年報、季報即將收官，科技、化工股獲機構重點青睞

劉增祿

隨著4月30日財報披露“大限日”的臨近，越來越多的上市公司開始完成2018年年報、2019年一季報的披露工作。就目前已披露的財報來看，上市公司整體業績實現較為穩健的增長。大類行業中，部分周期類行業的整體業績不僅在2018年度實現同比大幅增長，且今年一季度仍在延續去年年度業績向好趨勢，保持著快速增長態勢。

A股整體業績保持穩健增長

截至4月25日，A股市場完成2018年年報披露的公司共計2620家，占全部上市公司比重的72.82%;完成2019年一季報披露的公司合計1008家，占全部上市公司比重的27.96%。就最新的兩期財報統計，披露年報的2620家上市公司2018年度整體營業收入和凈利潤分別同比增長了13.02%和6.89%;披露一季報的1008家上市公司2019年一季度營業收入和凈利潤分別同比增長13.01%和6.32%。正所謂窺一斑而知全豹，就目前年報和季報披露的數據判斷，最近兩個報告期，上市A股整體業績將實現比較平穩的增長。

觀察最新兩個報告期各大行業的業績增長情況，可以發現部分周期性行業的2018年度整體業績增速明顯優異。其中，建筑材料目前以75.44%的行業凈利潤增速排在了申萬28個大類行業的首位。以建筑材料中的細分行業水泥為例，13家披露年報的水泥股的2018年年度整體利潤同比增速高達104.53%。與之類似，周期性行業采掘、鋼鐵板塊的年度業績增長也是十分搶眼的，已披露年報公司的整體利潤增速分別達到了51.87%和38.22%。相較2018年年度業績的大幅增長，建筑材料類公司今年一季度還延續了2018年業績快速增長趨勢，目前已完成一季報披露的23家公司整體凈利潤實現同比大幅增長，增幅高達408.63%。

在大類行業中，除了值得關注的周期類行業外，非銀金融板塊和計算機板塊也是同樣值得關注的，因為這兩個板塊今年一季度業績表現相比其2018年年度下滑的業績表現實現了逆轉。以非銀金融類公司中的券商股為例，數據顯示，目前披露一季報的11家券商股今年一季度全部實現凈利潤同比增長，其中有7家券商的凈利潤增速超過了100%。如果說券商股在2018年遭遇了“寒冬”，那么隨著2019年一季度市場的快速上漲以及新股發行的穩定，不僅券商股股價一飛沖天，其業績也得到了全面回暖。

與券商股業績和股價逆轉相似，在5G應用提振和科創板推出影響下，計算機板塊今年也走出了不俗的市場表現，截至4月25日，年內39.89%的行業漲幅排在了申萬大類行業的第五位。分析板塊中154家公布2018年年報公司業績情況，雖然年度整體業績還出現10.58%的同比下滑，但已披露2019年一季報的73家計算機公司的整體業績卻實現了55.26%的凈利潤同比增長。對于計算機行業，相關機構研究表明，2019～2020年將是計算機行業進入下一輪高潮的起點，原因在于：一方面具有研發能力的公司有望繼續保持較強的增長潛力;而另一方面則是一些主營業務扎實的小市值公司有望借助新的機遇如科創板推出而實現加速成長。

724家公司連續3年扣非后凈利潤保持盈利增長

在各期財務數據中，非經常性收益對于上市公司來說是一個美容手段，但對投資人來說則是影響辨別企業真實面貌的障礙，因此剔除非經常性收益了解企業真實性，顯然對于投資者來說是非常重要的。

就目前來看，在剔除非經常性收益影響后，2620家披露年報公司中只有1421家公司2018年度能夠實現扣非后凈利潤盈利且較2017年度實現了同比增長。而若將統計期延長，則僅剩下724家公司能夠實現連續3年扣非后且盈利額不斷增長。在連續增長的公司中，山西焦化、天原集團、金鉬股份、青松股份等61家公司在最近3個完整會計年度扣非后凈利潤同比增速始終保持在50%以上。

在最新的一季報中，有552家公司一季度扣非后凈利潤盈利且較去年同期實現增長。而在一季度凈利潤同比增長的背景下，還有331家公司能夠實現業績的環比增長。其中，環比增速不俗的東北證券今年一季度實現了5.67億元的扣非后凈利潤，不僅較去年同期實現349.92%的同比增長，且在環比上也較去年四季度單季-161.66萬元扣非收益實現高達35143.71%的巨幅增長。

