迎風前行：2019年溫州工業(yè)經(jīng)濟運行分析與展望

任 曉

（中共溫州市委黨校 溫州發(fā)展研究中心，浙江 溫州 325013）

2018年溫州工業(yè)經(jīng)濟延續(xù)弱勢表現(xiàn)，總體“穩(wěn)中有緩，緩中有憂”。規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)值增速累計同比指標表現(xiàn)較前一年加快0.6個百分點，居浙江省域內(nèi)地區(qū)第6位，排位持平上一年。工業(yè)經(jīng)濟表現(xiàn)不外乎年初研判，即“工業(yè)生產(chǎn)在2018年內(nèi)的下行風險可排除，但景氣水平是否能再走新高仍不確定”[1] 4，以及對工業(yè)經(jīng)濟基本面“內(nèi)在增長堅韌性”[2-6]的判斷相符。具體而言，“穩(wěn)中有緩”是指，按規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值累計增速比較，二季度后逐月下行。跳出溫州從更宏觀視角看，這與外圍條件出現(xiàn)深刻變化拖壓經(jīng)濟基本面轉(zhuǎn)暖有關，年內(nèi)整體經(jīng)濟形勢受到內(nèi)外復雜多變環(huán)境的嚴峻挑戰(zhàn)。二季度以來，市場需求漸走漸弱，宏觀經(jīng)濟走出“底部徘徊”時間預期難以確立，工業(yè)經(jīng)濟增速隨之承壓走軟。“緩中有憂”是指，工業(yè)銷售產(chǎn)值累計同比增速退至浙江省域內(nèi)地區(qū)第9位，較上一年滑落3個序位，1—11月規(guī)模以上工業(yè)增加值總量不僅被臺州市超越，且兩地拉開百億級體量差距。工業(yè)投資占全部投資比例低于浙江省平均水平10多個百分點，新投產(chǎn)入庫規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)偏少，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)培育滯后等。這都表明在過去的一年里“溫州工業(yè)尚存在過剩”“工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)仍未能調(diào)整至合意水平”[1] 7的老問題依舊未見改善。雖然一年來傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提升，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)力，新興產(chǎn)業(yè)培育均有進展①針對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提升的四大千億產(chǎn)業(yè)集群打造計劃典型項目包括巨一集團的智能制造、莊吉公司的“智慧工廠”等。新興產(chǎn)業(yè)培育壯大項目包括瑞浦能源動力電池產(chǎn)業(yè)園、唯品會創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新中心、威馬新能源汽車、正泰高壓研發(fā)中心、力邦合信電子制動系統(tǒng)等。運用新一代信息技術的數(shù)字經(jīng)濟進展包括近萬家“上云”企業(yè)與近千萬個新增物聯(lián)網(wǎng)。，但進展有限，收效甚微。“發(fā)現(xiàn)與找到驅(qū)動工業(yè)增長的新動能與新增長點”[1] 2仍在路上，“中期視角下工業(yè)經(jīng)濟新動能缺乏，引致對強勁增長的弱預期”[1] 4，還是來年工業(yè)經(jīng)濟亟待突破的主題。不過，工業(yè)經(jīng)濟調(diào)整的時間窗口收窄，隨著問題迫近一步，回旋余地則會縮緊一圈。

一、工業(yè)經(jīng)濟運行整固筑底，后續(xù)提速增長機會不大

2018年1—11月，溫州市規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速8.4%，前值7.8%，微幅提升0.6個百分點。2018年全年產(chǎn)出增速月度進程高起低走，不同于上一年低起平走，月度同比增速指標上半年起伏明顯，下半年以來逐月穩(wěn)步加速。進入二季度后累計增速一度高見9.8%，此后逐月放緩，直至穩(wěn)定于8.4%～8.5%之間，10—11月連續(xù)停留于年內(nèi)低點（見圖1）。

圖1 溫州市工業(yè)經(jīng)濟運行態(tài)勢

2018年總體工業(yè)經(jīng)濟運行節(jié)奏反映“兩個過程，一個效應”，即2017年四季度以來庫存回補周期過程，盡管歷時不長；下半年宏觀不確定因素增多后，后半程以“穩(wěn)產(chǎn)能”優(yōu)先的生產(chǎn)安排，是一個防御性調(diào)整過程；上一年增速的基數(shù)較低，從統(tǒng)計角度上對當期數(shù)據(jù)帶來一定的翹尾效應。

