2019年我們?cè)撛趺赐顿Y理財(cái)

2018年是個(gè)糟糕的年份嗎？很多人可能以為是的。因?yàn)椋拔蚁矚g的作家死了”“那個(gè)了不起的科學(xué)家也死了”；2018年的陰天似乎也比往年多；然后，就是糟糕的經(jīng)濟(jì)預(yù)期；再然后，賺錢(qián)似乎也比以前少了—這似乎真的很讓人難以接受，因?yàn)榇饲懊磕甑氖杖牒孟穸荚谠黾印?/p>

我對(duì)這些問(wèn)題做過(guò)調(diào)查，結(jié)論是：2018年去世的名人并不多于往年；人們的收入總體來(lái)說(shuō)還是上漲的；至于陰天，可能和你所生活的城市有關(guān)系。那么既然2018年并沒(méi)有那么糟，為什么很多人會(huì)有這種感覺(jué)呢？我猜測(cè)，這和人的年齡有關(guān)系。在2018年去世的那些名人，年齡在80到100歲之間，他們很難逃脫自然規(guī)律。而覺(jué)得這些名人特別有名的人大概也同屬于一個(gè)年齡階段，就是1980年到1985年出生的那些家伙。這些公司人正好三十多歲，旺盛成長(zhǎng)期已過(guò)，收入增長(zhǎng)速度下滑，甚至進(jìn)入了想象中的中年危機(jī)。

從中可以總結(jié)出一個(gè)經(jīng)驗(yàn)，如果在環(huán)境沒(méi)有實(shí)質(zhì)性重大變化的前提下，你覺(jué)得未來(lái)變得非常悲觀或者非常樂(lè)觀都很可能是一種幻覺(jué)。造成這種幻覺(jué)的原因就是你身邊只聚集了某一類(lèi)人，他們對(duì)某件事情的看法一致，然后某類(lèi)情緒在這群人之間產(chǎn)生互促。人們對(duì)于2019年財(cái)務(wù)的焦慮也是如此。有的人會(huì)誤認(rèn)為悲觀是種更高級(jí)的情緒，其實(shí)它和其他針對(duì)現(xiàn)實(shí)的非理性的反應(yīng)一樣蠢。你沒(méi)必要過(guò)于受到周?chē)榫w的影響。

股票是個(gè)機(jī)會(huì)吧

我曾經(jīng)為《第一財(cái)經(jīng)周刊》寫(xiě)了10年投資理財(cái)內(nèi)容，而且每年年底都會(huì)對(duì)下一年的投資理財(cái)作出意向性的判斷。在那十來(lái)次判斷中，我對(duì)股市的判斷，數(shù)2017年年底錯(cuò)得最離譜。

首先我應(yīng)該承認(rèn)，我以前顯擺自己對(duì)下一年股市的判斷總是八九不離十，可能是種錯(cuò)誤的樂(lè)觀情緒—它和錯(cuò)誤的悲觀一樣蠢，以前我說(shuō)對(duì)的八九次大概都是概率問(wèn)題造成的。不過(guò)的確，2018年的總體經(jīng)濟(jì)情況有點(diǎn)超出人們的預(yù)料。一個(gè)是中國(guó)和美國(guó)兩個(gè)重量級(jí)經(jīng)濟(jì)體在貿(mào)易利益分割上的爭(zhēng)議的激烈程度竟然如此嚴(yán)重；另外一個(gè)問(wèn)題是中國(guó)內(nèi)地的投資和消費(fèi)增長(zhǎng)似乎遇到了一定問(wèn)題。不過(guò)很可能，這兩個(gè)問(wèn)題在新的一年都會(huì)得到不同程度的改善。

對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題的夸張認(rèn)知反映在了2018年的股票市場(chǎng)上，最能表達(dá)市場(chǎng)的指數(shù)全年總共下跌1/4。這個(gè)下跌水平僅次于鬧金融危機(jī)的2008年。這種情緒也將延續(xù)到2019年的股市中。

但就像我們以前說(shuō)過(guò)好多次，如果投資者的情緒那么積極向上還會(huì)有便宜貨可以買(mǎi)嗎？2019年年初內(nèi)地股票市場(chǎng)的整體估值水平幾乎是全球最有競(jìng)爭(zhēng)力的，這大概是值得公司人投資者“貪婪”一下的機(jī)會(huì)。

