政治局會議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度

政治局會議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度

摘要：中共中央政治局4月19日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作。會議強(qiáng)調(diào)，積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。會議要求，要把推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展作為穩(wěn)增長的重要依托，引導(dǎo)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級，做強(qiáng)做大新興產(chǎn)業(yè)。要有效支持民營經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)發(fā)展，加快金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力解決融資難、融資貴問題。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實好一城一策、因城施策、城市政府主體責(zé)任的長效調(diào)控機(jī)制。

央行副行長劉國強(qiáng)：中央政治局在分析一季度經(jīng)濟(jì)形勢的時候，要求貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和價格形勢變化及時預(yù)調(diào)微調(diào)，沒有提出改變貨幣政策取向。現(xiàn)階段貨幣政策取向是穩(wěn)健，操作方法是相機(jī)抉擇、預(yù)調(diào)微調(diào)，操作目標(biāo)是松緊適度。所以央行沒有收緊貨幣政策的意圖，也沒有放松貨幣政策的意圖。

民生證券：隨著重心轉(zhuǎn)向供給側(cè)改革，貨幣政策邊際上暫時不會更加寬松，股市將由分母驅(qū)動轉(zhuǎn)為分子驅(qū)動，預(yù)計短期內(nèi)進(jìn)入窄幅震蕩，后續(xù)可能會有調(diào)整風(fēng)險，更多屬結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。逆周期調(diào)控政策若低于市場預(yù)期，則周期股僅存在短暫的投資機(jī)會。下一波上行行情需等待中美貿(mào)易協(xié)議正式達(dá)成，改革在外部壓力下加速推進(jìn)。未來隨著中國成功轉(zhuǎn)型消費拉動和創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)，大消費和創(chuàng)新類股權(quán)有望獲得較好回報。

國金證券：本次會議在政策方面尤其強(qiáng)調(diào)了“度”的把握，結(jié)合4月以來央行澄清降準(zhǔn)傳聞、OMO+到期續(xù)作的方式對沖到期MLF、住建部對房價地價波動較大城市預(yù)警、證監(jiān)會嚴(yán)查配資等違規(guī)杠桿資金等政策變化，這表明“度的把握”意味著政策轉(zhuǎn)向“邊際趨緊”。但下行壓力仍存的背景下，“緊”的力度也不會太大。從短期看，貨幣政策預(yù)期轉(zhuǎn)向“不再那么松”更加明確，但市場前期可能已經(jīng)進(jìn)行部分定價，所以影響偏中性。從中長期來看，經(jīng)濟(jì)增速的提前企穩(wěn)，以及經(jīng)濟(jì)增長的提質(zhì)增效，意味著企業(yè) ROE有望提前企穩(wěn)回升，從而對市場中長期上漲提供支撐。

國泰君安：政策基調(diào)7月之前仍然處于寬松期，7月之后有不確定性。更具體些，貨幣、房地產(chǎn)等純需求政策方面的寬松空間相對有限，寬松力度將會明顯下降，但尚未到收緊時刻。后續(xù)政策寬松將會以財政、消費等既能調(diào)整供給結(jié)構(gòu)又能提振需求的政策為主。

國海證券：會議傳遞了貨幣政策回歸穩(wěn)健的信號。但是歷史經(jīng)驗顯示政策轉(zhuǎn)向之后信貸貨幣增速不見得立即會出現(xiàn)拐點;同時在財政政策和改革加速有望支撐經(jīng)濟(jì)的背景之下，我們更傾向于認(rèn)為經(jīng)濟(jì)同比逐步企穩(wěn)并略有反彈的態(tài)勢仍將至少在未來兩個季度持續(xù)——較市場一致預(yù)期樂觀。

圖說

房地產(chǎn)市場成交量價回暖。1-3月份，商品房銷售面積29829萬平方米，同比下降0.9%，降幅比1-2月份收窄2.7個百分點;商品房銷售額27039億元，增長5.6%，增速提高2.8個百分點。房價方面，3月70個大中城市新建商品住宅價格指數(shù)環(huán)比上月增加0.6%，同比去年上漲11.3%，增速較上期加快;二手住宅價格指數(shù)方面，環(huán)比和同比增速分別為0.5%和7.9%，增幅較上期也有提高。三月小陽春存在季節(jié)性因素和補(bǔ)漲效應(yīng)，在政策環(huán)境邊際改善下，供求雙方入市意愿增強(qiáng)。戶籍改革提速將對部分二三線城市成交有促進(jìn)作用，遠(yuǎn)期來看“城市群+都市圈”戰(zhàn)略的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)將愈發(fā)凸顯。開發(fā)投資增幅擴(kuò)大與開施工節(jié)奏加快及房企資金改善下拿地積極性提升有關(guān)。——摘自交通銀行研究報告