直保持下降趨勢(shì)，第4期以后變?yōu)樨?fù)值，第10期以后逐漸消失。這說(shuō)明科技成果對(duì)自身的沖擊反應(yīng)是平穩(wěn)的。

科技成果轉(zhuǎn)化受到財(cái)政科技投入一個(gè)正向沖擊后，其對(duì)科技成果產(chǎn)生了正向影響。前4期保持一個(gè)正的平穩(wěn)的沖擊，第5期以后逐漸增大，到第7期達(dá)到最大值，以后開(kāi)始下降。這樣的結(jié)果說(shuō)明，財(cái)政科技投入對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化具有顯著的促進(jìn)作用和較長(zhǎng)的持續(xù)效應(yīng)，這與前文的假設(shè)2和格蘭杰因果檢驗(yàn)中顯示的財(cái)政科技投入顯著地影響科技成果轉(zhuǎn)化是一致的。

從圖1可以看出，科技成果轉(zhuǎn)化受到研發(fā)資金投入的一個(gè)正向沖擊后，第1期到第2期先有一個(gè)短暫的負(fù)向反應(yīng)，第3期開(kāi)始反彈逐漸上升，到第7期達(dá)到最大，后面影響逐漸減少，到第10期逐漸趨于0。這也與前文的假設(shè)2中的研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入顯著影響科技成果轉(zhuǎn)化相吻合。

圖1 科技成果展的脈沖響應(yīng)函數(shù)結(jié)果

科技成果轉(zhuǎn)化受到金融信貸水平影響的一個(gè)正的沖擊后，科技成果轉(zhuǎn)化先有一個(gè)較小的負(fù)向反應(yīng)，以后逐漸改為正的較小的反應(yīng)，最后趨于0。整個(gè)反應(yīng)比較平緩，并不是特別明顯。這樣的結(jié)果與前文的假設(shè)2和格蘭杰因果檢驗(yàn)中顯示的金融信貸并不能顯著地影響科技成果轉(zhuǎn)化是一致的。但隨著金融科技信貸水平的提高，科技成果轉(zhuǎn)化的能力總體上有逐漸上升的趨勢(shì)。

總之，通過(guò)以上脈沖響應(yīng)函數(shù)分析可以看出，財(cái)政科技投入和研發(fā)資金投入對(duì)陜西省科技成果轉(zhuǎn)化的沖擊力量最大；而金融信貸對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化的沖擊較小。主要原因是陜西省屬于西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)，財(cái)政科技投入和研發(fā)資金投入直接影響科技成果的轉(zhuǎn)化；同時(shí)，可能由于陜西省金融科技信貸水平發(fā)展不高，也影響到科技成果轉(zhuǎn)化能力。

5.方差分解

一般情況下，“脈沖響應(yīng)函數(shù)可以反映一個(gè)變量的沖擊因素對(duì)另一變量的動(dòng)態(tài)影響路徑，而方差分解可以將VAR系統(tǒng)內(nèi)一個(gè)變量的方差分解到各個(gè)擾動(dòng)項(xiàng)上”[8]。因此，方差分解提供了關(guān)于各個(gè)擾動(dòng)項(xiàng)因素影響VAR模型內(nèi)各個(gè)變量的相對(duì)程度。如圖2所示，各圖中橫軸表示滯后期數(shù)，縱軸表示各變量對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化的貢獻(xiàn)率。

從圖2的科技成果轉(zhuǎn)化的方差分解圖可以看出，不考慮科技成果轉(zhuǎn)化對(duì)自身的高貢獻(xiàn)率，財(cái)政科技投入對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化的貢獻(xiàn)率呈上升趨勢(shì)，第7期達(dá)到最大，以后逐漸減少，最大貢獻(xiàn)率達(dá)到50.75%，占科技成果轉(zhuǎn)化預(yù)測(cè)誤差項(xiàng)的一半，是影響科技成果轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵變量。研發(fā)投入對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化的貢獻(xiàn)率也是逐漸增加的，不過(guò)增長(zhǎng)趨勢(shì)比較平緩，在第10期達(dá)到最大，最大貢獻(xiàn)率達(dá)到35.39%。而金融信貸的貢獻(xiàn)率最小，最大達(dá)到8.62%。

