財務分析新概念

劉衛群

摘 要：股票交易市場在經歷過跌宕起伏的經歷后，已被民眾所廣泛認識。目前，投資者的數量已經極具規模，但股票交易市場的交易量卻沒有較為明顯的增長。歸根到底主要是因為現在股票交易市場的變化較大，而投資者缺乏對上市公司的了解，難以對其進行正確以及客觀的評價。導致了投資者的投資屢屢失敗，從而降低了投資者的信心，最終導致股票交易市場的交易量無明顯變化。為此，本文主要通過對哈佛分析框架的結合，來提出財務分析的新思維。

關鍵詞：哈佛分析框架;財務分析;新思維

隨著社會經濟的不斷發展和進步，越來越多的企業都希望自身企業通過上市發行股票的方式來獲得更多的資金，用于企業的進一步發展和擴大企業的規模，從而進一步提升自身企業的價值。而投資者們則是希望將自身的暫時不需要使用的現金通過證劵市場來對其進行提升，從而增加自身的收入。然而，大部分投資者的投資最后都難以達到較為的預期收入，更有甚者更是遭受嚴重的經濟損失。歸根到底，主要是由于投資者在投資前沒有對上市企業進行一個有效的深入調查，沒有對其進行詳細的財務分析，或是財務分析的結果不準確，最終導致了此結果的發生。因此用較好的財務分析思維，對企業的過去與現在的經營狀況進行綜合分析，并對企業的未來前景展開預測十分重要。

一、財務分析的必要性

財務分析是企業財務管理的重要組成部分，也是認識、掌握財務活動規律的有效方法，可以較為有效的提供財務管理的水平以及資金的使用效益以及分析企業的過去經營情況、現在經營情況并預測企業的未來經營情況，從側面保證了企業的長久穩定發展。隨著資本市場不斷完善，促使投資主體呈現多元化發展，導致了投資與集資方式不斷復雜，這也導致了企業經營存在較高的不確定性和風險性。由于這些不確定性和風險性促使了投資者和企業合作者需要對企業的綜合情況進行詳細掌握。而想要詳細掌握企業的情況，就只能通過財務分析來對企業進行綜合考量，通過財務分析對企業進行詳細的分析，及時掌握企業的實際情況。

二、傳統財務分析仍然存在局限性

隨著現代企業制度的建立，財務分析逐漸呈現一個較為明顯的局限性。其分析方法的單一、忽視非財務指標的作用以及財務指標的內在局限性，都導致了財務分析的結果難以科學和準確。更由于目前股票市場的變化較大，部分上市公司為了短期籌集更多的資金來加速自身企業的發展，導致這些企業使用了過多的融資方法，致使了相關主體間存在較為復雜的利益關系，最終導致其財務報表被過多“粉飾”，難以真實有效的體現企業的實際經營情況，甚至部分企業因為利益關系，而出現財務報表造假的事件發生。而傳統的財務分析主要是根據上市公司所公布的財務報表及其他財物數據進行分析，導致了難以確定相關數據的真實性和準確性，難以透過數據看本質，導致難以對企業的發展前景進行有效的預測。常導致投資者被虛假的財務報表欺騙，最終被深度套牢，從而遭受損失。

三、哈佛分析框架——財務分析新思維

哈佛分析框架（Harvard Analytical Framework）是由哈佛大學佩普、希利、伯納德三位學者提出的一種全新財務分析框架。主要用來分析企業外部環節所存在的機遇及挑戰，以及分析企業內部條件的優勢及不足。三位學者指出：財務分析不僅需要對財務報表的數據進行分析，還需要對企業的經營進行會計分析、財務分析、前景分析以及戰略分析。哈佛分析框架主要是對傳統的財務分析進行有效的改良，使其更具有科學性、系統性。主要是運用較強的邏輯來對企業的發展前進進行把控，并對研究公司進行戰略分析、會計分析、財務分析、以及前景分析，來分析企業的發展能力、行業風險、償還能力、盈利能力以及未來潛力。是一種具有系統性、科學性的財務分析思維，也是財務分析的有效方法。

（1）戰略分析

戰略分析師哈佛分析框架中財務報表分析的起點，也是哈佛框架下的財務分析最為創新之處。企業的財務表報就如同人的證件照片，可以較為真實的反映人的五官，但該照片的效果除了和本人有關外，還與拍照時的光線、對比度等有關。因此，想要從企業的財務報表中獲得較為有效的資料，首先需要對企業所屬行業以及市場進行綜合考慮。通過戰略分析，可以對企業的經營狀況進行較為準確的分析，主要是從以下兩個方面展開分析：一、行業分析，即對企業所屬行業進行分析，通過行業的市場、企業的競爭者方面進行綜合分析，從而進一步了解該行業的情況。并對該行業所潛在的風險和未來可能出現的變化進行考量，再結合消費者對于企業產品的需求以及相關替代品的發展情況和消費者的消費力，從而判斷該行業是否可以良性發展以及是否有利可圖。二、競爭戰略分析，即分析企業的競爭能力，是否可以擁有較低的生產成本、較低的分銷成本、較低的研發支出以及較高的質量及服務，相關技術的研究往往導致需要占用企業較多的資金，因此，良好的技術是提高企業產品、拓展市場的關鍵。因此競爭戰略分析的有效運用可以較好的判斷該企業是否可以較好的和其他企業進行良性競爭，并擁有在競爭中幫助自身取勝的方法，從而可以較好的提高投資者的投資信心及投資回報。

