碧桂園控股有限公司業績評價研究

張瑩瑩

摘 要：隨著經濟的發展，房地產行業在我國經濟發展中扮演著越來越重要的角色，成為我國經濟發展的重要支柱產業。房地產企業自身也面臨著諸多挑戰，無論是財務狀況還是經營狀況都備受考驗，因此房地產企業應對自身的財務狀況和經營狀況有深刻的認識，才能保證在遇到問題時從容應對。本文基于財務模式對碧桂園控股有限公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力等四個方面進行業績評價研究，并發現其財務問題，進而提出相應的建議。為企業改善經營狀況、提高盈利能力、增強發展能力提供參考。

關鍵詞：碧桂園；財務模式；業績評價

1 研究背景及意義

隨著我國經濟的發展，房地產行業走進人民的視野，逐漸成為我國的主導產業，同樣的也成為我國經濟發展中不可或缺的一種行業。房地產行業的健康發展不僅有利于改善居民居住條件，提高人民生活質量，還有利于增強國家整體經濟實力。而要實現這一目標，就首先要解決當前房地產行業面臨的財務問題。本文基于財務模式對碧桂園的償債能力、營運能力和盈利能力進行研究，提出相應的建議，有利于企業改善經營狀況，提高盈利能力，繼續帶動我國的經濟增長。

2 碧桂園控股有限公司概述

2.1 碧桂園控股有限公司基本情況概述

碧桂園控股有限公司，是一家綜合性房地產企業，也是我國十強房地產企業之一，在整個房地產行業中地位很高。碧桂園集團于1992年創建，初期主要在廣東省發展，是廣東省最大規模的房地產開發企業。2005年開始面向全國發展。碧桂園集團迎合資本市場要求發展，得到了市場的認可。一直以來，碧桂園一直受惠于中國經濟的快速發展，2013年更是躋身銷售金額超過1千億的大型房地產企業行列。直到2015年碧桂園開拓省外市場，在除廣東省外的25個省、直轄市、自治區投入開發物業項目，不斷增強了其品牌效力，不斷提升行業地位。并且在今后的發展中，碧桂園集團以房地產產業為核心，并且通過多種融資方式來拓展房地產產業鏈上的種種社區服務及相關服務，從而完善社區資源這一廣闊平臺，打造完整的產業鏈。

2.2 碧桂園控股有限公司行業地位概述

根據有關數據，得出我國房地產行業凈利潤和資產總額的相關數據，可以看出房地產行業凈利潤在2013-2017年整體上呈現上漲的趨勢，碧桂園相比于其他企業，則處于中等地位，但是可以看出碧桂園在2017年凈利潤的增速十分明顯，說明碧桂園在2017年有迎頭趕上其他企業的可能性。碧桂園資產總額在2016年之后增速很快，可以看出碧桂園在2013-2015年發展能力較低，在2016-2017年才得以快速發展，所以說明碧桂園在行業中的地位會越來越重要，對房地產行業的影響會越來越大。

3 碧桂園控股有限公司財務模式分析

3.1 企業償債能力分析

1）短期償債能力分析。碧桂園公司2013—2017年的流動比率分別為：1.27，1.23，1.35，1.2，1.13；全部低于最佳值2，且2016年以來呈現越來越低的趨勢，可以看出碧桂園公司的短期償債能力差，資金利用效率低，及時償還債務的可能小。

2）長期償債能力分析。長期償債能力反映企業是否可以承擔債務、是否可以償還債務的能力。碧桂園公司2013—2017年的資產負債率分別為0.78，0.77，0.75，0.86，0.89；可以看出2016年以來資產負債率在增加，說明企業的長期償債能力越來越差，財務風險也隨之增大，債權人風險也增大，企業信用風險也增強。

3.2 企業營運能力分析

根據碧桂園控股有限公司相關數據，得出企業營運能力指標在2013—2017 年的變動情況，可以看出碧桂園集團2013-2017年的存貨周轉率偏低，分別為：0.6，0.57，1.36，0.3，0.58，說明企業存貨變現能力差；企業總資產周轉率整體上呈現下降的趨勢，表明企業銷售能力不足，資產利用效率低，營運能力差。

3.3 企業盈利能力分析

企業盈利能力是指企業賺取利潤的能力，可以綜合反映企業償債能力和營運能力，盈利能力越高表明企業利用現有資產獲取利潤的能力越高。根據碧桂園控股有限公司相關數據，得出企業盈利能力指標在2013—2017 年的變動情況，可以看出碧桂園在2013—2015 年間的銷售毛利率以及銷售凈利率都呈現下降的趨勢，但在2016-2017年有所好轉，究其原因是因為2013年-2015年間銷售收入的增長率要低于銷售成本的增長率，在2013年由其明顯，而在2016-2017年年銷售收入的增長率高于銷售成本的增長率，所以銷售毛利率以及銷售凈利率有所回升。而企業的投資報酬率在2013-2016年間卻整體下降，僅在2017年出現回升的勢頭，說明公司的盈利能力在2013-2016年間下降，但是2017年盈利能力有所回升；營運指數在2013-2015年增加，在2016-2017年又下降，可以反映出企業的收益質量不夠好。

3.4 企業發展能力分析

根據碧桂園控股有限公司相關數據，得出企業盈利能力指標在2013—2017年的變動情況，可以看出，企業的總資產增長率、利潤增長率和銷售收入增長率在2013年-2015年呈現下降趨勢，2016年開始回升，2017年各項增長指標增速較快；說明企業的發展能力在2016年開始增強，所以碧桂園的企業發展值得期待。

綜合看碧桂園的四個方面的能力分析，企業的償債能力、營運能力、盈利能力雖然呈現減弱的趨勢，但是就其發展能力來看，碧桂園在2016年以后發展速度越來越快，發展能力在增強，所以碧桂園的企業發展還是值得我們期待的！

4 碧桂園控股有限公司的建議

4.1 優化公司的資本結構，提高企業融資能力

根據數據分析，權益乘數2013年至2015年在逐步增加，企業的資產負債率增大，負債比例明顯增加，企業的償債能力以及融資能力成為企業發展的嚴峻考驗，倘若無法及時償還負債，必然會影響企業的信譽，所以碧桂園公司應當適當減少負債，拓寬融資渠道，優化公司的資本結構。

4.2 關注資產周轉速度，提高公司的營運能力

根據上述分析得出，碧桂園公司2013-2017年的資產周轉率呈下降的趨勢。影響公司營運能力的因素主要是公司的資產的周轉速度，所以應該更加關注資產的周轉速度，強化企業內部管理，提高企業營運能力，提高資源配置的效率。

4.3 優化資產結構，提高公司的盈利能力

從整體看，碧桂園公司資產凈利率在2013-2016年呈下降趨勢，由2013年的5.22%下降至2016年2.86%，2017年有所回升。說明公司的經營狀況不好，盈利能力欠佳。盈利能力是評價公司生命力的不可或缺的指標，盈利能力越強，公司獲取利潤越高，公司就可以長久的經營下去。所以碧桂園公司應該優化資產結構，擴大銷售規模，適當開拓市場，同時加強銷售費用的管理，打造出一套適合自己的盈利模式，從而提高企業的盈利能力。

參考文獻

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