三、研究結(jié)論與對(duì)策建議

(一)研究結(jié)論

本文通過(guò)建立VAR模型，以陜西省為例研究了欠發(fā)達(dá)地區(qū)科技成果轉(zhuǎn)化的主要影響因素。實(shí)證分析可以看出，欠發(fā)達(dá)地區(qū)科技成果轉(zhuǎn)化主要受財(cái)政科技投入、研發(fā)投入和金融信貸水平的影響。其中，財(cái)政科技投入隨著時(shí)間的推移，貢獻(xiàn)率逐漸增大，最大時(shí)的貢獻(xiàn)率達(dá)到一半以上；研發(fā)投入的貢獻(xiàn)率也是隨著時(shí)間的推移，貢獻(xiàn)率逐漸增加；金融信貸投入的貢獻(xiàn)率相對(duì)平穩(wěn)，基本保持在8%左右。以上結(jié)論表明：目前陜西省科技成果轉(zhuǎn)化主要受財(cái)政科技投入和企業(yè)研發(fā)投入的影響較大，科技成果轉(zhuǎn)化資金來(lái)源相對(duì)單一。

(二)對(duì)策建議

1.構(gòu)建投融資服務(wù)平臺(tái)

實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，陜西省金融信貸對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化的貢獻(xiàn)相對(duì)較小。主要原因是金融機(jī)構(gòu)和科技企業(yè)雙方信息不對(duì)稱(chēng)、缺乏對(duì)接渠道，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對(duì)科技項(xiàng)目的投資有限。為打破融資壁壘，實(shí)現(xiàn)科技企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的精準(zhǔn)對(duì)接，需要構(gòu)建政府引導(dǎo)、市場(chǎng)主導(dǎo)的金融服務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)多方資源、信息共享，使企業(yè)融資需求與投資機(jī)構(gòu)投資需求有效匹配，有針對(duì)性地開(kāi)展項(xiàng)目對(duì)接。

2.建立科技成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制

科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程中面臨投資風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和科技成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)等諸多風(fēng)險(xiǎn)。為了分散和轉(zhuǎn)移這些風(fēng)險(xiǎn)，需要建立科技成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。政府與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可按科技企業(yè)銀行貸款利息的一定比例確定風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；政府也可直接采取稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等措施，降低科技金融機(jī)構(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)，吸引更多的風(fēng)險(xiǎn)資本投資于科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，使科技成果更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。

3.創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)

由于科技企業(yè)具有輕資產(chǎn)、無(wú)抵押、高風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，無(wú)法滿(mǎn)足金融機(jī)構(gòu)的貸款要求，導(dǎo)致其得不到金融機(jī)構(gòu)貸款支持。為此，金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、擔(dān)保公司及小額貸款公司應(yīng)根據(jù)科技成果轉(zhuǎn)化不同階段的融資需求特點(diǎn)，為科技企業(yè)提供個(gè)別化、差異化的金融產(chǎn)品和精準(zhǔn)、靈活的金融服務(wù)，從而滿(mǎn)足科技成果轉(zhuǎn)化不同階段的融資需求，達(dá)到科技成果順利轉(zhuǎn)化之目的。

4.增大科技企業(yè)直接融資比例

完善的資本市場(chǎng)可以為市場(chǎng)主體的融資選擇提供更大的空間，其中股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的快速發(fā)展拓寬了科技成果轉(zhuǎn)化的資金供給渠道。當(dāng)前，陜西省科技企業(yè)上市融資的比例相對(duì)較小，其嚴(yán)重制約了陜西省科技成果轉(zhuǎn)化的質(zhì)量和水平。為此，擁有人工智能、信息技術(shù)等“硬科技”的四新企業(yè)(新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式)應(yīng)積極利用“科創(chuàng)板”，主動(dòng)上市融資。證券公司也應(yīng)積極為企業(yè)提供上市承銷(xiāo)、轉(zhuǎn)板、并購(gòu)重組等資本運(yùn)作服務(wù)，尤其要幫助有潛力的信息科技、新能源、節(jié)能環(huán)保、數(shù)字創(chuàng)意等企業(yè)上市融資，增加企業(yè)的直接融資比例。