比較浙江省2018年地區(qū)間工業(yè)經(jīng)濟運行總體表現(xiàn)，1—11月溫州市規(guī)模以上工業(yè)增加值累計增速高于浙江省平均水平0.8個百分點，而上一年這一指標低于浙江省平均水平0.6個百分點。進入2018年后，按統(tǒng)計技術性變動后可比對象②統(tǒng)計制度方法要求，比較對象需要同口徑、同范圍，同批企業(yè)進行比較才能真實反映經(jīng)濟情況。因此，計算規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值增速，要用當年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值除以上年同批企業(yè)的同期增加值。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)量根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況的變化進行調(diào)整，綜合新建、注銷、合并、進入、退出等各種情況。可見，工業(yè)統(tǒng)計的企業(yè)數(shù)量處于動態(tài)變動中。2017年溫州市新增規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)736家。，溫州市規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)出增速自1月始指標反超浙江省平均水平。

可以說，主要是因為非經(jīng)濟原因，排除了此前“溫州工業(yè)未來可能背離浙江省工業(yè)上升的增長態(tài)勢”[1] 2的預期，2018年走出了平均增速高過上一年1.2個百分點以上的更快速度（見圖2）。按照浙江省和溫州市年度數(shù)據(jù)趨勢擬合，從增加值增長趨勢看，溫州工業(yè)經(jīng)濟后半程發(fā)力不足。如果2019年內(nèi)外圍條件未見改善，甚至出現(xiàn)“黑天鵝”“灰犀牛”等意外事件，對承壓支撐能力會有一輪新的考驗，需要各方協(xié)力，進一步發(fā)掘后勁，提前準備必要儲備以對沖風險。

另外，2018年1—11月，溫州市規(guī)模以上工業(yè)銷售產(chǎn)值增速低于浙江省平均水平2.6個百分點，而上一年同期數(shù)據(jù)較浙江省平均水平低1.5個百分點。其間，一季度溫州銷售增速也曾領先浙江省，5月后，省市間銷售增速差距逐月拉大，直至11月企穩(wěn)（見圖2）。這主要是溫州工業(yè)產(chǎn)品所處區(qū)段下游接受終端傳導鏈條更短，更早受到市場需求收縮沖擊的結(jié)果。

從工業(yè)經(jīng)濟運行形態(tài)看，比較2017—2018年和2016—2017年的累計增加值月度增速，跨年進度數(shù)據(jù)變動情形反映，2016—2017年，工業(yè)增加值增速起伏不大，年度間分月度數(shù)據(jù)互有高低，且能平穩(wěn)保持在一個合理的增長中樞附近；2017—2018年，工業(yè)增加值增速波動幅度表現(xiàn)為高起快落，漸趨收窄的態(tài)勢（見圖3）。

圖2 浙江省、溫州市工業(yè)經(jīng)濟增長態(tài)勢

圖3 溫州市工業(yè)產(chǎn)出增速

觀察2017—2018年單個月度增速變化與累計月度增速變化，較高波動率的單月表現(xiàn)集中于上半年，在跨過一季度假期因素影響后，便進入穩(wěn)定階段；進入下半年后，7月、9月、10月、11月等多數(shù)月份為節(jié)點的累計增速收至小于1%的窄幅波動走廊（見圖4）。

圖4 溫州市工業(yè)產(chǎn)出月份增速

2018年1—11月，溫州工業(yè)用電量累計增速為5%，較前一年同期低了0.5個百分點，分月度工業(yè)用電量同比增長平均水平為5.5%，弱于前一年同期1.2個百分點，更是較2016年同期水平低了4.7個百分點，即接近腰斬（見圖5）。也就是說，早在2016年和2017年之際的工業(yè)用電量大幅縮減后，并未在2018年迎來反彈，相反，更低的增幅表明，包括規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)在內(nèi)的地方工業(yè)經(jīng)濟整體走弱，雖然滑落走低態(tài)勢已有所遏止。2018年1—11月，工業(yè)用電量逐月環(huán)比增速指標數(shù)值月度波動依然較大，但環(huán)比增速標準差較前一年減少6.52，表現(xiàn)較前值更為平穩(wěn)，反映生產(chǎn)節(jié)奏總體趨于正常。這也能進一步證實工業(yè)生產(chǎn)進入相對正常的生產(chǎn)周期，整體產(chǎn)出經(jīng)過前兩年的反復變動確認后，向調(diào)整后新的增長中樞回歸。

