我國民營企業(yè)在“一帶一路”中的投融資策略研究

張 虹

（福建華南女子職業(yè)學院，福建 福州 350108）

一、“一帶一路”中我國民營企業(yè)發(fā)展態(tài)勢

（一）民營企業(yè)的概念及其特征

在經(jīng)濟學界，對民營企業(yè)概念意見不一。本文對民營企業(yè)概念界定為除了國有和國有控股企業(yè)、外商和港澳臺商獨資及其控股企業(yè)以外的企業(yè)。民營企業(yè)具有經(jīng)營機制較為靈活，對市場變化反應較為靈敏，能自主積極地開辟市場，把握市場機遇能力較強、涉及領域較廣等特征，因而成為“一帶一路”發(fā)展中不可或缺的一股力量。

（二）民營企業(yè)在“一帶一路”建設中地位和作用

“一帶一路”作為我國重要的發(fā)展戰(zhàn)略，為民營企業(yè)帶來了重要的發(fā)展契機。民營企業(yè)赴海外發(fā)展呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。如圖1所示，2017年民營企業(yè)與“一帶一路”國家的進出口貿(mào)易總額占全國的43%，達6199.8億美元,同期上漲了12.1%。由此可見，民營企業(yè)已在“一帶一路”建設中占據(jù)了半壁江山，成為“一帶一路”建設的主力軍。

表1 2017年我國與“一帶一路”國家進出口貿(mào)易構成

*數(shù)據(jù)來源：國家信息中心《“一帶一路”貿(mào)易合作大數(shù)據(jù)報告2018》

民營企業(yè)在“一帶一路”建設中嶄露頭角，對促進當?shù)鼐蜆I(yè)和經(jīng)濟發(fā)展起著積極的作用。例如，正泰集團的高低壓設備和總承包服務已被運用于80%的“一帶一路”沿線國家，解決了2萬多人就業(yè)問題，同時改善了當?shù)仉娋W(wǎng)輸電能力不足的狀況，促進了當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展。隨著實力日益增強，發(fā)展空間日益增大，民營企業(yè)在“一帶一路”中投融資問題日益突出，成為制約民營企業(yè)參與“一帶一路”建設的瓶頸。

二、“一帶一路”中民營企業(yè)面臨的投融資困境

（一）投資方面

1.投資法律體系不健全

我國民營企業(yè)境外投資步伐明顯加快，而支持、保障民營企業(yè)參與“一帶一路”建設相關的投資法律體系不健全。雖然在2017年年底國家發(fā)展改革委等相關部門聯(lián)合制定發(fā)布了《民營企業(yè)境外投資經(jīng)營行為規(guī)范》，但該法規(guī)主要對民營企業(yè)的投資行為進行了綱要性規(guī)定，缺乏具體操作指引，無法滿足民營企業(yè)進行“一帶一路”境外投資的需求。

2.統(tǒng)一投資信息平臺缺乏，投資風險評估體系不健全

“一帶一路”沿線國家有69個，相關語言就有五十幾種，每個國家和地區(qū)的政治、經(jīng)濟環(huán)境都有著巨大差異。投資不同的國家面臨著不同的政治風險、經(jīng)營風險和財務風險。但是一方面由于我國缺乏統(tǒng)一的“一帶一路”投資信息平臺，民營企業(yè)面對沿線多國復雜的政治經(jīng)濟環(huán)境，無法進行有效的投資判斷，容易喪失較好的投資項目；另一方面由于大部分民營企業(yè)缺乏健全的投資風險評估體系和國際化的經(jīng)營管理人才，無法準確對所投資的項目進行政治風險、經(jīng)營風險和財務風險評估，容易盲目從眾進行投資，導致投資區(qū)域相對集中、投資方式較為單一，加大了投資風險。

（二）融資方面

伴隨參與“一帶一路”投資的增長，民營企業(yè)資金需要量日益劇增，使得民營企業(yè)融資體系的弊端進一步顯現(xiàn)。

1.融資政策支持力度不足

為滿足中國企業(yè)在“一帶一路”中融資需求，2017年5月政府部門出臺了《“一帶一路”融資指導原則》，但該原則只是對中國所有企業(yè)在“一帶一路”中的融資行為起到了指導性的作用，具有普遍性。由于民營企業(yè)自身的特性，普遍性原則作用有限。同時，“一帶一路”民營企業(yè)統(tǒng)一的融資信息平臺并未得到完善，融資信息較為分散，民營企業(yè)無法及時了解到“一帶一路”沿線各國相關的融資政策，制約了民營企業(yè)融資的規(guī)模和效率。

