我國壽險公司投資養老社區的風險研究

曹星月

一、選題意義及背景

隨著我國老齡化社會的進程加快，養老問題已經日益嚴峻，傳統的家庭式養老模式給很多家庭造成了嚴重的負擔，現已無法滿足老年人的養老需求，探索新的養老服務模式迫在眉睫。在當前的養老市場背景下，我國養老社區模式的探索具有廣闊的市場前景和龐大的發展潛力。2008年，國務院發布了《關于當前金融促進經濟發展的若干意見》。其中，關于促進保險企業涉足醫療行業及養老實體建設相關規定的出臺表達了國家對保險企業探索養老服務行業的支持;2009年，新版保險法拓寬了保險公司資金運用渠道，將不動產列入保險資金投資范圍，為壽險公司投資建設養老社區的設想提供了法律保證。

二、養老社區的含義

由于養老社區在我國發展歷史較短，現今仍處于探索發展階段，對于養老社區現在尚未有一個清晰明確的官方定義，在此將幾位學者給出的釋義列出：2012年，歐新煜，趙希男將養老社區定義為以養老為目的、在一定區域內建立的五要素社會生活共同體;2015年孫倩將養老房地產定義為具有解決老年人居住、提供養老生活保障和綜合服務功能的，并在社會上具有逆向融資功能的復合型房房地產;康凱、初錕把養老社區解讀為在一定地域基礎上成立的以養老為目的的居民（老年人與服務者）所組成的社會生活共同體。

三、壽險公司投資養老社區的風險

投資養老社區的風險主要是指壽險公司在通過投資養老社區這一資金運用渠道獲得投資收益時所面臨的可能對這一部分壽險資金的價值產生影響的各種因素。這些風險因素對壽險資金的影響是復雜多樣的。

（一）政策風險

政策風險，是指由于政府的政策變動對壽險投資收益率及穩定性造成的損失。現如今，國家對壽險公司投資養老社區的建設標準還沒有統一規定，對養老社區相關運營監管及風險管理體系設立也沒有明確的要求;而對于壽險投資養老社區的政策也不夠細化，具體稅收優惠政策尚未出臺，相關的土地政策和金融政策也暫不明確，這些問題無一不在制約著壽險公司對養老社區的投資積極性。對于已經將資金運用在養老社區投資上的壽險公司來說，他們的探索可能因為具體政策的出臺而產生巨大的不確定性變化，對壽險公司的經營有著巨大的影響。

（二）房地產行業波動風險

壽險公司投資養老社區作為投資不動產的一種渠道，與房地產行業密不可分，必然會受到房地產行業波動風險的影響。由于養老社區建設規模較大，期間較長，成本預算難以確定，任何房地產行業的微小波動都可能給壽險公司帶來巨大的成本變化。如房地產行業預期價格的下降很可能導致壽險公司的養老社區退保率上升，人住率下降

（三）利率風險

利率風險是指利率波動對壽險產品定價、投保行為的影響導致壽險公司現金流及償付能力的變化，進而對壽險資金回報率及公司運營穩定性造成損失的風險。壽險公司投資養老社區是壽險資金通過投資不動產獲取收益的一種方式，而不動產也是經濟市場的重要組成部分，所以利率的波動會對壽險資金運用于養老社區產生一定的影響。

（四）流動性風險

流動性風險是指保險公司的資產不能及時變現，無法應付對被保險人或受益人的賠償或給付，或者以較高的成本對資產變現或借款，而給保險公司造成損失。償二代背景下，監管機構對保險公司償付能力的監管越加嚴格，因此流動性風險是壽險公司必須加以重視的內容。

四、壽險公司投資養老社區風險管理的對策建議

（一）政府建立健全相關法律法規

近年來，壽險公司對養老社區建設的意愿越來越強，多家大型壽險公司已獲批允許投資建立養老社區，但針對壽險公司投資養老社區的建設標準及相關服務水平的規定并未落實，導致壽險公司大部分處于觀望狀態，使養老社區服務的供給停滯不前“十三五規劃”中關于解決老齡化問題提出的相關建議表達了政府對于養老服務體系完善、多元化養老機構探索的看重，但只有政策的支持而缺少法律的規范是無法快速推進養老社區的建設腳步，因此必須盡快出臺壽險公司投資養老社區的法律法規機器實施細則。

（二）促使政府出臺優惠政策

伴隨著經濟的發展和生活水平的提高，我國人口的平均壽命也逐漸延長，這就意味著未來老年人口將不斷增加，政府需要承擔的社會養老保障金給付壓力將越來越大。壽險公司投資建設養老社區一來可以有效緩解政府所承擔的老齡化壓力，減輕養老金給付壓力，二來壽險公司投資養老社區建設有利于匹配公司負債久期，增加投資安全性。

（三）設置專項部門

用于投資養老社區的壽險資金規模相對較大，資金運用的安全性對公司風險承受能力和持續經營起著決定性的作用，所以養老社區建設的風險管理顯得尤為重要。壽險總公司內部大部分設有投資管理相關的職能部門，主要負責保險資金的運用。但養老社區建設相關專業知識涉及較廣，而投資管理部門日常工作為將資金運用于資本市場，對金融市場操作較為熟悉，而對社區的住宅、基礎設施建設等方面并不熟悉，且養老社區建設過程事項繁瑣、耗時較長，所以設立負責養老社區建設的專項部門尤為重要。

（四）建立完善的內部風險管控機制

壽險公司的收入具有負債性，壽險資金運用的安全性尤為重要，所以完善的內部控制制度是壽險公司保持穩定經營和健康發展的重要保證。壽險公司項目負責部門與風險監管部門、公司決策人員應該實現權責分離，不能出現投資決策和風險控制由同一部門負責。設立工作監督委員會，由公司內部不同部門成員組成，相互監督各部門的工作規范性。公司內部各部門獨立運行，各司其職，才能達到風險管理的目的。