考慮到年同比增速一般不能排除季節(jié)因素和上一年基期數(shù)據(jù)的干擾，擬通過季調(diào)方法加入這兩部分影響，從而在短周期中得到更為可靠的同比增速預測，以推斷運行走向的趨勢。按季調(diào)月環(huán)比軌跡①一般而言，雖然同比增速是分析經(jīng)濟走勢的常用指標，但同比數(shù)據(jù)難以剔除季節(jié)影響，且相對滯后環(huán)比數(shù)據(jù)，難以準確反映經(jīng)濟走勢。季調(diào)環(huán)比趨勢增速數(shù)據(jù)能剔除季節(jié)因素與不規(guī)則項，估計結(jié)果更能反映經(jīng)濟的實際趨勢。對經(jīng)濟趨勢預期研判，傾向于參考運用環(huán)比數(shù)據(jù)模擬結(jié)論。本文考慮處理兩端數(shù)據(jù)缺失便利，采用以“中心化12項移動平均”為基礎的X12季調(diào)方法，直接運用Eviews進行計算季調(diào)環(huán)比趨勢。，2018年季節(jié)調(diào)整后的工業(yè)增加值增速隔月間歇性出現(xiàn)正負交替，從環(huán)比數(shù)據(jù)節(jié)奏上看，回落壓力在減小幅度收縮，而上升力度在積聚放大，進入三季度后，環(huán)比增速從9月的-0.89%，縮小至10月的-0.43%，而11月的提振則達到1.79%的幅度（見圖6）。這也再次確認了工業(yè)內(nèi)在增長積極因素更多，本地工業(yè)經(jīng)濟運行的韌性不變[1，3-6]。不僅此前“工業(yè)經(jīng)濟內(nèi)生新動能尚未確認，工業(yè)自生增長缺乏有效的內(nèi)生新動能支撐”[1] 2得到進度數(shù)據(jù)支持，且反映出一個令人不安的事實，即推動工業(yè)經(jīng)濟增速的有效支撐力量在過去兩年中不見崢嶸，增速的可持續(xù)性與穩(wěn)定性堪虞。簡單來說，當前本地驅(qū)動力量積聚不足，工業(yè)經(jīng)濟運行不具備在近期走出提速增長態(tài)勢。

圖5 溫州市工業(yè)用電量增速

圖6 季節(jié)調(diào)整后溫州市工業(yè)增加值增速

從更長的時間軸觀察，工業(yè)增速環(huán)比表現(xiàn)已邁過2017年下半年至2018年二季度以來的收縮調(diào)整。截至目前，此前分析中“新動能缺乏”“進取能力不夠”的困難并未排除或緩解，需要更長的平臺期以逐步實現(xiàn)新舊動能轉(zhuǎn)換，形成“真正驅(qū)動未來2～3年工業(yè)經(jīng)濟增長的內(nèi)生性引擎”[1] 4，而增速則可能因此出現(xiàn)“穩(wěn)中有憂”。

此外，產(chǎn)出擴張與銷售指標收斂的背離表明，進入2018年以來，偏弱的需求替代此前庫存的去補輪動，主導產(chǎn)能節(jié)奏調(diào)整。另外，“庫存去化弱周期”后的“新一波庫存重新回補”[1] 3已然終結(jié)于2018年上半年。企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏持續(xù)放慢態(tài)勢則可能在更早的2019年第二季度觀察到。總體看，預期2019年工業(yè)經(jīng)濟總體運行態(tài)勢保持整固筑底。

二、新舊動能逐步接續(xù)，結(jié)構(gòu)調(diào)整略見“粘滯”

