我國民營企業(yè)OFDI影響因素研究

萬里

摘 要：根據相關文獻從企業(yè)微觀視角提出我國民營企業(yè)OFDI的影響因素，并對每一影響因素進行了具體分析，得出以下結論：民營企業(yè)進行OFDI的主要影響因素是所有權優(yōu)勢，內部化優(yōu)勢影響不顯著，具體而言包括企業(yè)市場地位，產品生命周期，技術水平，勞動力優(yōu)勢等因素。資本密集度則對我國民營企業(yè)OFDI行為沒有顯著影響。最后為促進民營企業(yè)更好的“走出去”提出了相應建議。

關鍵詞：民營企業(yè);OFDI;影響因素

中圖分類號：F74 文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.09.021

改革開放以來我國民營企業(yè)日益崛起。我國民營企業(yè)也不斷想要走出去，獲取資源，開拓市場，壯大自身實力。然而在這一過程中，國民營企業(yè)進行OFDI活動時面臨著風險能力弱、融資渠道不暢通、遭遇貿易壁壘等問題。因此，只有弄清楚影響我國民營企業(yè)OFDI的因素才能幫助其實現更好更快的發(fā)展。

1 文獻綜述

影響我國民營企業(yè)進行OFDI的因素是多方面的，包括宏觀層面和微觀層面兩個視角。目前對我國企業(yè)OFDI影響因素的分析主要聚焦在宏觀層面，具體體現在政策支持，投資環(huán)境，國家類型等方面。然而缺乏對企業(yè)層面的圍觀分析，主要原因是民營企業(yè)數據缺乏，形式多樣，難以量化分析。因此本文試圖從企業(yè)的某些角度來分析下影響因素。

1.1 企業(yè)市場地位

根據海默的壟斷優(yōu)勢理論，在一國范圍內，隨著企業(yè)在該行業(yè)規(guī)模不斷擴大，逐漸形成壟斷競爭優(yōu)勢，其逐漸具備了進行OFDI的前提條件。局限在一國范圍內已經不能滿足企業(yè)的進一步發(fā)展要求。企業(yè)擁有東道國企業(yè)所不具有的特定優(yōu)勢，這些優(yōu)勢可以幫助企業(yè)搶占市場。

1.2 產品生命周期

維農的產品生命周期理論認為企業(yè)進行對外投資的是因為產品生命周期。產品的生命周期包括創(chuàng)新，成熟，標準化等階段。在成熟期應選擇相對發(fā)達國家投資，在標準化期則應選擇相對不發(fā)達國家進行投資。

1.3 技術水平

企業(yè)技術水平一直是學者們的研究重點?？隙餮芯苛嗣绹鴮ν馔顿Y的中小企業(yè)后發(fā)現，進行海外投資的企業(yè)其研發(fā)能力普遍高于國內企業(yè)。陳修德（2011）研究發(fā)現企業(yè)研發(fā)投入對公司價值具有顯著影響。強調技術創(chuàng)新對企業(yè)發(fā)展的重要性。

1.4 勞動力優(yōu)勢

改革開放以來，我國吸引了大量的外商投資，其中重要原因之一便是中國擁有相對廉價和充足的勞動力資源。不只是中國，二戰(zhàn)后美國對西歐的大規(guī)模投資原因也基于此。然而近年來，隨著中國經濟的迅速發(fā)展，中國的勞動力優(yōu)勢正在逐漸消散，取而代之的是越來越高的人力成本和越來越緊缺的勞動力。

勞動力優(yōu)勢逐步需要人力資本來替代，人力資本的水平日益成為企業(yè)發(fā)展的重要影響因素。羅銀舫（2015）高管的人力資本對企業(yè)創(chuàng)新和企業(yè)價值具有正向顯著影響。吳三清（2005）研究認為人力資本對企業(yè)成功實施國際化戰(zhàn)略具有重要影響，企業(yè)必須高度重視人力資本建設。

1.5 資本優(yōu)勢

關于資本優(yōu)勢的研究，不同學者就擁有了較大的爭議。田巍，余森杰（2012）研究發(fā)現資本對于企業(yè)對外投資沒有相關性;而葛順奇，羅偉（2013）則通過研究發(fā)現資本密集度對企業(yè)對外投資成正向關系。針對我國民營企業(yè)，大多集中在勞動密集型行業(yè)，資本需求相對較小。特別是當下一個時期，我國民營企業(yè)普遍面臨融資難，融資貴，利潤率低，導致難以生存問題。所以資本優(yōu)勢對于我國民營企業(yè)而言并不顯著。