2.融資渠道受限，融資方式較為單一

一方面，直接融資渠道不暢，融資方式較為單一。我國民營企業(yè)普遍存在跨國管理經(jīng)營能力缺乏、風險防御體系不健全等問題，因而難以通過我國相關部門的嚴格審查來發(fā)行股票、債券融資。因此，民營企業(yè)直接融資渠道不順暢，限制了民營企業(yè)融資方式的多元化，導致民營企業(yè)融資轉(zhuǎn)向于其他間接融資渠道。

另一方面，金融服務支持不足，間接融資渠道受限。首先，特定的金融機構具有一定的偏向性：自“一帶一路”重要倡議提出以來，雖然設立了亞投行、絲路基金、金磚國家新開發(fā)銀行、中資銀行等專門的金融機構為中國企業(yè)解決對外投資特別是參與“一帶一路”建設中融資難的問題，但是這些金融機構的資金大部分分布于國有企業(yè)的基礎設施建設中。而大部分民營企業(yè)投資的主要項目并不是國際和國家層面的重點關注領域，不容易獲得貸款。其次，目前國內(nèi)的金融機構在沿線國家的金融配套基礎設施不完善，分支網(wǎng)點較少，專門的金融服務設施和產(chǎn)品缺乏。再次，信用體系不健全：我國針對民營企業(yè)的信用體系不完善，民營企業(yè)在“一帶一路”國家的項目經(jīng)營缺少信用記錄，加大了其融資難度。最后，針對“一帶一路”的銀行、證券、私募基金、互聯(lián)網(wǎng)金融等多元化的金融體系不夠完善，導致民營企業(yè)融資渠道受限。

三、民營企業(yè)投融資困境的解決策略

（一）宏觀上

1.加大政府的扶持力度，完善相關法律法規(guī)

一是加大政府對民營企業(yè)投融資的扶持力度。政府部門應該深入到民營企業(yè)調(diào)研，了解民營企業(yè)在投融資方面的現(xiàn)狀和存在的實際困難，研討并形成具有可操作性的工作方案；進一步簡化民營企業(yè)的證券發(fā)行審批手續(xù)，使有條件的民營企業(yè)可以通過發(fā)行股票、債券等方式及時有效地籌集到資本；逐步地、有條件地放開對民營企業(yè)投資項目的限制，引導民營企業(yè)投資的多元化、多區(qū)域性，分散民營企業(yè)的投資風險。

二是完善投融資的相關法律法規(guī)。制定促進民營企業(yè)在“一帶一路”發(fā)展的投資政策，進一步細化《民營企業(yè)境外投資經(jīng)營行為規(guī)范》，提供確實可行的投資運用指南，合理利用PPP項目，使得民營企業(yè)投資有的放矢，提高投資效率；進一步完善民營企業(yè)融資相關的法律法規(guī)，盡快出臺針對民營企業(yè)“一帶一路”發(fā)展的融資規(guī)范。

2.強化金融服務支持，建立多元化的金融服務體系

首先，制定向民營企業(yè)一定程度傾斜的金融政策。加大亞投行、絲路基金、金磚國家新開發(fā)銀行、中資銀行等金融機構對民營企業(yè)投資力度，提高民營企業(yè)的貸款比例，從而擴大民營企業(yè)的融資規(guī)模，提高民營企業(yè)在“一帶一路”發(fā)展中的競爭力。

其次，規(guī)范發(fā)展民間融資，創(chuàng)新金融合作模式，拓展民營企業(yè)融資渠道。鼓勵支持民間資本進入銀行業(yè)，建立規(guī)范的民營銀行，為民營企業(yè)提供金融服務；借鑒福建泉州等地方金融改革成果，發(fā)揮民間資本靈活性和沿線各國的商會優(yōu)勢，建立“一帶一路”民營企業(yè)發(fā)展基金，拓展民營企業(yè)融資渠道；大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，借助互聯(lián)網(wǎng)金融“信息透明、操作簡單、效率較高、成本較低”等優(yōu)勢，更好地為民營企業(yè)提供投融資服務。

再次，創(chuàng)新民營企業(yè)金融服務。根據(jù)民營企業(yè)在“一帶一路”中發(fā)展的投融資需求，引導金融機構建立完善的金融市場，推出多樣化的適宜的金融服務，降低民營企業(yè)融資難度。可針對民營企業(yè)投資“一帶一路”項目所屬行業(yè)、規(guī)模等特點，制定不同的金融產(chǎn)品，如推出“無本續(xù)貸”“內(nèi)保外貸”等金融服務，提高民營企業(yè)借貸效率，降低融資成本。

