基于哈佛框架下的蘇寧易購財務分析

劉敏

摘要：蘇寧易購集團股份有限公司是中國領先的O2O智慧零售商，本文運用哈佛財務分析框架，從戰略前景、會計分析、財務指標等方面對蘇寧易購集團股份有限公司的財務報表進行分析。從而可以為財務信息使用者提供決策依據，為企業乃至行業優化發展提供建議。

關鍵詞：哈佛框架 蘇寧易購 財務分析

一、蘇寧易購集團股份有限公司簡介

蘇寧易購集團股份有限公司于1990年在南京成立，是目前中國最大的家電零售連鎖企業。面對互聯網、物聯網、大數據時代，蘇寧易購持續推進“一體、兩翼、三云、四端”協同發展戰略，逐漸成為融合線上線下渠道，全球化拓展的綜合性零售電子商務企業。2004年，蘇寧易購在深交所上市，市場估值位居行業第一。2010年，蘇寧易購開啟“O2O云商模式”，將電子商務、實體門店與云服務相結合，不斷拓寬商品品種，實行全品類營銷方式;加強科技轉型，實現云服務，提高供應鏈管理效率，以實現“科技蘇寧，智慧服務”的發展戰略。

二、戰略分析

蘇寧易購自成立以來一直是中國家電零售業領頭企業，但是，多年來蘇寧易購的銷售結構都以家電為主，產品結構單一，在家電業競爭激烈下，蘇寧易購實盈利能力快速提高的難度較大。其次，蘇寧易購電商平臺開拓較晚，電子商務市場份額、人才隊伍以及營銷策略相對于阿里巴巴、京東等競爭對手處于劣勢，盈利能力與前兩大巨頭相差甚遠。2017年，蘇寧易購O2O運營模式進一步強化，提出智慧零售大開發戰略，聚焦智慧發展、客戶體驗，依靠線下門店豐富的營銷經驗，推動線上線下“高品質”轉型。蘇寧易購創新業態網狀鏈接全渠道，形成“一大、兩小、多專”的業態產品族群，運用互聯網和物聯網技術感知消費習慣、預測消費趨勢、引導生產制造，為消費者提供精準服務。

三、會計分析

（一）貨幣資金分析

（二）存貨分析

四、財務分析

（一）償債能力分析

（二）盈利能力分析

近三年，蘇寧易購盈利能力呈“V”字狀態，2016年下滑的原因是線上線下同價政策，該政策使得線下實體門店蘇寧損失較多毛利潤，加之競爭對手的價格戰，使得部分實體門店微利或者虧損。2017年蘇寧易購的盈利能力飛速提高，這是自蘇寧2009年開啟互聯網轉型以來業績租好的一年，這意味著蘇寧易購憑借O2O智慧零售線上線下聯動的強大優勢，已經進入收入規模的快速增長、銷售凈利率穩步提升的階段。

（三）營運能力分析

近三年，蘇寧應收賬款周轉率呈快速下降趨勢，主要是由于公司加快拓寬銷售渠道，相關客戶增加，應收天貓貨款和合并天天帶來的應收賬款的增加。業務發展以及可供出售金融資產公允價值增加，帶來資產周轉率的降低。存貨周轉率的不斷提高說明蘇寧易購持續優化供應鏈建設有了成效，通過加強商品研究、合理部署庫存，才能使存貨周轉持續加快。

五、前景分析

蘇寧易購作為一家同時擁有線上線下全渠道，并且具有領先優勢的零售企業，零售、金融、物流三大業務協同效應顯著，它是正處于基本面持續改善周期的新零售龍頭企業。“蘇寧易購——萬物直供”模式是“供給側”改革的重大突破，隨著改革不斷深化，蘇寧易購通過智慧零售模式和云計算技術，精準定位消費者品味，滿足更高品質的消費需要。同時伴隨著中國進博會的順利召開，中國進口貿易將進一步打開國門，降低關稅，蘇寧會抓住這一市場機遇，推動跨境電商發展，不斷改革創新，以堅定的信念為中國零售業貢獻力量。

六、結論

通過運用哈佛財務分析框架對蘇寧易購的戰略前景、財務指標等方面分析，本文得出結論：蘇寧易購順應深化市場供給側結構改革的趨勢，積極推動“場景互聯網零售”大轉型，不斷凸顯智慧零售的經營優勢。從蘇寧易購當前發展情況來看，盈利能力較強，利潤增長點保持穩定。但是，蘇寧易購應加強存貨的日常管理，結合大數據技術，精準備貨，提高供應鏈效率，從而提高存貨周轉率。

參考文獻：

[1]許天聰.基于哈佛分析框架的蘇寧云商集團財務分析[D].2017.

[2]吳倩.蘇寧云商盈利模式研究[D].中國財政科學研究院，2017.

（作者單位：東北石油大學）