從產(chǎn)業(yè)新舊動能接續(xù)看，一批新型高起點、高質(zhì)量的產(chǎn)能興起。新增境內(nèi)外上市工業(yè)企業(yè)4家、“小升規(guī)”工業(yè)企業(yè)616家①2018年溫州市規(guī)模以上工業(yè)月度新建投產(chǎn)和年度“小升規(guī)”企業(yè)合計654家，其中，年度“小升規(guī)”工業(yè)企業(yè)616家，居浙江省首位；月度新建投產(chǎn)企業(yè)38家，居浙江省第7位。此外，溫州市主動申請“退規(guī)”的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)196家。數(shù)據(jù)來自溫州市統(tǒng)計局（http://wztjj.wenzhou.gov.cn/art/2019/1/9/art_1243855_29308594.html）。、“隱形冠軍”培育工業(yè)企業(yè)55家、“專精特新”培育工業(yè)企業(yè)2 898家、“上云”企業(yè)1.65萬家，均居浙江省前列[7]。此外，市場主體制造業(yè)數(shù)字化改造進展順利。2018年1—11月，數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)呈穩(wěn)步增長態(tài)勢，數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷壯大。產(chǎn)值億元以上數(shù)字經(jīng)濟核心制造業(yè)企業(yè)突破100家，產(chǎn)值5億元以上企業(yè)12家、10億元以上企業(yè)4家，累計入選省級制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展試點示范企業(yè)17家、入選國家“兩化”融合管理體系貫標試點企業(yè)10家、入選國家“兩化”融合管理體系貫標企業(yè)3家、入選省級制造業(yè)“雙創(chuàng)”平臺試點示范企業(yè)5家[7]。國家北斗產(chǎn)業(yè)基地、國家物流綜合信息服務平臺、交通安全應急信息技術國家工程實驗室溫州實驗室等簽約落地溫州。數(shù)字核心產(chǎn)業(yè)制造業(yè)工業(yè)增加值達103.26億元，占地區(qū)工業(yè)增加值11.2%[8]。創(chuàng)建溫州高新區(qū)（浙南科技城）、浙南產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、甌江口產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、溫州市大學科技園、生命健康小鎮(zhèn)等承載數(shù)字經(jīng)濟新增產(chǎn)能落地的“五大”創(chuàng)新平臺②大企業(yè)、大項目提供用地、用人等方面的優(yōu)惠政策，并成功吸引天心天思、中交北斗等項目順利落地。。溫州入選2018年度全國數(shù)字經(jīng)濟百強城市，居浙江省第3位，數(shù)字經(jīng)濟成為溫州經(jīng)濟高質(zhì)量增長的新引擎[8]。

從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升看，一方面，小微企業(yè)平臺建設領先發(fā)展，新開工小微企業(yè)園23個，竣工面積3.45km2、新增入園企業(yè)623家，小微企業(yè)園建設成為浙江省全省樣板[9]；另一方面，進一步強化“大抓產(chǎn)業(yè)項目、抓大產(chǎn)業(yè)項目”的意識，積極融入浙江省大灣區(qū)建設，打造高標準大平臺，招引高質(zhì)量大項目。2018年1—11月，新引進億元以上重大產(chǎn)業(yè)項目61個，與上一年同比增幅達65%。新引進的重大產(chǎn)業(yè)項目中，浙江省“152”工程項目落地開工42個，新引進億元以上單體制造業(yè)項目93個，1～10億元單體制造業(yè)項目27個，其中有7個項目超過20億元[9]。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整看，進度數(shù)據(jù)反映，2018年5月，新產(chǎn)品產(chǎn)值單月同比增速為8%，跌落至年內(nèi)最低位。此后出現(xiàn)連續(xù)4個月的回升后趨于穩(wěn)定，但新產(chǎn)品產(chǎn)值率的中樞位置有所下移。溫州市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值增速與同期規(guī)模以上工業(yè)增加值增速相對比例呈現(xiàn)兩個明顯特征：一是“U”型走勢。從2018年3月的2.53年初高位，逐月降到7月的1.6，此后又再一路回升至11月的3.23。二是2018年相對增速比值大幅低于前值，最高比值3.23出現(xiàn)在11月，僅高于2017年最低4月的3.21（見圖7）。其主要邏輯是，市場需求整體偏弱，上半年工業(yè)供應鏈上游材料供給緊張，大宗商品能源價格漲幅較大，上游價格持續(xù)走高，擠壓中下游利潤，生產(chǎn)經(jīng)營風險提高，新舊產(chǎn)品更替趨于謹慎。此外，宏觀經(jīng)濟不確定性加劇，弱需求約束下創(chuàng)新預期不利，保守觀望情緒加重。工業(yè)新產(chǎn)品迭代如果不能盡快進入新一輪加速周期，在不確定性上升的局面下，將拖累新舊動能更替加快目標的結(jié)構(gòu)調(diào)整進程。

