國際漿價(jià)轉(zhuǎn)向下降趨勢2018年第4季度主要市場全面走弱

國際漿價(jià)在亞洲市場正在走下降坡段，繼2018年11月大幅下挫后，12月的國際漿價(jià)依舊疲軟，跌幅較大，而受亞洲市場報(bào)價(jià)明顯回調(diào)影響，歐美市場漿價(jià)也呈現(xiàn)小幅下跌。一般預(yù)期，短期后市國際漿價(jià)將會(huì)持續(xù)走弱，而中美貿(mào)易戰(zhàn)、中國大陸需求是否回暖以及匯率變動(dòng)等仍將成為未來走勢的關(guān)鍵影響因素。

國際漿價(jià)自2016年起走了一段漲幅高且漲速快以及似乎是空前的長波段上升走勢，期間，國際漿價(jià)不斷創(chuàng)下歷史新高。去年上半年，國際漿價(jià)在各主要市場呈現(xiàn)忽而走高忽而持平之局，但尚維持上升走勢，尤其是歐美市場自去年2月后，反應(yīng)幅度遠(yuǎn)大于較早拉升報(bào)價(jià)的亞洲市場，實(shí)際漿價(jià)在亞洲市場除了去年1月呈現(xiàn)上揚(yáng)外，直至7月，基本上多處于平盤上下；而歐洲市場在這期間則有漲有平，反而美國市場節(jié)前走高。

第3季度，8月份的漿價(jià)在亞洲市場終于開始出現(xiàn)大幅回調(diào)，主要是NBSK報(bào)價(jià)下調(diào)，而9月份隨即向上提升，而以BEK為主的短纖漿價(jià)則大致持平。至于歐美市場，歐洲的長短纖在第3季度持平，美國市場依然挺升。第4季度開始的10月份，國際漿價(jià)在歐亞市場基本平盤，美國市場上揚(yáng)之勢不變。

然而11、12月份的各主要市場國際漿價(jià)有了較大變化。其中，亞洲市場11月份NBSK每噸大跌60美元，而短纖木漿售價(jià)也同步跌60美元/t；而原本長短纖漿喊漲每噸20～30美元的歐美市場，11月竟拉抬無力，其中歐洲市場的長纖漿反而出現(xiàn)每噸約20～30美元左右的跌幅；北美市場則長短纖漿價(jià)僅呈現(xiàn)小漲。

12月份在以中國大陸為主的亞洲市場漿價(jià)進(jìn)一步下跌，其中，長纖漿大降60美元/t，短纖漿則又挫低50美元/t，最新牌價(jià)北方長纖漿價(jià)約為750～815美元/t（以750～760美元/t為主）；輻射松漿則為760～765美元/t；而短纖漿則680～695美元/t（以智利漿為主，多為680美元/t交易），然而據(jù)悉，除了期貨市場明顯走跌外，在亞洲現(xiàn)貨市場跌幅較大，其中長纖漿現(xiàn)貨價(jià)已降至700美元/t，而短纖漿價(jià)則跌至610美元/t，幾乎呈現(xiàn)拋售狀態(tài)。

而受亞洲市場連月大跌影響，歐美市場12月漿價(jià)也跟進(jìn)走下坡道。其中，歐洲長短纖每噸同步降低30美元，北美市場的長纖漿價(jià)每噸下降10美元，短纖則為0～10美元/t。由此，歐洲的北方長纖漿報(bào)價(jià)每噸降為1,170美元/t，短纖漿報(bào)價(jià)則跌至950美元/t；而北美長纖漿報(bào)價(jià)跌為1,425～1,435美元/t，短纖漿報(bào)價(jià)則為1,215美元/t，至于BEK則約1,225～1,235美元/t。而據(jù)悉，在11、12月的北美市場現(xiàn)貨價(jià)都率先走跌，帶動(dòng)期貨市場漿價(jià)下調(diào)。而從各主要用漿市場來觀察，很顯然，國際漿價(jià)上一波長達(dá)一年半以上的上升波段走勢已于去年第4季開始反轉(zhuǎn)，似乎進(jìn)入另一波下降走勢了。

