全聚德業績增長乏力營收與凈利潤雙雙下滑

黨琳

近日，全聚德發布2018年年度報告。報告顯示，2018年公司實現營業總收入為17.77億元，較上年下降4.48%；歸母凈利潤為7304萬元，較上年下降46.29%。扣除非經常性損益的凈利潤為5716萬元，較上年下降52.14%。

事實上，此次凈利潤的大幅下跌，也創造了自2007上市以來的最大跌幅。針對此次業績變動，全聚德稱，受餐飲行業競爭加劇影響，公司年度接待人次同比減少，導致公司2018年度營業收入和利潤水平同比出現下滑。

老字號全聚德緣何會陷入此番境地呢？

業績下滑

Wind數據顯示，2014-2018年，全聚德營業收入分別為18.46億元、18.53億元、18.47億元、18.61億元、17.77億元。此前一直穩定在18.5億元左右，直至2018年，出現明顯下滑，營收跌破18億元大關。而凈利潤分別為1.38億元、1.43億元、1.50億元、1.51億元、0.82億元。2018年出現明顯下降，跌幅超過45.69%。

與凈利潤45.69%的跌幅相對應的，是全聚德的銷售凈利率的大幅下跌。2014-2017年，全聚德銷售凈利率分為7.50%、7.70%、8.12%、8.10%，至2018年，銷售凈利率降至4.62%，降幅達42.96%。此外，近五年來全聚德的銷售費用呈現出快速增長的趨勢，2014-2018年分別為5.76億元、5.99億元、6.72億元、7.07億元、7.32億元，至2018年達到最高。受市場競爭等因素影響，全聚德在促進銷售等方面做了一定工作，但顯然沒有起到太明顯的效果。年報顯示，公司接待賓客人數在2018年出現明顯下滑，與2017年的770.47萬人次相比，同比下降4.18%。

而國家統計局數據顯示，2018年全國餐飲收入4.3萬億元，比2017年增長9.5%。此外，有數據顯示，2017年中國的烤鴨一共售出8921萬只，烤鴨門店數量在8.12萬家左右。至2018年，國內一共售出1.21億只烤鴨，烤鴨門店數量增至11.7萬，市場規模達190億元。

在餐飲行業和烤鴨行業整體向好，市場規模不斷擴大的情況下，全聚德卻以行業競爭加劇為由解釋此次業績下滑，實在是讓人浮想聯翩。

增長乏力

事實上，全聚德此番虧損并非一蹴而就，而是跟公司長期的保守風格有一定關系。記者注意到，在完成2011年最后一波快速增長后，近些年來全聚德的業務一直處于增長乏力的狀態。其中最高營收為2012年創下的19.44億元，最低營收為去年創下的17.77億元。

數據顯示，全聚德流動資產為11.97億元，凈資產為16.01億元。但期末現金余額卻高達9.92億元，占流動資產的82.87%和凈資產的61.96%。而同期其他流動資產為3473.64萬元，長期股權投資余額為7724.95萬元。大量的現金儲備表明了全聚德在財務上的高度穩健，但也表現出其在投資擴張上的保守。與大量現金儲備相對應的，全聚德利用資本輸出能力布局餐飲行業上下游的決心也略顯不足。

此外，從營業收入構成來看，全聚德也顯得過于穩定。自2004年首度公開披露數據以來，全聚德營收結構便一直保持在穩定的比例，餐飲和商品銷售均在一定的比例上下波動，沒有太大變化。而從地域分布來看，2018年全聚德有75%的營收來自華北地區，華東地區和新疆地區合計貢獻約21%的營收，其它地方似乎一直沒有多大存在感。

由此可見，在餐飲市場發展的黃金時間，全聚德雖然手握大量資金，但并沒有借此機會大力布局，在行業上下游和區域擴張上做出一番成績。而在市場競爭愈發激烈的現在，想要再多分一杯羹，可能并沒有想象中那么容易。

投資不順

事實上，全聚德在創新發展上也做出過一些嘗試。2016年4月，全聚德曾出資設立北京鴨歌科技有限公司，以負責全聚德的互聯網運營及外賣業務。不過，此次“互聯網+零售”的結合并沒有想象中那么順利。數據顯示，鴨歌科技2016年虧損達1344萬元，2017年上半年凈虧損243萬元，還形成了197.41萬的商譽減值準備。2017年4月，鴨哥科技停止營業。

此外，2017年3月，全聚德提出收購北京湯城小廚餐飲管理有限公司一定比例股份，以補充休閑餐飲新業態，但該收購計劃最終以“交易存在復雜性以及推進的不確定性”為由不了了之。

而在擴大規模方面，2014年全聚德曾通過定向增發向股東融資3.5億元，計劃用于投資熟食車間、生產線及新店擴張等五個項目。但截至2018年底，這些項目累計實際投入1011萬元，且多個項目進展不順，均未達到預期。

在餐飲市場競爭愈發激烈的情況下，全聚德雖然也為轉型和擴張做出一定努力，但效果并不明顯。在此情況下，公司第二大股東IDG資本開始減持。2018年11月，全聚德公告稱，收到公司股東IDG資本《股份減持計劃告知函》，IDG資本持有公司1736萬股股份（占公司總股本比例為5.63%），計劃以集中競價交易、大宗交易或協議轉讓方式減持所持公司全部股份。至2019年3月15日，全聚德公告稱，截至3月14日，IDG資本通過集中競價方式累計減持公司股份194萬股，占公司總股本的0.631%。此次減持后，IDG資本持股比例為5%。

目前的全聚德，總市值僅剩下41億元。在餐飲市場不斷發展的情況下，除了機遇還有眾多的挑戰。全聚德未來將如何發展？是否會在嘗試創新方面有所作為？記者就相關問題致函并致電全聚德，截至4月2日晚18點尚未得到回復。