圖7 溫州市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值增速

從規(guī)模結(jié)構(gòu)看，處在不同規(guī)模層級上的工業(yè)企業(yè)呈現(xiàn)較明顯產(chǎn)出分化變動態(tài)勢。分別以2016年、2017年為基期，對照觀察2017年、2018年連續(xù)兩年的月度進度數(shù)據(jù)，在過去的兩年中，小微工業(yè)企業(yè)增加值增速在2017年進入三季度前，月度增加值增速均高于同期全部工業(yè)企業(yè)的平均增加值增速。2017年10月至2018年11月在所有可獲得數(shù)據(jù)的14個月中，小微工業(yè)企業(yè)月度增速低于、高于、等于工業(yè)企業(yè)平均增速的分別有9個、3個和2個。進一步再比較小微工業(yè)企業(yè)與全部工業(yè)企業(yè)的逐月累計增加值增速，可從分月數(shù)據(jù)中看出，增速差從2018年1月的-0.6個百分點到11月的-0.7個百分點，幅度并沒有得到收斂。1—11月，從各個月份為節(jié)點的累計增速看，小微工業(yè)企業(yè)增速均慢于工業(yè)企業(yè)整體水平。

從年度增速比較看，2018年小微工業(yè)企業(yè)增加值的月平均增速較上一年同期累計增速低3.38個百分點。2017—2018年，小微工業(yè)企業(yè)增速走勢表現(xiàn)為持續(xù)放緩，從8.9%減緩至7.7%；相反，工業(yè)企業(yè)整體增速則在穩(wěn)步加快，累計增速從7.8%上升至8.4%（見圖8）。

圖8 溫州市小微企業(yè)增速比較

綜上所述，2018年溫州小微工業(yè)企業(yè)擴張低于平均水平，且收縮態(tài)勢明確堅決。究其原因，一是需求走弱條件下市場競爭趨于激烈，成本驅(qū)動型的價格競爭倒逼不能通過規(guī)模效應有效壓縮成本的小型產(chǎn)能退出。二是從生產(chǎn)端組織資源的能力競爭中，企業(yè)的體量越大就越有可能得到政策支持與金融等關鍵要素的對接優(yōu)先。這一結(jié)果與宏觀層面的結(jié)構(gòu)性變動一致。2018年12月制造業(yè)PMI為49.4%，在整體弱景氣度中大型企業(yè)PMI為50.1%，高過小型企業(yè)的PMI 48.6%[10]。這就是說，處在2018年復雜宏觀經(jīng)濟形勢中的工業(yè)企業(yè)，不論是前端資源要素的供給優(yōu)先序位，還是后端產(chǎn)品價格的彈性空間，二者均有利于規(guī)模更大的企業(yè)，并造成對體量更小的企業(yè)的“擠出”。2018年多項專門針對小規(guī)模企業(yè)的減稅、融資、降費等紓困扶持政策密集出臺，在經(jīng)過半年左右政策時滯后，小規(guī)模企業(yè)或有望在2019年得到政策效應。

三、收入成本雙降延續(xù)，利潤增速“降中有穩(wěn)”

2018年1—11月，溫州市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額增長累計同比增速為19.4%，由于口徑調(diào)整，通過單月同比換算出的上一年的基數(shù)發(fā)現(xiàn)，增速較上一年同期有9.8個百分點大幅提高，但較1—10月23.1%的增速回落3.7個百分點。1—10月，工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入累計增長6.2%，較上一年同期增速大幅下降8.3個百分點，較1—9月前值則有0.1個百分點減緩（見圖9）。比較二者各自增速起落和相對變動可見，量減利增局面初步形成，工業(yè)企業(yè)盈利能力得到改善。這是對“工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展應以‘速度換結(jié)構(gòu)’，堅持走‘質(zhì)’而非‘量’之路，寧可讓‘速’，不應讓‘道’”[1] 7理念的堅持收獲了早期成效。

圖9 溫州市工業(yè)企業(yè)利潤與主營業(yè)務收入累計變動

2018年1—10月，溫州市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利率為6.75%，較1—9月6.51%略提升0.24個百分點，10月單月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤率為8.66%，較9月6.02%大幅提升2.64個百分點，利潤率處于高位且仍有趨勢上升跡象（見圖10）。