1.6 內部化

在早期對企業(yè)內部管理方面的研究中，巴克萊的內部化理論主要論述了企業(yè)為了避免交易的不確定性來進行對外投資。內部化強調以較低的成本來轉移生產。葛順奇，羅偉（2013）研究認為內部化效率超過匿名市場交易和長期契約交易可以讓企業(yè)具備內部化優(yōu)勢，從而進行對外投資。管理效率可以大致體現內部化優(yōu)勢，企業(yè)通過有效管理，可以降低成本，提高效率，增加對外投資收益。

2 因素分析

因為民營企業(yè)數據難以收集，因此本文選取了2017年進行海外投資的中國上市民營企業(yè)為研究樣本，可以確保其透明性和可靠性。數據主要是來源WIND數據庫和企業(yè)年度報告。

通過分析整理后，共篩選出了281家民營上市企業(yè)，并對這些企業(yè)2014年-2017年的營業(yè)收入、研發(fā)投入、出口貿易額、員工的教育水平等信息進行總結分析。并且為了減少公司經營的不穩(wěn)定性波動，過程中將幾年來的數據進行了平均。

2.1 企業(yè)市場地位對我國民營企業(yè)OFDI的影響

市場地位可以通過企業(yè)占的市場份額來進行衡量，通過分析發(fā)現，企業(yè)的市場份額對于企業(yè)的對外投資具有正向促進作用。一方面，隨著企業(yè)市場份額的不斷擴大，其綜合實力不斷增強，行業(yè)壟斷能力顯著，現金流充足，足以支持其進行海外投資。另一方面，國內市場的不斷飽和使得企業(yè)只有走出去，才能獲得更大的市場，擴大企業(yè)規(guī)模，得到進一步發(fā)展。

2.2 產品的生命周期對我國民營企業(yè)OFDI的影響

產品的生命周期階段可以根據產品的銷售趨勢來衡量，產品的生命周期分為五個階段從萌芽，成長，成熟，衰退到淘汰。不同階段產品的銷售量不斷變化，把握這一變化即可衡量大致判斷產品所處的生命階段。通過分析發(fā)現，我國民營企業(yè)產品大多并不具備先進生產技術，產品的生命周期普遍處于成熟，衰退甚至于淘汰期。但是由于我國存在明顯的干中學優(yōu)勢，具備海外市場所不具備的低成本優(yōu)勢，可以迅速將產品輸出海外。舉例來講，比如我國的基礎設施輸出過程中，鋼鐵，水泥等制造業(yè)價格低廉，產品成熟，可以迅速搶占海外市場。

2.3 技術水平對我國民營企業(yè)OFDI的影響

技術水平的衡量學者們的看法更為一致，企業(yè)的研發(fā)投入可以大致反映企業(yè)的技術能力。然而存在的問題是不同規(guī)模的企業(yè)研發(fā)投入存在絕對差異，因此懸著研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重來衡量技術水平更為合適。根據統(tǒng)計我國民營企業(yè)的研發(fā)支出逐年大幅遞增，這也是我國民營企業(yè)看到了只有不斷開發(fā)新技術，才能立于不敗之地。特別是分析我國企業(yè)對發(fā)達國家進行投資時可以發(fā)現，技術索求是投資的一大動因。而對發(fā)展中國家投資則是為了將我國的技術輸出，獲取最大化利潤。因此，技術水平對于我國民營企業(yè)對外投資具有顯著正向促進作用。

2.4 勞動力優(yōu)勢對我國民營企業(yè)OFDI的影響

勞動力優(yōu)勢不能簡單用員工的數量來進行衡量，人力資本因素要逐漸重視起來。因此采用企業(yè)員工總體的教育水平來衡量人力資本更為妥當。人是企業(yè)的基礎，提高企業(yè)的人力資本水平，使企業(yè)形成一個迅速應對變化的組織，在國際競爭中波瀾不驚。特別是對于管理層更要具備國際化視野，帶領企業(yè)走出國門。因此，勞動力優(yōu)勢，更準確的講人力資本對我國民營企業(yè)OFDI存在顯著的正向影響。

