質(zhì)疑GDP增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)不合實(shí)情

許憲春 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)

個(gè)別機(jī)構(gòu)和媒體對(duì)我國(guó)GDP增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)提出質(zhì)疑。我們以開(kāi)放的心態(tài)虛心聽(tīng)取和認(rèn)真分析這些質(zhì)疑，吸收其中的建設(shè)性意見(jiàn)和合理成分，作為改進(jìn)我國(guó)GDP核算的重要參考。但我們認(rèn)為，目前一些關(guān)于我國(guó)GDP增速高估的觀點(diǎn)，所使用的方法不夠科學(xué)、資料不夠完整，因而得出的結(jié)論不符合我國(guó)實(shí)際情況。

簡(jiǎn)單用部分產(chǎn)品產(chǎn)量推算工業(yè)增加值增速存在較大偏差。首先，產(chǎn)品代表性嚴(yán)重不足;其次，無(wú)法反映產(chǎn)品質(zhì)量變化;再次，無(wú)法反映產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。用較低的勞動(dòng)生產(chǎn)率增速評(píng)估服務(wù)業(yè)增速不符合我國(guó)實(shí)際情況。實(shí)際上，改革開(kāi)放以后我國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高較快，有其合理因素。首先，我國(guó)的勞動(dòng)力素質(zhì)大幅提高;其次，制度因素發(fā)揮了重要作用;第三，作為后發(fā)展的發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)在發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)中具有明顯的后發(fā)優(yōu)勢(shì)。（1月21日）

通過(guò)市場(chǎng)化、法治化推動(dòng)供給側(cè)改革

吳敬璉 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員

怎么改善供給？有效的辦法是建立有利于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的制度環(huán)境，通過(guò)市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的制度體系，推動(dòng)供給體系和供給結(jié)構(gòu)的改善。

政府、企業(yè)和社會(huì)要共同推動(dòng)改革，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變。政府要做好自己應(yīng)該做的事情。其中最重要的是保持宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定，建設(shè)法治化的市場(chǎng)體系，從根本上鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，而不是直接去確定微觀領(lǐng)域的技術(shù)路線、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，或是給企業(yè)補(bǔ)貼，假如在競(jìng)爭(zhēng)階段繼續(xù)給予特定、少數(shù)企業(yè)補(bǔ)貼，反而會(huì)導(dǎo)致不公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

企業(yè)也應(yīng)該是變革的積極參加者。市場(chǎng)化、法治化的變革，對(duì)于某些在舊制度下有既得利益的企業(yè)雖有影響，但對(duì)所有企業(yè)和市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，對(duì)整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展是有根本和長(zhǎng)期推動(dòng)作用的。所以，是否能支持一些可能損害短期和局部利益的改革，將面臨取舍問(wèn)題。（1月21日）

宏觀調(diào)控需要獨(dú)立有效的政策工具協(xié)同配合

任澤平? 國(guó)泰君安證券首席宏觀分析師

現(xiàn)階段我國(guó)同時(shí)面臨抓改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、保就業(yè)、守底線等多個(gè)政策任務(wù)，需要幾個(gè)獨(dú)立、有效的政策工具協(xié)同配合。

1、當(dāng)前可考慮通過(guò)增發(fā)長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債的方式穩(wěn)增長(zhǎng)。2、實(shí)施大規(guī)模、大范圍、大力度的減稅，提振企業(yè)信心，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。3、采取市場(chǎng)和行政手段相結(jié)合的方式推動(dòng)體制內(nèi)部分過(guò)剩產(chǎn)能的市場(chǎng)出清。4、可考慮剝離現(xiàn)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)，重新恢復(fù)金融體系正常的融資功能。5、加大服務(wù)業(yè)開(kāi)放，大力度放松管制。6、發(fā)揮資本市場(chǎng)在供給側(cè)改革推動(dòng)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新中的重要作用，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)。7、在推動(dòng)供給側(cè)改革的同時(shí)，建設(shè)社會(huì)“完全網(wǎng)”，兜住社會(huì)穩(wěn)定的底線。8、大力改革市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的宏觀架構(gòu)和微觀基礎(chǔ)，讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。（1月25日）

2016年全球經(jīng)濟(jì)的整體困境并不比金融危機(jī)時(shí)樂(lè)觀

沈建光 瑞穗證劵首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

2016年海外經(jīng)濟(jì)的不確定性空前加大，體現(xiàn)在：一是美聯(lián)儲(chǔ)危機(jī)之后首次加息，但考慮到美國(guó)制造業(yè)表現(xiàn)不佳，非能源貿(mào)易逆差高于危機(jī)之前，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的不確定性影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊步伐，增加變數(shù);二是全球大宗商品價(jià)格下跌帶來(lái)通縮壓力;三是新興市場(chǎng)國(guó)家危機(jī)重重，貨幣大幅貶值，巴西、俄羅斯更是重災(zāi)區(qū)，陷入經(jīng)濟(jì)衰退。

