瑞幸要步ofo后塵？

劉一諾

自稱“不差錢”的瑞幸咖啡再一次遭遇現實的殘酷打臉。

4月1日，據企查查數據顯示，瑞幸咖啡（中國）有限公司新增一條動產抵押信息。抵押權人為中關村科技租賃有限公司，被擔保債權數額為4500萬元。

瑞幸咖啡此次的抵押物均為咖啡機、奶箱、粉倉，物品所屬地遍及北京、深圳、上海、廣州等多地門店，共有100家之多。據此前報道，瑞幸咖啡快取店一般有2臺咖啡機（Schaerer與Franke），均為瑞士進口的全自動咖啡機，每臺價值約為8～12萬元。

對此，瑞幸咖啡回應《財經天下》周刊稱，這是一筆常規的設備融資租賃，符合瑞幸輕資產運營的大思路。瑞幸表示，設備融資租賃等創新金融工具的應用，可以保證資產價值最大化。

迅速擴張，恐成下一個ofo

瑞幸咖啡被稱為“最年輕的獨角獸”，成立于2017年的瑞幸只用一年時間就在中國22個城市開了2073家門店。相比之下，國際知名品牌星巴克用了20年才在中國開設3600多家門店，來自英國的Costa進入中國13年，才僅僅擁有420家門店。

現有的門店數量并不能滿足瑞幸咖啡的野心。在2019年的戰略溝通會上，瑞幸咖啡表示將再開2500家店，等到2019年年底，瑞幸的門店數量將超過4500家。

能夠保持如此高的擴張速度，沒錢是萬萬不能的。此次質押，難免引起外界對于其資金狀況的猜測。

去年下半年，共享單車明星品牌ofo折戟，倚賴燒錢模式迅速擴張是原因之一。現在，瑞幸似乎在重走ofo的傾覆之路，雖然目前融資順利，一旦資金鏈斷裂，難免會步ofo后塵。

對于外界的不斷質疑，瑞幸咖啡CMO楊飛曾在去年12月表示，目前公司現金流沒有任何問題，可以堅持3～5年不盈利，所以不擔心資金鏈緊張問題，也不會成為下一個ofo。同時，瑞幸對于自己的團隊也十分自信，創始團隊脫胎于神州專車，都是10年以上的創業老兵，有運作多家公司盈利并上市的經驗。

據企查查數據顯示，在此之前，瑞幸共拿到A輪、B輪兩輪融資，時間分別是2018年7月11日和2018年12月12日，兩次融資的金額均為2億美元。

上市未成補貼不減，瑞幸還能撐多久

雖然對外表示資金狀況良好，但其經營狀況實在不容樂觀。B輪融資的商業計劃書顯示，2018年的前三季度，瑞幸咖啡銷售額3.75億元，凈虧損卻高達8.56億元。

IPO是瑞幸咖啡想在資本寒冬的當下活下去的唯一途徑，至今沒有成功消息。此前曾有消息稱瑞幸咖啡將赴港上市，但據港交所的上市規則，主板上市的企業至少需要有3年經營記錄，僅開門營業1年多的瑞幸并不符合標準。

香港上市之夢作罷，在傳言中，瑞幸并未善罷甘休。3月12日，據路透社報道，瑞幸咖啡（北京）有限公司尋求美國IPO，作為瑞幸咖啡的實際控股人，神州優車董事長陸正耀將向包括高盛、摩根士丹利、瑞信在內的幾家投行質押股票貸款2億美元。

對此消息，瑞幸咖啡方面表示：“消息不實，不做評論。”

雖然近期沒有上市可能，也不能通過IPO籌集新資金，但維護用戶黏性的優惠力度并不能減少。

打開瑞幸App可以發現，其咖啡的售賣價格基本在21元～27元之間。單價本就低于星巴克等品牌的瑞幸，在優惠力度上下足了力氣。朋友圈和聊天群中充斥著瑞幸的優惠廣告，首單免費的優惠，像極了ofo此前的“免費騎”。除此以外，瑞幸大玩兒買2送1、買1送1等活動，使得每杯實際價格僅在10～18元間，虧損顯而易見。

今年3月11日，瑞幸咖啡又發布了新玩法，在新一輪為期10周的現金補貼方案中，每周通過瑞幸咖啡App消費滿7件商品的消費者將參與到“瓜分500萬現金”的活動中，每周日通過其官方微信提現。活動自3月11日至5月19日為期十周，其總現金額高達5000萬元。

為了保證消費體驗，瑞幸咖啡的配送成本頗高，曾有報道稱，快遞員每完成一單瑞幸咖啡配送，將獲提成7元。發現這一問題的瑞幸也在悄然改變策略，在2018年年底，北京和上海的瑞幸門店上調了免配送費的門檻，從原來的35元上漲至55元，如果達不到配送標準，則需支付6元的配送費。

每當被問及虧損，瑞幸都喜歡把目光投向未來的中國咖啡市場。有數據顯示，目前，北美和歐洲國家的每年人均咖啡消費大約是400杯，日本的每年人均咖啡消費大約是360杯。中國平均每人每年消費的咖啡小于5杯。

未來廣闊的中國市場潛力巨大，對于瑞幸來說，早早成為國內咖啡行業的領軍者未嘗不是件大好事。然而，瑞幸當下如此燒錢，能否活到“躺著賺錢”的那一天仍是未知數，只怕僅僅是燃燒自己、打開市場，為他人做了嫁衣裳。