基于PPP模式的建筑企業(yè)融資困境及優(yōu)化對(duì)策

劉錦

[摘要]隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的進(jìn)步，企業(yè)融資方式開始朝著多樣化的方向發(fā)展，政府鼓勵(lì)社會(huì)資本參與到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，政府和社會(huì)資本合作（即PPP模式）得到了大力推廣。PPP模式下，建筑企業(yè)的融資渠道及融資模式開始朝著多元化的方向發(fā)展，有效地保障了各項(xiàng)建筑項(xiàng)目的順利推行。文章以建筑企業(yè)為視角，探析PPP模式融資方式，分析建筑企業(yè)融資困境及優(yōu)化對(duì)策，以求更好地促進(jìn)建筑企業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]PPP模式；建筑企業(yè)；融資困境；優(yōu)化對(duì)策

[DOI]1013939/jcnkizgsc201915049

自十八屆三中全會(huì)后，中共中央開始推行基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革，鼓勵(lì)社會(huì)資本參與到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，PPP模式在該背景下受到了人們的廣泛關(guān)注，并大范圍地推廣。對(duì)于建筑企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于建筑項(xiàng)目的投資比較大，建設(shè)周期長(zhǎng)，因此融資是其發(fā)展建設(shè)的關(guān)鍵所在。下面，筆者結(jié)合相關(guān)問(wèn)題，對(duì)建筑企業(yè)的融資進(jìn)行分析。

1PPP項(xiàng)目發(fā)展現(xiàn)狀

所謂的PPP模式，即政府和社會(huì)資本合作，其是為了增強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施等公共用品的供給效率，政府部門與私人企業(yè)之間達(dá)成的伙伴式的項(xiàng)目合作關(guān)系，PPP模式具有互惠合作、利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的項(xiàng)目特征，是參與諸方都能獲取一定利益，受到一定約束的一種合作機(jī)制。通常情況下該模式包含有政府部門、社會(huì)資本和金融機(jī)構(gòu)三方主體，政府部門及社會(huì)資本共同組成項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)融資和建設(shè)運(yùn)營(yíng)，PPP項(xiàng)目的整個(gè)運(yùn)作環(huán)節(jié)則包含有項(xiàng)目確認(rèn)，招標(biāo)、成立項(xiàng)目公司、融資、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)交接等多方面的內(nèi)容。

據(jù)財(cái)政部所公布的《全國(guó)PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)季報(bào)》可知，截至2108年9月底，在全國(guó)范圍內(nèi)，已經(jīng)累積有14220個(gè)，178萬(wàn)億元的PPP入庫(kù)項(xiàng)目，相關(guān)數(shù)據(jù)呈穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，由此可見，在我國(guó)PPP模式有著極為巨大的發(fā)展空間。

2PPP項(xiàng)目主要融資方式

21銀行信貸

PPP項(xiàng)目取得銀行信貸融資的方式主要有項(xiàng)目融資和固定資產(chǎn)貸款兩種不同的形式，其中，項(xiàng)目融資貸款的還款擔(dān)保和還款來(lái)源皆獨(dú)立于建筑企業(yè)自身，其主要是采用項(xiàng)目公司資產(chǎn)作為貸款擔(dān)保，項(xiàng)目公司的收益作為還款來(lái)源，固定資產(chǎn)貸款的還款來(lái)源和擔(dān)保則與建筑企業(yè)自身資質(zhì)密切相關(guān)，除了基于公司資產(chǎn)和收益之外，還涉及發(fā)起人的資產(chǎn)和收益，借助建筑企業(yè)和政府的信用及資質(zhì)獲得銀行信貸。

22信托融資

PPP項(xiàng)目所采取的信托融資方式主要包含有信托公司向合格的投資者融資，以及借助信托通道進(jìn)入其他社會(huì)資金。當(dāng)前，借助信托融資獲得項(xiàng)目資金的主要方式為信托貸款、信托權(quán)益、信托股權(quán)等。

23股權(quán)和債權(quán)融資

在融資過(guò)程中，采取直接融資的方式，通過(guò)股權(quán)融資和債權(quán)融資設(shè)計(jì)滿足PPP項(xiàng)目需求的融資計(jì)劃。借助債權(quán)和股權(quán)融資計(jì)劃，可以幫助項(xiàng)目公司獲取社保資金和保險(xiǎn)資金，尤其是以中期票據(jù)、短期融資券、企業(yè)債券等方式發(fā)債融資，其具有融資利率低和融資規(guī)模大的優(yōu)勢(shì)。此外，在融資過(guò)程中，還有資產(chǎn)支持轉(zhuǎn)向計(jì)劃和資產(chǎn)支出票據(jù)為主的資產(chǎn)證券化模式和發(fā)行基金份額的產(chǎn)業(yè)投資基金模式。

3PPP模式的建筑企業(yè)融資困境

31項(xiàng)目融資價(jià)值有限

PPP項(xiàng)目融資規(guī)模大，融資周期相對(duì)比較長(zhǎng)，融資風(fēng)險(xiǎn)高，但是在具體的項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中部分項(xiàng)目的收益卻只能達(dá)到差強(qiáng)人意的標(biāo)準(zhǔn)，雖然資金供給方參與PPP項(xiàng)目的投資方式多種多樣，但是資金進(jìn)入項(xiàng)目之后的退出方式比較單一，其主要是以到期退出和約定價(jià)格贖回為主要退出方式，這種退出方式有效地降低了資金供給方的參與積極性，比較低的投資收益率及單一的資金退出方式，使得項(xiàng)目融資價(jià)值有限，難以有效地吸引投資者，導(dǎo)致融資困難。

