運用財務指標分析股票投資價值

(天津財經大學 天津 300222)

一、償債能力分析

A企業(yè)是一個制藥企業(yè)，其在產品種眾多，種類豐富，處方藥的生產與銷售具有突出優(yōu)勢，擁有中藥、消化、抗生素、生殖內分泌等方面的眾多優(yōu)勢產品。現(xiàn)在將采用表1計算出來的指標對A企業(yè)的償債能力作出分析。

表1 償債能力指標

首先分析A企業(yè)的短期償債能力。制藥行業(yè)的流動比率的標準值1.3，速動比率的標準值為0.9，從表1可以看出，企業(yè)的流動比率和速動比率均低于行業(yè)標準，查閱資料發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的現(xiàn)金比率從2016年開始呈逐年下降的趨勢，說明現(xiàn)金在減少或者流動負債在增加。查閱資產負債表發(fā)現(xiàn)，A企業(yè)近幾年現(xiàn)金在減少，而流動負債在增加，主要是由企業(yè)進行短期債券融資，加大業(yè)務推廣力度所致，這將增加企業(yè)的短期償債壓力，但是有利于企業(yè)未來長遠的發(fā)展。所以，投資者不必對此過于擔心，A企業(yè)的股票仍然有其投資價值。

其次是長期償債能力的分析。一般企業(yè)的資產負債率介于40%-60%，經計算，2016—2018年，A企業(yè)各年的資產負債率介于40%-50%，且在2016年以后呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢，說明企業(yè)的財務風險較小且在逐年下降，長期償債能力和繼續(xù)舉債的能力在逐年增強。

綜上所述，A企業(yè)的短期償債能力相對較弱，但是是企業(yè)進行業(yè)務推廣所致，有利于企業(yè)的長遠發(fā)展。長期償債能力有著逐漸增強的良好發(fā)展趨勢。因此，從償債能力來看，A企業(yè)的股票值得投資。

二、營運能力分析

現(xiàn)將采用如表2計算出的指標對A企業(yè)的營運能力作出分析。

表2 營運能力指標

由于醫(yī)藥行業(yè)的存貨在一年當中是勻速使用的，不會發(fā)生劇烈波動，所以A企業(yè)的存貨周轉率可以真實反映其存貨周轉情況。由表2可以看出，A企業(yè)的存貨周轉率最近幾年保持較平穩(wěn)的趨勢，且高于行業(yè)平均存貨周轉率，說明企業(yè)的存貨管理工作做的較好，且企業(yè)還在努力不斷提升其存貨管理水平。

由表2知，應收賬款周轉率雖然在前兩年低于行業(yè)平均值，但是是在呈逐年上升的趨勢，且在2018年超過行業(yè)平均值，經查閱是企業(yè)在18年充分重視對應收賬款的回收，加強對應收賬款工作的管理所致。固定資產周轉率雖然均高于行業(yè)平均值，但是企業(yè)本身的固定資產周轉率卻在呈下降的趨勢，原因是企業(yè)在進行營銷改革，不斷擴大銷售規(guī)模，積極推進新產品的開發(fā)，所以近些年在構建固定資產，導致固定資產增加，將會有利于企業(yè)將來的發(fā)展。

總之，企業(yè)的整體營運能力不錯，且企業(yè)還在積極尋求營運能力的改善，并且企業(yè)的管理層注重企業(yè)的長遠、可持續(xù)發(fā)展，所以從營運能力方面來說，A企業(yè)的股票值得投資。

三、盈利能力分析

現(xiàn)將采用如表3所計算出來的指標對A企業(yè)的盈利能力作出分析。

表3 盈利能力指標

由表3可以看出，毛利率每年均高于行業(yè)平均值，但是卻是呈逐年下降的趨勢，凈利潤率由于行業(yè)標準太低，不具有參考價值，因此筆者選取了2家與A企業(yè)相似的同類企業(yè)：云南白藥和九芝堂。通過對比發(fā)現(xiàn)A企業(yè)的凈利潤率相較于同行較高，但是近幾年也有下降的趨勢。原因是近些年醫(yī)藥行業(yè)競爭加劇，為了保持競爭優(yōu)質，企業(yè)的成本投入加大。但是無論是毛利率還是凈利潤率，其之后的變化趨勢都是逐漸趨于平穩(wěn)，查閱資料是因為企業(yè)進行了有效的成本管理控制，企業(yè)如果繼續(xù)加強成本管理工作的話，企業(yè)的毛利率和凈利潤率都有望不再下降甚至得到提升，投資者可不比太過擔心，因為企業(yè)已經將成本管理提上日程，相信之后的成本管理工作也會做的不錯的。

由表3，企業(yè)的總資產報酬率一直都高于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)利用資產創(chuàng)造效益的能力較強。

綜上所述，企業(yè)在積極尋求成本的改善，并且這種改善已經初見成效，企業(yè)的資產管理能力也較強，整體來說，企業(yè)的發(fā)展后勁較強。因此，從企業(yè)的盈利能力方面來分析，A企業(yè)的股票值得投資。

四、結語

從償債能力方面看，短期償債能力相對較弱，主要是由公司進行短期債券融資，努力謀求長遠發(fā)展的結果。我們應持續(xù)關注企業(yè)的財務和經營狀況，預防投資風險。從長期償債能力方面來看，企業(yè)的財務風險近幾年相對較小，長期償債能力呈現(xiàn)出逐漸增強的良好發(fā)展態(tài)勢。

從營運能力方面看，企業(yè)的整體營運能力不錯，且企業(yè)還在積極尋求營運能力的改善。

從盈利能力方面看，企業(yè)在積極尋求成本的改善，并且這種改善已經初見成效，企業(yè)的資產管理能力也較強，整體來說，企業(yè)的發(fā)展后勁較強。

綜上，A企業(yè)的股票具有投資價值。