負債經營對企業價值的影響

摘 要：近年來，我國經濟體制處于轉變的重要階段，市場經濟體制也得到了進一步的完善，為了適應迅速發展的經濟市場，越來越多的企業選擇了進行負債經營，因此可以說，經濟的不斷發展和日益激化的競爭促使企業選擇進行負債經營。負債經營能夠使企業迅速地獲得大量資金，從而提高自身的實力，大力促進企業的發展。

關鍵詞：負債經營;風險;財務危機

一、相關理論概述

1.負債經營的概念

負債經營，也被稱作舉債經營，是企業的一種經營方式。企業通過借款、租賃、發行債券等方式籌集資金。所以從內涵上分析，企業的經營方式要想被定義為負債經營，就必須要滿足債務資金必須是由介入的方式取得這一先決條件。但是這一要求又過于寬泛，實際上屬于負債經營范圍內的負債項目只能是短期的負債項目，比如短期借款、短期債券等。

2.公司價值的概念

公司價值，也被叫作企業價值，就是用資金的加權平均成本折合貼現率算法計算的企業能夠獲得流動資金的數值，是關系到公司重要財務決策、體現公司價值、保證公司能夠持續發展的重要指標，還關系到公司財務風險大小。如果用管理學的概念來給公司價值下定義，那么公司價值就是企業能夠通過多種手段，如改善管理方法、遵循市場規律，能夠滿足公司相關利益方獲得足夠回報的能力。

二、負債經營可能會帶來的問題

1.增加企業的財務風險

當企業選擇負債經營模式時，就意味著企業需要承擔更多的經營風險和財務風險，而且企業負債金額越大，企業就可能會面臨更高的財務風險。當企業面臨巨大財務風險，并且不能在規定時間內償還自身債務而導致破產，那么該企業就應當按照法律規定，償還企業借債的利息和本金。如果企業經營不善，企業財務狀況就會進一步惡化，不僅難以獲得投資收益，還會承擔更多的風險，增加了企業經營的難度。一旦企業自身的生產情況和財務狀況惡化，企業的權益資本收益就會下降，這樣一來，本身就難以負擔債務的負債企業就更不可能克服自身的財政困境，面對這樣的情況，銀行往往也不愿冒著虧損的成本給予負債企業經濟援助，而民間借貸的利息高于銀行，提高了負債企業經營成本的同時還大幅度降低了企業的自身價值。

2.降低企業籌資能力

由于企業股東享受的企業利潤是企業的剩余價值，但企業得債權人享受的是利息帶來的收益，由于股權人和債權人獲得利益的途徑不同，在企業進行投資時，股東所利用的資金是負債得來的，往往會出現為一己私利，減少對投資項目重視的問題，致使企業投資項目的風險過高，難以保證正常收益;對低端投資項目的投資金額不足，致使公司盈利不足，使公司不能夠獲得足夠的資金，導致資金鏈斷裂，最后投資失敗。這一失衡會導致公司流動資金鏈條的斷裂，降低企業價值，間接導致公司破產，久而久之，不僅債權人和公司自身利益受到損害，股東的利益也會受到損害，公司的價值會下滑。

3.減少股東財富

就目前的經濟發展狀況而言，現代企業的股東大部分都是企業債權的承擔者，企業股東掌控著企業的資金，影響著整個公司負債經營的情況。由于企業股東獲得的分紅是企業利潤的一部分，企業的盈利直接影響著股東的利潤。如果一個企業負債經營的成本過高，利息過高，那么企業的利潤也會隨之減少，股東獲得的紅利也會減少。這也就是說，在企業進行負債經營的過程中，有很大的可能會對負債經營的企業股東的財富造成不利影響。同時又因為，股東與債權人之間的關系也十分復雜，公司的債權人只能對企業資金進行補充而不能對企業的流通資金進行支配，因此相比于企業的股東，企業的債權人承擔著更多的風險。為了保護自身利益，企業的債權人往往會在借債之前與企業簽訂破產風險補償的協議，在企業償還債務時，股東獲得的利益也會相應減少。

三、提升企業企債對公司價值的對策

1.建立完整的財務管理系統

針對以負債經營為經營模式的企業，管理者應當在企業基本的財務體系上建立風險管理體系和風險預警體系，通過這兩個財務體系增強企業發現財務風險的監督能力和預警能力，從而使負債經營企業的財務管理更便捷，保證股東的收益不受損害。企業提高自身預警能力的途徑有以下幾點：