2016年全球經(jīng)濟(jì)的整體困境并不比金融危機(jī)時(shí)樂(lè)觀，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩局面也未見(jiàn)得輕松。這不僅意味著在新興市場(chǎng)需求疲軟、美國(guó)需求復(fù)蘇難以彌補(bǔ)缺口的局面下，2016年中國(guó)出口形勢(shì)會(huì)比2015年更嚴(yán)峻，更意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將面臨外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩與資本項(xiàng)目流出的雙重壓力。此外，考慮到國(guó)內(nèi)銀行不良貸款率上升，如何既壓縮產(chǎn)能、去杠桿，又能在資本項(xiàng)目開(kāi)放不斷推進(jìn)的條件下，防范資金流出與海外動(dòng)蕩對(duì)中國(guó)金融安全的沖擊，這或?qū)⑹?016年決策者面對(duì)的最大考驗(yàn)。（1月27日）

人民幣貶值存五大弊端

胡偉俊 麥格理集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

從去年8月匯改以來(lái)，人民幣的走勢(shì)成為全球金融市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，也成為左右中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒和資本流動(dòng)的重要變量。在目前的全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境下，中國(guó)應(yīng)保持人民幣對(duì)美元匯率的穩(wěn)定，人民幣貶值弊大于利。

一、人民幣貶值將加劇金融市場(chǎng)的波動(dòng)。雖然全球市場(chǎng)震蕩根源很復(fù)雜，但這兩輪人民幣的貶值，客觀上增加了全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，被市場(chǎng)拿來(lái)作為拋售的借口。二、人民幣貶值的成本收益并不合理。可以說(shuō)，人民幣每一個(gè)百分點(diǎn)的貶值，都伴隨著金融市場(chǎng)億萬(wàn)市值的消失。三、人民幣貶值導(dǎo)致溝通成本上升。四、人民幣貶值將加速資本外流。人民幣貶值會(huì)惡化匯率貶值的預(yù)期，從而加快資本外流的速度。五、人民幣貶值不利于國(guó)內(nèi)政策的獨(dú)立性。

人民幣不貶值可以穩(wěn)定市場(chǎng)信心，關(guān)鍵在于央行能夠向市場(chǎng)傳達(dá)穩(wěn)定匯率的決心。（1月28日）

新開(kāi)發(fā)銀行和應(yīng)急儲(chǔ)備安排應(yīng)更接 “地氣”

連平 交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

金磚國(guó)家新開(kāi)發(fā)銀行和應(yīng)急儲(chǔ)備安排是金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展、共同應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)的產(chǎn)物。作為國(guó)際金融機(jī)構(gòu)中的新成員，新開(kāi)發(fā)銀行和應(yīng)急儲(chǔ)備安排要成長(zhǎng)壯大，無(wú)疑面臨著各方面的挑戰(zhàn)。

為此提出以下建議：一是新開(kāi)發(fā)銀行要?jiǎng)?wù)實(shí)開(kāi)展開(kāi)發(fā)性金融業(yè)務(wù)，不定位于挑戰(zhàn)現(xiàn)行秩序。二是平衡和團(tuán)結(jié)各成員國(guó)，積極探索內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，做到既要平衡各成員國(guó)之間的利益，又要能克服平均主義的缺點(diǎn)。三是要實(shí)施差異化定位，與現(xiàn)有國(guó)際金融機(jī)構(gòu)展開(kāi)包容性競(jìng)爭(zhēng)。具體而言，新開(kāi)發(fā)銀行提供的服務(wù)要更接發(fā)展中國(guó)家的“地氣”，因地制宜地開(kāi)展業(yè)務(wù)。四是聯(lián)合金磚國(guó)家交易所聯(lián)盟和能源聯(lián)盟，打造立體經(jīng)濟(jì)金融力量。發(fā)揮金磚國(guó)家在人口、市場(chǎng)、資源等方面的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，形成更具有實(shí)體依托和廣泛影響的多邊合作組織。五是金磚各國(guó)要聯(lián)手建立應(yīng)急機(jī)制，積極應(yīng)對(duì)可能的風(fēng)險(xiǎn)或負(fù)面影響。（1月29日）

持續(xù)的通縮壓力將壓低名義利率

沈明高? 財(cái)新首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

未來(lái)五年，特別是未來(lái)五年的前半期，舊經(jīng)濟(jì)下行快于新經(jīng)濟(jì)上行，通縮壓力或持續(xù)，壓低名義利率，形成通縮壓力。舊經(jīng)濟(jì)調(diào)整從上游制造業(yè)開(kāi)始，近來(lái)調(diào)整幅度加大。

如果把制造業(yè)粗略劃分為上游、中游（資本品）和下游，以固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)為例，上游制造業(yè)的產(chǎn)能投資去年下半年已經(jīng)進(jìn)入衰退，即負(fù)增長(zhǎng)。與制造業(yè)息息相關(guān)的房地產(chǎn)投資也同步進(jìn)入衰退，房地產(chǎn)庫(kù)存增加降低了成交量反彈對(duì)投資的拉力。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)失業(yè)壓力上升，拉低居民收入增長(zhǎng)幅度，使得消費(fèi)和服務(wù)業(yè)承壓。即使失業(yè)率上升有限，由于制造業(yè)難以創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，其對(duì)居民收入增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率不可避免地下降。除非有充分的理由相信服務(wù)業(yè)可以獨(dú)立于制造業(yè)自主增長(zhǎng)，否則，2016年服務(wù)業(yè)增速或明顯低于去年。（1月29日）