如何在股票市場(chǎng)上取得不錯(cuò)的投資收益？對(duì)于非專(zhuān)業(yè)的公司人來(lái)說(shuō)，這個(gè)問(wèn)題并不復(fù)雜。你只要找到那些股價(jià)相對(duì)便宜（可以參考市盈率這個(gè)指標(biāo)）而且產(chǎn)品周期在比較長(zhǎng)的時(shí)間里不會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改變的公司，在這類(lèi)公司里挑選比較優(yōu)秀的就可以了。一旦發(fā)現(xiàn)這樣的公司，你持有其股票的時(shí)間應(yīng)該超過(guò)10年或者15年。不管怎么說(shuō)，2019年是你做這種投資的很好的機(jī)會(huì)。

固定收益產(chǎn)品

由于前邊提到股票市場(chǎng)有如此誘人的投資機(jī)會(huì)（當(dāng)然，你可以反對(duì)），相比之下，固定收益類(lèi)產(chǎn)品在2019年并不是那么吸引人。

在未來(lái)的一段時(shí)間里，中國(guó)內(nèi)地的基礎(chǔ)利率不太有調(diào)降的可能，但更不會(huì)有跳升的可能。銀行低風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的固定收益產(chǎn)品年化收益率大概會(huì)在3.5%到4%之間變化。如果下半年整體流動(dòng)性更加寬松，這種產(chǎn)品的收益率有可能下降。余額寶之類(lèi)的現(xiàn)金管理產(chǎn)品的收益率很可能會(huì)進(jìn)一步降低，預(yù)期會(huì)在2%到3%之間。在這種宏觀情況下，購(gòu)買(mǎi)債券基金并不是一個(gè)值得推薦的選擇。這首先是因?yàn)?019年債券市場(chǎng)的變化非常難以判斷，而且很可能內(nèi)地信用債市場(chǎng)還會(huì)出現(xiàn)一定規(guī)模的違約。債券組合的性?xún)r(jià)比將不會(huì)太高。

當(dāng)然，作為保守的投資者，你可以用攢下來(lái)的錢(qián)購(gòu)買(mǎi)儲(chǔ)蓄式國(guó)債。但我不建議你這么做。儲(chǔ)蓄式國(guó)債是管理者特意為老年人發(fā)行的，你跟他們搶國(guó)債份額不會(huì)有點(diǎn)不忍心嗎？

房地產(chǎn)還是最難說(shuō)的話題

對(duì)房地產(chǎn)走勢(shì)作判斷之所以復(fù)雜，最大的原因是有關(guān)數(shù)據(jù)的失真度太高，評(píng)論者們只能根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)揣摩事實(shí)到底是怎么樣的。

經(jīng)濟(jì)決策層對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的態(tài)度在2018年似乎有了調(diào)整。2018年年中以前的會(huì)議決策中總會(huì)提到對(duì)這個(gè)行業(yè)的抑制，而在年底的決策中，這種意見(jiàn)似乎從文稿中刪除了。房地產(chǎn)成了個(gè)“既不好也不壞”的經(jīng)濟(jì)部門(mén)。這種表達(dá)策略在2015年年底曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)，然后房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了全國(guó)性的大幅度上漲。不過(guò)時(shí)移世易，預(yù)期2019年房地產(chǎn)出現(xiàn)同樣表現(xiàn)的概率大幅度下降了，我猜這種事情爆發(fā)的概率是60%。

人民幣和美元

人民幣匯率在2018年是個(gè)非常引人注目的問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題我猜對(duì)了，而且猜得好像相當(dāng)精準(zhǔn)。在2019年，如果中國(guó)和美國(guó)的貿(mào)易磋商產(chǎn)生的漣漪在可控范圍之內(nèi)，人民幣匯率就不會(huì)有太大幅度的變化—這是個(gè)大概率事件。

我認(rèn)識(shí)的人中有在2018年年初把整個(gè)家族所有現(xiàn)金都換成美元的。這么做只能增加資金的不安全性，并且讓一家老小（甚至是幾家老小）都非常焦慮。作為普通人你還是放棄那些天塌地陷的想法吧。普通人別想著在匯率問(wèn)題上發(fā)大財(cái)，反而要提防在這個(gè)問(wèn)題上吃大虧。

