濠賭業將現催化劑 澳博績佳候低入貨

鏘賢

摩通報告預料，今年五一黃金周期間賭收約55 億澳門元，較去年「五一」升10%至15%。

澳博現于路氹興建綜合度假村「上葡京」，建筑工程于首季取得進展。

澳博今年首季純利按年增加16.5% 至8.5 億元， 博彩凈收益84.76 億元，升0.8%。

隨著舊物業的改進、新物業營運擴張，以及新的基建設施，將會成為第二季及第三季澳門博彩行業增長的催化劑。新濠博亞的摩珀斯酒店于1月取得澳門政府批準，有40張新賭枱營運。港珠澳大橋去年10月開通后，澳門訪客量明顯暴漲。最新數據顯示，去年11月至今年3月，澳門累計訪客量達1，720萬人次，按年上漲19.1%，遠超過澳門去年全年的9.8%增幅。

期內，平均每位游客博彩毛收入下降12.4%至7，421澳門元，體現出游客質量的下降。盡管平均每位游客博彩收入有所下降，但大橋為澳門博彩行業帶來正面的總體收益，因為路氹新的賭場設施足以吸納新增游客，不會對高端中場及貴賓客戶群體造成擠出效應。潛在的下行風險是澳門政府可能認為游客太多，從而考慮對每年允許入境的內地游客數量設置上限。

澳門輕軌即將開通

1月初，澳門政府宣布澳門輕軌路氹段計劃下半年開通，這將對路氹所有賭場度假村的訪客量起到極大促進作用。基于澳門政府過往基建項目大多延期的經驗，且是次項目并未給出具體開通時間，澳門輕軌氹仔段將有可能于2020年開通。澳門輕軌氹仔段將停靠路氹所有賭場，并連接氹仔客運碼頭、蓮花口岸、澳門半島及澳門機場。

全長9.3公里，設有11個站的澳門輕軌將會是澳門至為重要的基建設施，將能改善城市內交通擁堵的狀況。部分澳門博彩商經已公布首季業績。金沙中國（01928.HK）首季總收入按年上漲8.1%至23.34億美元;澳門博彩毛收入則同比下降0.5%;經調整物業除息、稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）按年增長8.7%至8.58億美元，優于市場預測。

澳門4月份賭收下挫逾8%，為近三年最大跌幅，令部分濠賭股腳軟。不過澳博控股（00880.HK）表現強勢，早前公布去年業績相當對辦，博彩凈收益按年增長8.3%至336.77億元（港元.下同）;酒店、餐飲、零售及其他收入10.63億元，增長29.4%;純利大升45.2%至28.5億元，經調整EBITDA為37.24億元，按年增長21.1%;全年派息0.29元，增加45%。

澳博公布首季業績后，獲花旗調升2019年至2021年盈利預測5%至12%，目標價亦提高2.6%，由11.7元升至12元，維持「買入」評級。花旗報告指，澳博今年首季總凈收益86.58億元，按年增加1%，但按季減少1%，與花旗預測的85.06億元接近，而調整后的EBITDA為10.75億元，按年升9%，按季增加27%，勝花旗估計的9.35億元。

上葡京料于上半年竣工

業績較花旗估計為佳，主要因為澳博利潤率改善、VIP/中場組合調整以至推廣費較低，而實施新會計準則也令澳博EBITDA增加約5，700萬元，為澳博自2015年首季以來最佳表現。

花旗相信，新葡京酒店和澳博其他娛樂場不會出現互爭生意的情況。澳博旗下路氹項目上葡京料于上半年竣工，有望成為新增長點，可候回吐至9.8元買入。

澳博控股（00880.HK）半年走勢圖