32自身融資能力欠缺

現(xiàn)行PPP模式下，受限于投資周期和審批流程等問(wèn)題，項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中容易出現(xiàn)資金難以有效銜接的問(wèn)題，需要建筑企業(yè)擁有雄厚的資金為其提供流動(dòng)性的支持，否則項(xiàng)目建設(shè)可能會(huì)因此受到影響。然而，隨著建筑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇及行業(yè)利潤(rùn)率的壓縮，企業(yè)自身資金有限，導(dǎo)致當(dāng)前大部分建筑企業(yè)融資時(shí)高度依賴銀行貸款等間接融資渠道。

33項(xiàng)目融資渠道增信效果不理想

PPP項(xiàng)目在建設(shè)過(guò)程中存在較高的生命周期風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)等資金供給方則青睞于具有融資增信的項(xiàng)目，但是由于受到了《預(yù)算法》的限制，地方政府難以對(duì)項(xiàng)目開出增信，而以PPP項(xiàng)目本身為標(biāo)準(zhǔn)的增信也可能會(huì)因?yàn)槎喾N原因受到限制。

34政策法規(guī)限制融資

當(dāng)前，隨著PPP項(xiàng)目的迅猛發(fā)展，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的不規(guī)范性受到了政府部門的高度關(guān)注，僅在2017年，財(cái)政部50號(hào)文、78號(hào)文、92號(hào)文等就不斷出臺(tái)了多種規(guī)定以規(guī)范PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，加強(qiáng)PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)和管理，政策法規(guī)規(guī)制增加了項(xiàng)目融資的法律風(fēng)險(xiǎn)，使得部分投資者望而卻步。

4PPP模式的建筑企業(yè)融資優(yōu)化對(duì)策

41遵守相關(guān)的政策法規(guī)，慎重選擇PPP項(xiàng)目

建筑企業(yè)以PPP模式為融資基礎(chǔ)開展相關(guān)融資工作時(shí)，首先要遵守相關(guān)的政策法規(guī)，在遵守法規(guī)的基礎(chǔ)上，選擇合適的項(xiàng)目，同時(shí)在選擇項(xiàng)目過(guò)程中，還應(yīng)當(dāng)做好評(píng)估工作，分析哪一類PPP項(xiàng)目的收益最高，優(yōu)勢(shì)最佳，分析哪些項(xiàng)目政府推進(jìn)難度大，哪些項(xiàng)目政府的推進(jìn)難度小等，最大限度的發(fā)揮PPP項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)，吸引投資者的目光。

42做好風(fēng)險(xiǎn)及融資計(jì)劃管理工作

任何一種融資項(xiàng)目都存在融資風(fēng)險(xiǎn)，PPP項(xiàng)目也不例外。因此，在項(xiàng)目正式開始之前，還需做好前期的風(fēng)險(xiǎn)管理工作，與各融資方進(jìn)行溝通和交流，綜合考慮政府部門及建筑企業(yè)自身的利益需求，風(fēng)險(xiǎn)投資期間可能會(huì)存在的一些風(fēng)險(xiǎn)，探討風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，還需要做好融資計(jì)劃管理工作，融資過(guò)程中要確定好融資額、資金來(lái)源、還款及擔(dān)保方式等，監(jiān)控各項(xiàng)資金的使用情況。

43及時(shí)咨詢中介公司

雖然PPP模式的發(fā)展迅速，推動(dòng)了建筑企業(yè)的進(jìn)一步創(chuàng)新和發(fā)展，但其在我國(guó)建筑企業(yè)融資工作中屬于一種新興的融資模式，而且該模式的運(yùn)作方式比較復(fù)雜，涉及多個(gè)領(lǐng)域的知識(shí)，雖然有較多成功的融資案例，但是其還伴隨有多種未知的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在融資工作開展過(guò)程中，為了吸引更多的融資者，保證建筑項(xiàng)目的順利實(shí)施，還應(yīng)當(dāng)借助技術(shù)顧問(wèn)、融資顧問(wèn)及法律顧問(wèn)等咨詢中介公司充分地了解PPP項(xiàng)目融資期間可能會(huì)遇到的問(wèn)題，如何有效地?cái)U(kuò)大PPP項(xiàng)目的影響力，提升融資效果等。

44加強(qiáng)專業(yè)融資人才的培養(yǎng)

在PPP模式下，企業(yè)融資工作對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的人才綜合素質(zhì)也提出了更高的要求。針對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)過(guò)程中所涉及的風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、融資方式以及法律政策等多方面的類型，如果負(fù)責(zé)相關(guān)工作的職工只對(duì)某一方面的工作有充分的了解和認(rèn)識(shí)，那么必然會(huì)對(duì)融資效果產(chǎn)生影響。在融資工作開展過(guò)程中，還需要加強(qiáng)專業(yè)融資人才的培養(yǎng)，通過(guò)技能培訓(xùn)、提高企業(yè)招聘門檻等多種方式提高專業(yè)融資人才的技能水平，幫助建筑企業(yè)獲取更多的融資。

總之，PPP項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中涉及多方面的利益，其關(guān)系著國(guó)計(jì)民生，對(duì)于社會(huì)的發(fā)展有著極為重要的影響。建筑企業(yè)參與PPP項(xiàng)目，借助該模式進(jìn)行融資時(shí)，要學(xué)會(huì)發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，克服融資短板，做好融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作，進(jìn)而更好地促進(jìn)企業(yè)發(fā)展建設(shè)。

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