配置一點(diǎn)黃金吧

我相信黃金仍然是人類(lèi)最好的避險(xiǎn)工具。不是因?yàn)閯e的，就是它不可復(fù)制而且得到人類(lèi)文化的深度認(rèn)可。把黃金作為一種資產(chǎn)配置的建議，2017年下半年我就屢次提出過(guò)。這主要是基于對(duì)這個(gè)日趨不確定的世界的預(yù)判。在很多品類(lèi)的市場(chǎng)上，自2017年到現(xiàn)在（以至于以后一段時(shí)間），波動(dòng)的幅度都呈現(xiàn)加大的趨勢(shì)，而且產(chǎn)生波動(dòng)的頻率也提高了。在這種時(shí)候不如買(mǎi)點(diǎn)黃金吧。

比特幣和數(shù)字貨幣們

關(guān)于以比特幣為代表的數(shù)字貨幣的投資，我們一直都采取比較鄙視的態(tài)度。這種判斷首先基于我們對(duì)比特幣們作為投資品的屬性的認(rèn)知。這不折不扣是一種投機(jī)。其價(jià)格的唯一判斷標(biāo)準(zhǔn)就是全球總體流動(dòng)性的寬松程度。在流動(dòng)性處于不可理喻的寬松狀態(tài)時(shí)，各種投資品的價(jià)格都飛上了天；等到流動(dòng)性收緊，這些飛上天的豬就掉了下來(lái)。比特幣和其他類(lèi)型的投機(jī)品沒(méi)什么本質(zhì)區(qū)別，只不過(guò)披了一層數(shù)字化的外衣而已。查理·芒格說(shuō)的一段話非常適合用來(lái)形容比特幣—它一半是葡萄干，另一半是狗屎，如果把這兩件事放在一起，我們無(wú)疑還是認(rèn)為它是狗屎。只不過(guò)它是粘了葡萄干的狗屎而已。

一個(gè)糟糕的公司有足夠的能力讓加入者的品質(zhì)變得更壞，所以，在挑選工作時(shí)，不要只想著糊口，品質(zhì)建設(shè)也是蠻重要的。

另外，有一個(gè)提醒。我以前認(rèn)識(shí)的一些人，他們借著數(shù)字貨幣的風(fēng)口進(jìn)入了一些業(yè)務(wù)莫名其妙的公司。從那之后這些人說(shuō)謊的概率明顯提高了。一個(gè)糟糕的公司有足夠的能力讓加入者的品質(zhì)變得更壞—這句話我一點(diǎn)都不懷疑。所以，在挑選工作時(shí)，不要只想著糊口，品質(zhì)建設(shè)也是蠻重要的。

創(chuàng)業(yè)紅利消逝，你們還是去大公司吧

對(duì)于公司人2019年的職業(yè)建議是：你還是去大公司吧。這似乎是個(gè)相當(dāng)保守的看法，但真的很實(shí)際。

風(fēng)險(xiǎn)投資也是隨著全球流動(dòng)性的緊縮而緊縮的。潮水退去，真正的裸泳者其實(shí)更多是那些創(chuàng)業(yè)者。前一段時(shí)間有個(gè)共享經(jīng)濟(jì)類(lèi)公司出現(xiàn)了危機(jī)，評(píng)論者中不乏為這家公司的今昔之比嘆息的。不過(guò)如果你真的了解那些家伙是怎樣粗放地管理公司的，就會(huì)打消對(duì)他們的所有同情之心。

總體來(lái)講，傳統(tǒng)大公司給從業(yè)者提供了更好的收入保障，以及更有效的職業(yè)素養(yǎng)教育。不要因?yàn)楦械捷p松好玩而選擇去一家公司就業(yè)，說(shuō)實(shí)話，95%的有價(jià)值的工作不會(huì)是那么有趣的。

除以根號(hào)三的時(shí)代

就像我們前邊所說(shuō)的，社會(huì)整體的實(shí)話比率似乎有所降低。以前是很多專(zhuān)業(yè)的騙子在騙你，而現(xiàn)在，你身邊的人也會(huì)騙你。在他們的意識(shí)中那只不過(guò)把一些事情說(shuō)得夸張一點(diǎn)，可事實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于此。也許你對(duì)很多說(shuō)法都要做一些預(yù)處理，然后再理解為現(xiàn)實(shí)，比如把同學(xué)們的話全除以根號(hào)三再確認(rèn)為真實(shí)。這樣保守的做法也許會(huì)讓你的財(cái)務(wù)更健康一些。