93家公司2018年股息率跑贏銀行定存利率

統計數據還顯示，在已公布2018年年報的2620家公司中，目前有2119家A股公司已經實施或公布了2018年度分紅方案，其中存在現金派息的有2098家公司。

就目前已實施或公布的分紅預案來看，2018年度現金分紅金額高達10億元以上的公司，除了工商銀行、建設銀行、農業銀行、招商銀行等8只銀行股外，還有中國石化、中國平安、貴州茅臺、中國神華、中國石油、上汽集團、萬科A、寶鋼股份8家白馬藍籌標的。在分紅總金額上，工商銀行再次成為2018年現金分紅總額最高的公司，每10股派2.506元的分紅方案使得該公司2018年合計派發現金約893.15億元。當然，若從每股分紅金額大小看，貴州茅臺則再次奪魁，刷新了自身峰值，每股分紅金額高達14.539元。翻看貴州茅臺歷史分紅數據，可以發現其自2001年上市以來，從未間斷過向股東實施現金分紅，尤其是自2006年以來，每年年末的每股現金分紅總是被不斷刷新。

就上市公司分紅誠意來看，分紅金額總額大小并不能真實反映出其是否真的出手闊綽，如分紅總金額最高的工商銀行893.15億元的現金分紅額只占其當年凈利潤比重的30%，而每股派現金額達14.539元的貴州茅臺，年末182.64億元的現金分紅額卻占到了其當年凈利潤比重的51.88%。然而需要指出的是，這兩家公司并不是市場中分紅“誠意”最足的，分紅“誠意”最足的是2018年度每10股派現5元的康力電梯，該公司的現金分紅方案看起來并不出彩，但3.99億元分紅總額卻是該公司全年1554.78萬元凈利潤總額的25.7倍。

對于價值投資者來說，除了分紅金額和分紅率外，上市公司的股息率才是最需要關注的。統計目前已經完成2018年度分紅的公司，結合2018年中報的分紅情況，以當前銀行1年定期存款利率1.5%的標準看，有93家A股公司的股息率跑贏了銀行一年期存款利率，其中，蘭州民百的股息率高達22.62%。

科技、化工股獲機構重點青睞

在二級市場投資中，除了要注意上市公司年報、季報的業績表現情況，每期機構持倉情況也是值得重點關注。

觀察最新的1008家上市公司一季報，可以發現雖然有982家公司一季度末前十大流通股股東中出現了機構的身影，但得到機構增持的卻僅有272家。數據顯示，機構在今年一季度繼續對新興產業保持了較大的投資力度，對鋰電池、5G、物聯網等概念的多家公司進行了不同程度增持，如華正新材、科達利、和晶科技、鵬輝能源、鳳凰光學、拓邦股份等。以5G概念股華正新材為例，在2018年三季度末，持有其股份的機構家數只有3家，到了2018年四季度末時上升至10家，而從最新一季報來看，持有其股份的機構數量已經達到了16家。從機構所持股份變化來看，其占公司流通股本的比重也由去年三季度末的8.58%提升至今年一季度末的15.57%。或正是機構的持續看好和不斷增持，使得該公司股價自去年10月19日以來不斷攀升，至今已累計斬獲148.41%的階段漲幅。

除了科技類公司外，化工股在今年一季度也獲得了機構的認可。就目前被機構增持的公司來看，化工股達36家。其中，化工股中增持比重最高的為雙箭股份，機構對其持股比例較去年四季度末上升了27.62%，由期初的9.52%升至目前的30.27%，匯添富優選回報靈活配置、華安睿享定期開放混合、國投瑞銀創新醫療靈活配置混合、華安媒體互聯網混合等基金均在今年一季度對其進行了新進建倉。分析機構青睞化工股的原因，主要有三點：首先從化工周期來看，原油的周期和化工的周期呈正相關，在原油價格企穩之后，化工產品的價格也將開始出現企穩反彈趨勢;其次市場悲觀情緒在這段時間的外貿談判中逐步釋放，市場大環境逐步向好;最后對于化工行業來說，化工領域當中的各個細分行業庫存開始逐步回歸健康狀態，化工行業也將逐步迎來消費旺季。因此，在整個化工行業估值觸底以及行業景氣度逐步提升下，市場對其關注熱情有望獲得進一步提升。