表1 2018年10—11月全球商品漿發(fā)運(yùn)情況

表2 2018年10—11月全球商品漿庫存情況

據(jù)加拿大PPPC的分析，2018年11月全球商品漿至各主要市場的裝船量全面下滑，以及供漿天數(shù)（庫存量）之全面升高的現(xiàn)象，在目前并無戰(zhàn)爭及自然災(zāi)害或罷工事件發(fā)生等的突發(fā)因素影響下，似乎來自國際政經(jīng)原因所導(dǎo)致的負(fù)面發(fā)展，這顯示國際漿的供給方制漿業(yè)的疲弱趨勢已經(jīng)來臨。

據(jù)市場人士觀察，國際商品漿價(jià)走勢由上行翻轉(zhuǎn)而下，主要應(yīng)是受了中美貿(mào)易戰(zhàn)影響以及中國大陸環(huán)保政策趨嚴(yán)，加上禁廢令實(shí)施使得原料供給受限等影響。在中國大陸造紙企業(yè)生產(chǎn)成本大幅增長，同時(shí)考量原料取得困難而下游需求不振下，許多紙廠包括龍頭大廠在內(nèi)，于去年間，紛紛被迫停產(chǎn)或限產(chǎn)，使得業(yè)界盈利狀況并不理想。其實(shí)，2018年上半年，中國大陸造紙業(yè)尚處相對景氣高位，但下半年后多種紙價(jià)包括文化用紙、白卡紙、工業(yè)用紙等均呈現(xiàn)下跌趨勢，間接對木漿需求減少的影響產(chǎn)生漿價(jià)同步走低的帶動(dòng)性作用。也即造紙業(yè)各相關(guān)產(chǎn)品在市場降價(jià)頻繁，加上貿(mào)易戰(zhàn)致需求端下滑均是造成漿價(jià)在年末跌至低位的原因。

再就匯率變動(dòng)觀察，去年美元指數(shù)從第2季度開始大幅走高，紙漿供應(yīng)國以及人民幣對美元呈現(xiàn)大幅貶值情形。其中巴西的雷亞爾幣于年末較年初貶值21%；俄羅斯盧布貶值19%；智利比索貶值15%；包括歐元、加幣及人民幣在內(nèi)的匯率貶值7%，很顯然，匯率變動(dòng)因素提高了紙漿出口國的實(shí)際售價(jià)和中國大陸紙企的采購成本。

再者，由于中國對自美國進(jìn)口的木漿加征5%稅率，也提高中國大陸購漿成本，使得貿(mào)易商減少對美采購紙漿量達(dá)1/3，另一方面，貿(mào)易商先前輸入的紙漿庫存受內(nèi)需冷清影響而仍在高位，因此，自然對木漿下單明顯減少。以上諸多現(xiàn)象，都是導(dǎo)致亞洲商品漿價(jià)大幅走跌而歐美市場跟進(jìn)反轉(zhuǎn)的重要原因。

今年1月已傳出有漿廠宣布輻射松漿將再調(diào)降10美元/t。其余至截稿為止尚未明朗。市場人士認(rèn)為，中國大陸近期已有不少紙廠宣布1、2月期間減產(chǎn)或暫時(shí)性停產(chǎn)，加上農(nóng)歷春節(jié)即將到來，紙廠處于年修階段，市場買氣甚弱，而且?guī)齑妾q高，進(jìn)口商拋售庫存，使得現(xiàn)貨價(jià)持續(xù)大跌，因此估計(jì)，短期內(nèi)漿價(jià)將呈下跌趨勢，同時(shí)預(yù)期歐美市場漿價(jià)將受亞洲市場下跌影響，也將跟走下行波段。市場人士并預(yù)測，2019年第1季度，國際漿價(jià)仍受到造紙行業(yè)景氣下降影響而趨弱。