圖10 溫州市工業(yè)企業(yè)利潤率走勢

工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務收入中的成本為83.09元，同比減少1.5元，而每百元資產(chǎn)實現(xiàn)的主營業(yè)務收入為74.04元，同比減少9.1元①根據(jù)溫州統(tǒng)計月報（2017—2018）月度指標數(shù)據(jù)計算而得。。這可理解為，成本率下降，其中資金成本有較大幅度的下降。不過，盡管成本降低，卻也難以抵消收入下行的影響，因而利潤增速呈現(xiàn)“降中有穩(wěn)”的態(tài)勢。前者“降”是指景氣周期下行對收入的壓制，后者“穩(wěn)”是指成本率的下降。利潤總額可進一步分解為業(yè)務收入乘以利潤率，而業(yè)務收入又可再分解為增加值乘以生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI），分別作為量、價兩端的替代性指標，進而可從量、價、利潤率三個維度分析工業(yè)增加值、PPI、利潤率等影響利潤的主要因素。

從量、價、利潤率三個維度看，2018年1—10月，溫州市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增速上升主要受益于利潤率提高。10月工業(yè)增加值累計增速持平上一個月；10月PPI累計同比增速下滑0.1個百分點；10月利潤率增速提升1.07個百分點，利潤率增速的提升對利潤增速帶來更多貢獻（見圖11）。

圖11 溫州市工業(yè)企業(yè)利潤增速拆分

2018年溫州工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)（PIRM）同比從2017年度的一路走高，進入2018年后快速回落，指數(shù)從年初2月高點104.4滑落至10月101.7，且結(jié)束上半年上下波動后，隨著油價大幅下降及市場需求低迷，原材料價格下跌，進入下半年后，PIRM環(huán)比增速逐月向下。另外，量價雙降局面中的PPI會延續(xù)走弱態(tài)勢。展望后市，PPI大概率仍將停留在“1時代”，利潤增速不僅難以從價格上升得到進一步提速，且可能因此承壓進一步放緩（見圖12）。如果2019年內(nèi)本地工業(yè)企業(yè)動力購進價格指數(shù)（PPIRM）同比增速不發(fā)生方向性變動的小概率事件，預期2019年本地PPI將保持大體持平。

從銷售利潤率、PPI和PIRM變動時序軌跡看，2017年以來，PIRM開始獨立走高并拉動PPI上升，但兩個指數(shù)升幅差距過大，壓制工業(yè)企業(yè)銷售利潤率的上升；2018年后，兩個指數(shù)變動幅度收窄，尤其是PIRM漲幅回落，伴隨工業(yè)企業(yè)銷售利潤率快速提升。有理由認為，對于溫州工業(yè)經(jīng)濟而言，企業(yè)銷售利潤率水平更多地受到供給成本端影響，而不是需求價格側(cè)。這也符合溫州工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品通常居中下游，更接近終端市場，競爭更加激烈，且本地制造業(yè)企業(yè)個體及企業(yè)群整體均不具備影響產(chǎn)品市場價格的能力（見圖13）。