（2）會計分析

會計分析主要是建立在戰略分析之上，可以較好的評價企業會計數據下的實際經營的真實程度。由于目前大多數企業會對財務表報進行相對的“粉飾”，以此來美化企業的數據，因此，能否消除會計信息的“粉飾”尤為重要，能否準確判斷企業相關數據是否準確是財務分析結果準確與否的關鍵。而會計分析主要是為了評估財務表報中的會計信息對企業的實際情況反映程度。主要是通過對企業的會計政策、會計彈性以及會計估計的程度，對會計信息的“粉飾”程度進行預估，通過相關分析來解讀財務報表中所隱含的內容，尋找可能出現的問題，再將分析所得的數據進行組合，得到更為真實的模擬財務報表，從而掌握企業的實際經營狀況。

（3）財務分析

財務分析的主要作用主要是通過相關數據來對企業的業績及其他數據進行一個綜合的分析。總所周知，對企業的財務報表分析主要是根據企業報表的相關數據來分析企業當前的經營狀況、盈利能力、償還能力以及企業未來發展進行科學有效的研究分析。其中，在相關分析中最為核心的內容是償還能力以及盈利能力。但由于企業財務報表中給出的會計數據的存在“粉飾”現象，導致了相關分析難以正常進行，更容易被誤導，導致不能正確的做出投資決策。但是在哈佛分析框架下的財務分析是基于會計分析的結果，運用科學有效的方法對企業所給出的財務報表進行一個數據模擬，對企業正確的財務報表進行一個分析，通過對模擬出的企業財務表報進行財務分析，將所得的相關會計數據與企業公布的財務報表數據進行對比，尋找此間的差異，以此來獲取更為真實的情況，從而保證相關決策的科學有效。

（4）前景分析

投資者投資的關鍵主要是取決于企業當前的盈利能力或者是企業未來的發展前景，如果企業缺乏較好的未來發展前景，就表示企業在未來很有可能會被時代所淘汰，導致投資者的資金難以取得較好的保證，因此企業難以獲得投資者的親睞。而前景分析主要是側重于對企業的未來進行有效的預測，基于戰略分析、會計分析和財務分析，來對企業未來做出一個有效的預測，為投資者提供一個較為科學可靠的數據支撐，從側面保證了投資者投資的安全穩定。企業擁有一個好的發展前景往往代表了企業的償還能力以及運管能力和未來的盈利能力相對較好，現在的資金投入可能在以后往往會獲得較高的回報。因此，對財務報表的分析不應只重視于靜態分析，更應該注重多方面、立體化的角度來對企業進行較為綜合的分析，以便投資者獲得一個更為優異的回報。而哈佛分析框架下的財務分析較為綜合的對企業的當前發展以及未來發展進行了考慮，通過對企業的發展軌跡來判斷企業的盈利能力，判斷企業是否可持續性發展，從而有效的保障了投資者的利益，符合投資者的各項需求，是目前較為有效、先進的財務分析方法。

四、哈佛分析框架與傳統財務分析的對比

由于傳統的財務分析主要是對企業所公布的數據進行分析，導致了對企業的相關分析以及對企業未來發展的預測都是基于企業所給出的數據。雖然相關文件規定企業的財務報表應當按照實際情況，但是部分企業管理者往往增加自身企業的利益，會對財務報表進行一系列的處理，如：“粉飾”、造假等，從而導致了財務報表的相關數據不真實，進而造成了傳統的財務分析不準確、可靠，常常導致投資者遭到損失，引發投資者對于傳統財務分析的不滿。眾多案例表明：在當前社會，僅使用傳統的財務分析來對企業的財務報表進行判定已經不合時宜，并難以滿足企業財務分析的需求。而哈佛分析框架主要是在傳統財務分析的基礎上進行有效的提升，主要從企業的會計分析、財務分析、前景分析以及戰略分析方面入手，通過系統性、科學性、完整性的結合會計數據，以此來對企業財務數據進行分析，方便投資主體查找企業財務表報的“漏洞”，并有效的判斷企業財務表報的真實性。并采用相關方法來構建較為真實的企業財務報表，以此來提高企業財務報表的真實性，再結合新的財務報表對企業的未來發展潛力和企業當前的運營狀況進行對財務分析結果進行綜合性的考慮，從而更為全面、系統的對企業發展的前景進行預測，從而有效的保證了投資者的資金安全，達到了預期的目的。

五、結束語

財務分析主要根根據企業財務報表等信息資料，使用一定的方法對企業進行分析，全面的對企業綜合能力進行一個有效的考量。可以較好的滿足不同需求者的需求，但隨著社會經濟的發展和進步，已經難以滿足當前社會的需求。哈佛分析框架是傳統財務分析的進一步提高的產物，也是當前市場所迫切需求的分析方法，通過哈佛分析框架的有效運用，可以較好的對財務信息質量較差的企業財務表報進行修訂，從而最大程度的使其較為真實，從根本上保證企業會計信息的準確性和完整性。通過對處理后的信息進行分析，可以使投資者更為直觀的了解企業的各項情況，以及更為可觀的對企業發展前景進行預測，依據相關科學完整的數據，來做出較好正確的投資決策，最大程度的保證自身資金的安全以及獲得更為穩定的收入。

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