最后，建立完善民營企業(yè)信用擔保體系。結(jié)合我國民營企業(yè)實際情況，借鑒日本等外國成功經(jīng)驗，利用大數(shù)據(jù)等先進技術，建立信用擔保平臺。可將所有民營企業(yè)的信用情況導入系統(tǒng)，一方面可以提升民營企業(yè)的信譽，提高融資效率，另一方面降低了金融機構的貸款風險，有利于金融環(huán)境的良性循環(huán)。

3.建立“一帶一路”民營企業(yè)投融資信息共享平臺

為保障民營企業(yè)在“一帶一路”中投融資能及時高效準確，建立“一帶一路”投融資信息共享平臺有著重要的意義。該平臺應能提供包括適合民營企業(yè)的“一帶一路”所在國的投融資信息、“一帶一路”所在國的政治經(jīng)濟環(huán)境相關資料、“一帶一路”各國基礎數(shù)據(jù)、民營企業(yè)在“一帶一路”發(fā)展狀況相關報告數(shù)據(jù)、“一帶一路”國際化的財務中介服務組織等方面信息，能隨時對民營企業(yè)境外投資進行跟蹤管理和監(jiān)督，能借助國際化財務中介組織進行財務規(guī)劃，制定科學合理的投融資策略，從而有利于民營企業(yè)降低風險，提高投融資效率。

（二）微觀上

1.民營企業(yè)應健全自身管理體系，尋找合作伙伴，增強國際競爭力

我國許多民營企業(yè)來源于家族企業(yè)，規(guī)模不大，缺乏科學的管理體系和跨國經(jīng)營經(jīng)驗，所以必須改變已有陳舊的管理模式。一是可以借鑒成功企業(yè)跨國經(jīng)營的經(jīng)驗，結(jié)合本企業(yè)實際情況，完善企業(yè)組織結(jié)構，科學制定人事、內(nèi)部控制等方面的管理制度，積極引進國際化管理人才，明確企業(yè)“一帶一路”的發(fā)展戰(zhàn)略，提升自己的核心競爭力，促進企業(yè)的健康發(fā)展；二是受于自身規(guī)模等方面限制，大部分民營企業(yè)僅靠自身力量難于參與“一帶一路”建設，因此可尋求有利的合作伙伴或依托一些跨國大型企業(yè)，形成優(yōu)勢互補，增強自身的國際競爭力。

2.科學制定適合自身發(fā)展的投融資策略

民營企業(yè)面對著“一帶一路”沿線各國復雜多變的政治經(jīng)濟環(huán)境，必須結(jié)合自己實際情況制定一套科學合理的投融資策略。

第一，首先要了解沿線各國的情況，積極把握投資機會。可以借助統(tǒng)一的民營企業(yè)投融資信息共享平臺，了解“一帶一路”沿線各國的政治文化背景，查閱相關國家的投資、融資政策，分析各國潛在的政治風險和經(jīng)濟風險，綜合考慮自身所處地域性特征和自身防御風險能力高低，科學合理地選擇重點投資區(qū)域如東盟國家和投資方向如產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設，以點帶面，逐漸向周邊國家和地區(qū)延伸。

第二，科學進行投資決策。確定完投資區(qū)域和投資方向后，可綜合運用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)部收益率等指標，結(jié)合考慮“一帶一路”沿線國家的投資風險后進行投資項目的可行性分析，從而作出科學的投資決策。

第三，預測投資項目的資金需求量，選擇合適的融資渠道和融資方式。投資項目確定后，可以運用資金習性預測法等方法進行投資項目資金需求量的測定。根據(jù)國家和所處省份對“一帶一路”民營企業(yè)的金融支持政策，在可選的融資渠道內(nèi)，科學計算銀行借款、發(fā)行股票、債券等不同融資方式的資本成本或加權資本成本，選擇成本最低、風險最小的融資渠道和融資方式，作出合理的融資決策。

第四，建立科學風險評估體系。民營企業(yè)在“一帶一路”建設中，面臨著沿線各國的政治、匯率變動等各種風險，風險評估應貫穿于企業(yè)投融資決策的始終，確保企業(yè)作出科學有效的投融資策略。

隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的深層推進，民營企業(yè)在“一帶一路”中的地位逐漸提升。解決民營企業(yè)投融資困境需從宏觀和微觀兩個層面進行分析和研究，科學制定投融資策略，從而進一步發(fā)揮民營企業(yè)在“一帶一路”中積極作用。