圖12 溫州市PIRM及PPI變動

總體而言，2018年1—10月，溫州市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速表現(xiàn)與此前預期相符，“工業(yè)企業(yè)銷售利潤率仍有提升潛力”“工業(yè)企業(yè)銷售利潤率走勢大概率呈現(xiàn)減速上升的形態(tài)。”[1] 4利潤率是表面主因，其背后實質(zhì)則是生產(chǎn)效率，即“生產(chǎn)效率大幅度改善是凈利潤增速持續(xù)高于主營業(yè)務收入增長的長期主因”[1] 6。當前生產(chǎn)效率改善仍是階段性的，溫州工業(yè)企業(yè)并未進入新舊動能結(jié)構(gòu)性的整體改善進程，且企業(yè)盈利后市仍將持續(xù)走弱。一是供需兩弱且雙向負強化格局短期難破。外部需求疲軟，地方工業(yè)內(nèi)部供給產(chǎn)能收縮，增加值和業(yè)務收入絕對水平下降。加之前期貿(mào)易搶出口效應產(chǎn)生峰谷交替式外需萎縮還需要消化。二是融資難且貴依舊突出。2018年三季度前，信用收縮與上游原材料漲價效應導致本地制造企業(yè)被動加杠桿，一度出現(xiàn)大企業(yè)信貸不良率上升。三是成本剛性上升。國內(nèi)工業(yè)上游PPI已開始走高，預計2019年難見回落，可能進一步疊加社保征收趨緊等因素造成用工成本上行，這將加重對溫州中下游制造業(yè)的邊際利潤擠壓。雖然決策層高度關注民營企業(yè)經(jīng)營困難，各類紓困政策不斷出臺，包括降低增值稅率在內(nèi)的多項優(yōu)惠措施出臺，政策面利好較多，理論上而言，2019年減稅等舉措能降低企業(yè)成本負擔，有助于改善企業(yè)盈利水平，但也有部分“降成本”政策設計復雜，傳導需要打通各個環(huán)節(jié)，迂回有余且精準不足，預期與實效時常不相對應。特別對于幾乎全部由民營制造企業(yè)主導的工業(yè)經(jīng)濟來說，政策見效可能存在時長更長，利益?zhèn)鲗ф湼L等干擾因素。另外，企業(yè)行為驅(qū)動目標也相對更多元等，政策利好基本面對經(jīng)濟效益的綜合拉抬效應，不足以改變工業(yè)經(jīng)濟效益2019年內(nèi)走弱大勢。

四、結(jié)論與建議

2018年溫州工業(yè)經(jīng)濟運行總體態(tài)勢可概括為“穩(wěn)中有緩，緩中有憂”，其核心邏輯則是“縮量提質(zhì)”。需要注意的是，溫州工業(yè)經(jīng)濟可能已悄然邁入“后去產(chǎn)能”階段。一方面，“產(chǎn)出增長缺乏內(nèi)生性正向增長因素支撐”[2] 7，“自生增長缺乏有效的內(nèi)生新動能支撐”[1] 2，再次被印證；另一方面，具備投資必要條件的制造業(yè)資本開支不足。盡管溫州市工業(yè)企業(yè)銷售利潤率已回到2010年以來高位，但歷史偏高位置的利潤和長時間的儲備積累前提下本應有的強投資意愿，卻沒有同期對應規(guī)模的后續(xù)投資。

跨越“后去產(chǎn)能”階段解法在于代表高質(zhì)量增量的產(chǎn)業(yè)新動能的崛起，“產(chǎn)業(yè)政策著力的重點領域和理念定位落腳于發(fā)現(xiàn)與培育工業(yè)經(jīng)濟新動能上”的思路已在前幾年的實踐中逐漸清晰。2019年1月10日召開的中共溫州市委十二屆七次全體（擴大）會議上提出，工業(yè)是溫州經(jīng)濟的“根基”“家底和基本盤”，要求把“制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展擺上突出位置，大力推進標準強市、質(zhì)量強市、品牌強市建設，打響‘溫州制造’品牌”[11]。這表明前期發(fā)生的地方金融風波風險排摸與處置階段已結(jié)束，投資意愿和信心的恢復已就緒，工業(yè)經(jīng)濟全面回升預期時間確立。

產(chǎn)業(yè)政策主旨把握與方案謀劃方面，堅持按照2018年中央工作經(jīng)濟會議中提出當前經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變、變中有憂，外部環(huán)境復雜嚴峻，經(jīng)濟面臨下行壓力，經(jīng)濟增長的企穩(wěn)回升需要更大力度的政策發(fā)力的判斷，以及宏觀政策要強化逆周期調(diào)節(jié)的要求，盡快形成和鞏固支撐制造業(yè)高質(zhì)量產(chǎn)能培育的地方系列政策框架；堅持按照2018年11月1日民營企業(yè)座談會上習近平主席重點強調(diào)的降低企業(yè)稅負以支持民營企業(yè)發(fā)展的指示，落實制造業(yè)中小企業(yè)結(jié)構(gòu)性寬松和減稅減負托底提振政策，實施激發(fā)微觀主體投資投放加速政策。據(jù)此，2019年溫州地方配套產(chǎn)業(yè)政策和舉措，不妨借“勢”著力于為產(chǎn)業(yè)增長新動能打破目前增量投資僵局提供“催化劑”。中央和地方政策主旨明確，思路清晰，2019年將是溫州工業(yè)經(jīng)濟擺脫內(nèi)生驅(qū)動長期偏軟，走出“筑底徘徊”的周期窗口。