2.5 資本優(yōu)勢對我國民營企業(yè)OFDI的影響

資本優(yōu)勢的衡量擁有多種方式，采用人均資本的方法來比較不同規(guī)模的企業(yè)的資本優(yōu)勢更加有效。在當前階段，我國民營企業(yè)主要集中在勞動密集型行業(yè)，相對資本密集度高的金融，房地產等行業(yè)對外投資較少，國家對于其存在一定管控，且民營企業(yè)涉及資本密集型行業(yè)的相對較少。因此，資本優(yōu)勢對于我國民營企業(yè)對外投資較少。而對于不同行業(yè)而言，資本優(yōu)勢差別較大，且我國民營企業(yè)本就普遍面臨著融資問題。因此資本優(yōu)勢對我國民營企業(yè)OFDI的影響不顯著。

2.6 內部化對于我國民營企業(yè)OFDI的影響

通過數據分析發(fā)現，進行對外投資的民營企業(yè)的管理效率居然低于沒有進行對外投資的民營企業(yè)，沒有體現出內部化的優(yōu)勢。因此，內部化對我國民營企業(yè)OFDI沒有正向影響。主要原因主要是一方面我國民營企業(yè)自身本來存在管理效率低下，家族式企業(yè)普遍存在，在進行海外投資過程中，并沒有提高自身的管理效率，反而因為錯綜復雜的國際形勢導致自身管理效率進一步下降，對外投資的邊際收益為負。另一方面，民營企業(yè)進行海外投資可能只是簡單的生產轉移，由于自身無法應對國內的需求，只好通過對外投資轉移市場。

3 結論與建議

為更好的推動我國民營企業(yè)OFDI的快速健康發(fā)展，本文從企業(yè)層面提出以下建議：

（1）技術水平直接決定企業(yè)的競爭力，因此，民營企業(yè)必須積極培育自身的技術水平優(yōu)勢，加大研發(fā)投入，形成自身的技術創(chuàng)新機制，提升自身的國際競爭力。特別是對于普通民營企業(yè)而言，由于自身實力較小，成立專門的技術研發(fā)部門可能加重自身負擔，無法吸引人才，這時應積極選擇同高校和科研機構進行合作，利用其科研能力，將其轉化為實際成果，做大自身實力。

（2）我國民營企業(yè)的對外投資與出口貿易一脈相承，由于國際形勢的變化，貿易壁壘的日益凸顯，對外投資可以有效替代出口，并利用當地的資源和勞動力進行生產，搶先占領市場。因此，企業(yè)在進行對外投資時一定要注意和出口貿易的有機結合，保持相對平衡，避免國際風險。

（3）人力資本管理作為企業(yè)發(fā)展的重要一環(huán)，特別是在面對國際競爭之時，人的因素占據更重要的地位。同樣因為民營企業(yè)自身實力不強，應充分考慮股權激勵，企業(yè)文化宣傳，定期培訓等方法吸引人才，留住人才。

（4）資本優(yōu)勢雖然對于民營企業(yè)的對外投資影響有所爭議，但是面臨錯綜復雜的國際形勢和東道國的各種風險，保持穩(wěn)健的現金流和資本優(yōu)勢對于民營企業(yè)有利無害。另外，民營企業(yè)可以通過抱團取暖，通過行業(yè)組織共同投資，減少風險，并且避免了惡性競爭，真正使得中國企業(yè)堂堂正正的走出國門。

參考文獻

[1]張述存.“一帶一路”戰(zhàn)略下優(yōu)化中國對外直接投資布局的思路與對策[J].管理世界，2017，（04）：1-9.

[2]朱興龍.中國對外直接投資的風險及其防范制度研究[D].武漢：武漢大學，2016.

[3]王文娟.中國物流業(yè)對外直接投資區(qū)位布局分析[D].北京：對外經濟貿易大學，2016.

[4]楊杰.中國對外直接投資動因研究[D].北京：對外經濟貿易大學，2016.

[5]李珊珊.民營企業(yè)投資海外市場制約因素研究[D].天津：天津商業(yè)大學，2016.

[6]楊飛虎，晏朝飛.“一帶一路”戰(zhàn)略下我國對外直接投資實施機制研究[J].理論探討，2015，（05）：80-83.

[7]張紀鳳.中國對外直接投資的動力機制與逆向技術溢出效應的研究[D].南京：東南大學，2015.

[8]肖慧敏.企業(yè)異質性對中國對外直接投資行為與績效的影響研究[D].長沙：湖南大學，2015.

[9]王鋼.中國民營企業(yè)對外直接投資研究[D].上海：華東師范大學，2013.

[10]張愉.中國企業(yè)跨國投資影響因素的實證研究[D].成都：西南財經大學，2011.