四川省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的實證分析

(西南民族大學(xué) 四川 成都 610041)

一、文獻綜述

近年來，四川省雖然加大了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級步伐,但滯后于經(jīng)濟發(fā)展的進程,與相鄰省份存在差距。因此,提高金融發(fā)展速度,增強產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化力度,是實現(xiàn)跨越式發(fā)展的關(guān)鍵。

Goldsmith認為金融可以加速經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。Patriek指出金融發(fā)展使融資渠道增多，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供有利條件。另外，Rajan和Zingales認為外部融資對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，存在相互促進的關(guān)系。然而，Aghion、Howitt 和 Foiilkes認為造成企業(yè)融資成本過高的原因是交易信息的不對稱，即股票的價格與企業(yè)的業(yè)績不對稱所導(dǎo)致的，這不僅不利于資源的配置，也不利于新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

劉世錦認為金融體系和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)符合當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展，則該金融體系和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是正確的。王良健得出經(jīng)濟發(fā)展水平不僅包括經(jīng)濟總量，還包括經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是否合理。蘇建軍等發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展對我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有促進作用。然而，林毅夫等認為產(chǎn)業(yè)的最優(yōu)結(jié)構(gòu)取決于要素本身的結(jié)構(gòu)。王春麗等發(fā)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)變化對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有積極作用，但金融效率對其無作用。由于兩者關(guān)系的結(jié)論不統(tǒng)一，因此需進一步驗證。

二、金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的實證分析

(一)數(shù)據(jù)來源和變量選擇

四川省1998-2016年經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)。其中，三大產(chǎn)值來自《四川統(tǒng)計年鑒》；金融機構(gòu)存款余額、貸款余額來自《四川省國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》。

因變量：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級率=(第二產(chǎn)業(yè)增加值+第三產(chǎn)業(yè)增加值)/GDP；

自變量：金融相關(guān)比率FIR=(金融機構(gòu)各項存款余額+金融機構(gòu)各項貸款余額)/GDP；金融發(fā)展效率FER指標：由存貸比率表示。

控制變量：出口額占本省GDP的比重衡量出口對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響；FDI占本省GDP的比重衡量外資引進的規(guī)模。

(二)計量模型和實證分析

計量模型：

UISR=α+β1 FIR+β2 FER+β3PEXP+β4 PFDI+εi

其中，UISR為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級率，F(xiàn)IR為金融相關(guān)率，F(xiàn)ER為金融發(fā)展效率。

(1)ADF檢驗

用ADF檢驗來檢測UISR、FIR和FER三個指標的平穩(wěn)性，ADF檢驗表明：原始序列UISR、FIR、PEXP和PFDI不能拒絕含有單位根的原假設(shè)，即四個序列均為非平穩(wěn)序列；一階差分后的序列拒絕了有單位根的原假設(shè)，且均為平穩(wěn)序列。

(2)協(xié)整檢驗

OLS回歸結(jié)果表明(下式)：金融相關(guān)比率變動1%會引起第二產(chǎn)業(yè)增加值和第三產(chǎn)業(yè)增加值的比重同方向變動0.063個百分點，說明四川省金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有推動作用。

UISR=0.713056+0.0630147FIR***-0.0990822 FER***+0.3782195PEXP***-0.3654688 PFDI

對殘差序列εi進行ADF檢驗。結(jié)果表明殘差序列在顯著性5%的水平下拒絕原假設(shè)，殘差序列是平穩(wěn)的。可知D(UISR)、D(FIR)和D(FER)之間具有長期穩(wěn)定的關(guān)系。

(3)格蘭杰因果檢驗

以UISR為被解釋變量：檢驗FIR的聯(lián)合顯著性，統(tǒng)計量為6.5255，p值為0.038，F(xiàn)IR是UISR的格蘭杰原因；同理FER是UISR的格蘭杰原因。以FIR為被解釋變量：UISR是FIR的格蘭杰原因。以FER為被解釋變量：UISR是FER的格蘭杰原因。即金融發(fā)展指標和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級互為因果關(guān)系，金融總量增加促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級反過來提高金融總量。

(三)金融發(fā)展對三大產(chǎn)業(yè)的效應(yīng)分析

金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的程度怎樣？構(gòu)建方程:

LnYi=α0 +β1 deposit_gdp+β2 loan_gdp+εi

Yi表示第i個產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值，deposit_gdp表示金融機構(gòu)存款余額占GDP的比重，loan_gdp表示金融機構(gòu)貸款余額占GDP的比重。

結(jié)果：loan_gdp與三大產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值存在負向關(guān)，金融貸款余額不利于三大產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的增加。然而，deposit_gdp與三大產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值為正相關(guān)關(guān)系。deposit_gdp每增加1%，會帶動第一產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值1.8546個百分點的增加，且使得第二產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值和第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值分別增加2.8999個百分點和2.7019個百分點。說明金融體系提高儲蓄能力對二、三產(chǎn)業(yè)的貢獻度大于第一產(chǎn)業(yè)，金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有明顯的作用。

三、結(jié)論

一是金融相關(guān)比率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有促進作用，即金融發(fā)展有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。協(xié)整的檢驗結(jié)果表明兩者之間存在長期穩(wěn)定關(guān)系。

二是格蘭杰因果檢驗表明金融發(fā)展指標和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級互為因果關(guān)系，說明金融總量增加會促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級反過來提高金融總量。

三是金融發(fā)展對三次產(chǎn)業(yè)均有積極的影響，而金融體系提高儲蓄能力對第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)的貢獻度大于第一產(chǎn)業(yè)，即金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有顯著作用。