生物股維亞生物 勢(shì)成逆市奇葩

賀升

參考上一波貿(mào)易戰(zhàn)最水深火熱的情況，港股被推至24，540低點(diǎn)，今次人民幣匯率已跌至上一波低點(diǎn)，恒指是否同樣有機(jī)會(huì)重現(xiàn)這個(gè)水平，大家要有這個(gè)心理準(zhǔn)備。恒指下一站支持位在27，000點(diǎn)，資金信心短線有決堤跡象，失守27，000點(diǎn)的概率極高。個(gè)股方面，逆市走強(qiáng)的半新股維亞生物（01873.HK）上市三日便錄得三連升，或成少數(shù)能夠不理大市走勢(shì)的逆市奇葩。

維亞生物被稱為將創(chuàng)投概念帶入「受托研究生意模式」的醫(yī)藥類科創(chuàng)股，公司為受托研究機(jī)構(gòu)（Contract Research Organization，簡(jiǎn)稱CRO），業(yè)務(wù)是靠藥廠將研發(fā)工序外判。500多家中國(guó)同業(yè)當(dāng)中，目前以股價(jià)翻倍的藥明生物（02269.HK）最為投資者熟悉，而維亞則是在臨床前的「藥物發(fā)現(xiàn)」階段時(shí)介入為主。

失敗率持續(xù)下降

報(bào)道引述維亞生物董事長(zhǎng)毛晨指，一般創(chuàng)投通常目標(biāo)兩至三年退出投資，維亞則待藥物取得專利后先退一半;再待五年至六年進(jìn)入臨床2期或3期，公司預(yù)備上市或被并購(gòu)時(shí)，退出余下投資，未來(lái)一至兩年陸續(xù)有項(xiàng)目預(yù)備退出。另外，據(jù)招股書披露，今年預(yù)計(jì)增加21個(gè)孵化項(xiàng)目，毛晨指，未來(lái)將會(huì)逐步增加，現(xiàn)時(shí)投入項(xiàng)目失敗率平均低于兩成至三成，未來(lái)累積經(jīng)驗(yàn)后有望進(jìn)一步降低。

招股書顯示，公司客戶覆蓋全球，據(jù)了解，集團(tuán)已為全球十大制藥公司（按2018年收益計(jì)）中的九家以及全球數(shù)百家生物科技公司及研究院所（包括名列Fierce Biotech Top 15 Promising Biotechs的23家公司）提供藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)。目前，公司于國(guó)內(nèi)收入占比20%左右，未來(lái)此比例將越來(lái)越高，并主要取決于國(guó)內(nèi)藥企對(duì)創(chuàng)新藥的重視程度。

平均復(fù)合增長(zhǎng)強(qiáng)勁

公司從全球的定位往國(guó)內(nèi)延伸，從源頭創(chuàng)新藥國(guó)家往國(guó)內(nèi)滲透，迎合了國(guó)內(nèi)想趕上國(guó)際創(chuàng)新藥潮流的市場(chǎng)需求。截至今年4月15日，公司已為全球逾370名生物科技及制藥客戶提供藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)，研究過(guò)超過(guò)1，000個(gè)獨(dú)立藥物靶標(biāo)，向客戶交付約9，500個(gè)獨(dú)立蛋白結(jié)構(gòu)。雖然中美貿(mào)易戰(zhàn)煙火再起，但去年美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）限制外商投資權(quán)力，生物科技被視為「重要技術(shù)」。

報(bào)道引述毛晨指，公司已咨詢美國(guó)律師意見，認(rèn)為投資特定生物技術(shù)獲得通過(guò)理應(yīng)不難。于2016年至2018年間，維亞生物的業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，從2016年的9，649萬(wàn)元（人民幣.下同）增至2018年的2.1億元，而公司是目前港股中少有具盈利生物科技公司，2018年賺約9，055萬(wàn)元，2016至2018年的平均復(fù)合年增長(zhǎng)率為92.35%。

維亞生物主要就臨床前藥物開發(fā)提供基于結(jié)構(gòu)的藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)。