（1）收集企業自身的財務信息，提高企業處理信息的能力，保證企業能夠及時、大量、廣泛地收集有關財務的信息，并準確、迅速做出相應的判斷和行動。

（2）企業應當設立專門的從事財務預警的機構和職位，保證有專人進行財務系統的預警工作，并且機構和職員應當保持一定的獨立性，也應當具備一定的專業知識。

（3）除了設立專門的財務預警機構，企業還應當設立專門的財務風險分析機構，幫助有關部門進行風險地分析和預測，對有關信息進行評估，提前將公司的工作重心轉移到規避風險和解決問題上來，減少財務風險給公司帶來的損失，減輕企業的財務負擔，保證企業價值穩定上升。

2.使用正確的籌資方式

企業在進行一個新項目的投資時，應當充分對投資項目的風險和投資方向進行分析，對投資項目的各項特點進行總結和評價，最后制定一個長遠的、具有戰略意義的計劃，不應當只一味選擇投機性強的行業和項目，只考慮股東的利益而不考慮債權人的利益。此外，企業獲得自身流動資金的渠道也同樣應當獲得足夠的投資，不能只為股東利益進行大量固定資產的投資而不重視流動資金的補充。企業如果想要發展穩定、持續盈利的負債經營，就要選擇正確的籌資方式。根據以往經營的經驗，企業在進行籌資的過程中應當首先進行原始的內部積累，通過企業內部進行融資，減緩企業的經濟壓力。這種企業內部進行融資的方式難度相對較低，風險小，能夠幫助企業獲得更多的資金，同時又保留企業借款能力。

企業還可以通過向銀行借款來進行融資，并且可以通過降低應付利息降到最低限度以降低企業還款的壓力。我國經濟體制轉型以來，企業的數量增加，企業的規模也得到了擴張，因此企業的競爭也越來越激烈。只靠企業自身積累的資金遠遠不能滿足企業自身的生存發展要求，而負債經營不僅能夠幫助企業獲得更多可控的資金，還能夠組織、協調企業內部資金的結構，能夠擴張企業的規模和經營，提高企業的競爭力和經濟實力，從而幫助企業自身獲得更大的利潤。

3.增加企業盈利

為了在負債經營的同時規避財務風險并獲得財務杠桿的效應并增加股東的財富，企業應當從自身實際的經營狀況和生產狀況出發，制定適當的戰略目標和發展方針，適度進行負債經營并且保證合理的負債率，這樣才能夠將負債經營的進行最大化利用。負債經營的企業負債率越高，根據財務杠桿原理，其發揮的作用就越大，能為企業帶來的收益也越大。負債經營的企業不論其營業利潤為多少，財務費用，如債權利息、股票利息都是不便的。所以在營業利潤增加時，一定的利潤分擔的財務費用就會減少，可供企業股東分配的利潤就會增加。因為負債企業會在規定期限到來時再向債權方繳納本金和利息，但是在經濟市場通貨膨脹時期，貨幣貶值嚴重，物價飛漲，但是企業的債務并不會隨之增加，仍然以借債時的賬面價值為準，所以在此種情況下企業無需考慮通貨膨脹可能會給企業造成的損失，甚至由于通貨膨脹，企業在向債權方償還債款時會與借債時產生一定的利率差額，通常情況下，企業再次向債權方償還的金額一般要小于發生通貨膨脹之前的賬面金額。這一操作實際上就是讓債務公司將通貨膨脹時貨幣貶值的風險轉移給了借債人，減少了企業自身在通貨膨脹時期產生的損失。所以在發生通貨膨脹時，往往是負債經營的企業會減少損失，而且負債越高對企業維持自身價值越有益。

四、結論

要想實現企業的最大盈利，企業應當在減少稅收和產生財務危機之間作出抉擇。也就是說，企業應當根據自身特點規范自身資金結構，將二者的比值維持在一個穩定的區域內，適當提高負債率可以降低企業運營的成本，但是也要保證企業運營的穩定性，降低企業的經濟風險。如果企業不能夠合理判斷自身的價值，不能夠準確分析現有信息規避風險，那么企業就會遇到很多的財務問題。因此，企業應當掌握負債規模、調整財務結構、提高股東收入和正規籌資，從而規避風險，最大化企業價值，最終使企業快速發展和持續盈利的目標。

參考文獻：

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[2]喻平，高翠影.負債經營對公司價值的影響和對策[J].現代營銷（下旬刊），2017，（07）：31.

作者簡介：顏卉君（1997- ），女，滿族，籍貫：遼寧省丹東市，遼寧理工學院經濟管理系，本科生，所學專業：會計學