國有大型商業銀行跨境銀團貸款創新模式研究

摘 要：2013年秋，習近平總書記提出“一帶一路”倡議，中國企業“走出去”速度加快，對配套金融服務產生了大量需求。作為金融業的重要載體，我國大型商業銀行應發揚大行風范，支持“一帶一路”戰略循序推進。銀團貸款作為銀行業的核心業務之一，具有信息共享、風險共擔、合作共贏的特點，不僅可以避免同業惡性競爭，還可有效支持重大項目及基礎設施的建設，是支持“一帶一路”建設的有效途徑。近年來，我國跨境銀團迅速發展，但仍存在市場規模小、風險集中、效率低下等問題，探索業務創新模式已成為突破瓶頸的有效選擇。本文針對跨境銀團現存問題，提出“參與型銀團”的概念，并從模式介紹、創新與優勢、潛在問題等方面詳細分析，聯系“一帶一路”戰略背景，創新性的提出可應用于跨境參與型銀團的子模式，希望可對跨境銀團業務提供參考。

關鍵詞：跨境銀團 參與型銀團 一帶一路

據商務部數據顯示，2018年上半年，中國企業在“一帶一路”沿線55個國家開展非金融類直接投資76.8億美元；新簽工程項目合同1922份，金額477.9億美元。可見，巨額的融資需求體現出資金融通的重要地位。而作為資金融通的重要載體，國有大型商業銀行通過銀團貸款不僅可以為中資跨國企業提供資金支持，而且可以推進人民幣國際化進程。近年來，我國境內銀團規模保持平穩增長態勢，但服務于“一帶一路”建設的跨境銀團項目仍處于起步階段。基于此，探究跨境銀團的創新模式作為大型商業銀行國際化業務中的重要組成部分，對于其“走出去”有著重要的現實意義。

一、我國跨境銀團發展現存問題

與歐美銀團貸款市場相比，我國跨境銀團貸款業務是一種粗放式的發展，其主要存在以下滯后之處：

（一）跨境銀團規模小，地區與行業分布不均

據彭博數據顯示，2017年中國新簽署銀團1860個，數額為5028億美金；美國新簽署3751個，數額為1.56萬億美金，我國與發達國家規模仍有較大差距。同時，銀團貸款在“一帶一路”中主要投向東南亞與歐洲國家，中亞西亞分布較少。在行業分布上，主要集中在交通、水利、公共設施等基礎設施行業；與國外相比，缺乏對高新技術行業的關注。

（二）跨境銀團籌組復雜，效率較低

傳統的銀團貸款流程大致可分為獲取委托、銀團籌組和協議執行幾個階段，包含項目發掘、設計、委托、發起、分銷、額度分配、文本確定、簽約、放款和貸后管理各個環節。牽頭行在跨境銀團中需要有強大的統籌能力，但由于流程復雜，牽涉的銀行較多，籌組的時間一般較長，也就造成效率較低的問題。

（三）跨境銀團籌資規模大，風險集中

在中國化工集團公司及其子公司430億美元收購瑞士先正達這一項目中，中信銀行作為全球協調行牽頭籌組共計127億美元銀團貸款。類似于這種融資規模大、吸附資金多的銀團項目，一些資金有限的中小型銀行無法參與，于是國有大行在其中承擔了較多的貸款份額，也集中了較大的風險。

（四）信貸資產轉讓約束阻礙銀團貸款二級市場發展

銀監會2010年底發布的《關于進一步規范銀行業金融機構信貸資產轉讓業務的通知》重申信貸資產轉讓必須遵守整體性原則，明令禁止將貸款進行拆分轉讓。從上世紀開始，國外銀團貸款已開始從一級市場向二級市場轉移，而由于我國的政策約束，真正意義的銀團貸款二級市場尚未形成，基本處于零交易狀態。

因此，面對現存問題，唯有以創新模式驅動發展，才可以突破發展瓶頸、提高業務效率、適應多元化市場需求。

二、跨境銀團貸款創新模式——參與型銀團

（一）模式介紹

中國人民銀行辦公廳于2016印發的《中國人民銀行關于發布<銀團貸款業務技術指南>行業標準的通知》中，發布了《銀團貸款業務技術指南》（以下簡稱“《指南》”）。《指南》中的“銀團籌組的創新模式”規定了參與型貸款模式，包括資金參與模式與風險參與模式。

資金參與模式是指牽頭行與借款人簽訂雙邊貸款合同，并與參與行簽訂參與協議，參與行按照參與份額將款項劃入牽頭行指定賬戶，由牽頭行向借款人發放貸款；參與行與借款人無直接的債權債務關系，牽頭行在借款人償還的貸款本息范圍內對參與人承擔償還本息的義務。風險參與模式是指牽頭行轉讓全部或部分借款人信用風險，而不轉讓貸款債權，作為承擔風險的對價，參與行向貸款人收取承擔相應風險部分的風險參與費。

（二）優勢與創新

在一般式銀團貸款中，任一家參貸行與借款人有著獨立的債權債務關系。而在參與式銀團貸款中，通常只有牽頭行直接與借款人簽署相關文件，參與行只與牽頭行簽署協議，與借款人沒有直接的債權債務關系。因此，參與型銀團具有以下優勢：

1.牽頭行角度

通過轉讓貸款參與權，牽頭行既滿足資本充足率的監管要求，還能夠實現信貸資產的流動性，有效分散風險。與一般式銀團貸款相比，牽頭行對銀團事務有更大的控制權，可以從參與行處收取一定管理費用或者賺取利息差額，從而獲得更高的利潤。

2.參與行角度

對于一些規模較小的銀行來說，它們可能并不具有獨立審查評估借款人的能力。在參與式銀團貸款中，他們通過依靠實力雄厚的牽頭行來明確貸款的風險，充分利用閑置資金，從而有機會加入具有更高利潤的貸款項目。

3.借款人角度

借款人有時因為所需貸款數額巨大，一家銀行所能提供的貸款遠遠不能滿足其需求，尤其在一些并購交易中對貸款時限有著較高要求，參與式銀團不僅滿足多家銀行共同提供貸款的要求而且可以有效減少借款人與多家銀行簽署協議的繁瑣程序，提高效率。

4.分散風險角度

大型商業銀行設置了風險監測機制，對于“一帶一路”沿線國家的貸款均有國別限額。如果選擇加入外資銀行牽頭的風險參與型銀團，則可以不占用我國對該國授信額度，銀行能夠通過這一方式組合風險與收益，實現多元化經營。

5.監管限制角度

參與型貸款模式常見于跨境參貸交易，由于交易多發生在境外，通常認為，參與協議的當事人可以自行選擇適用的法律。因此，參與式銀團貸款在不實際轉讓信貸資產時是不受銀監會禁止對信貸資產進行拆分轉讓的限制，不僅可以滿足銀行資本充足率的要求，也可彌補我國銀團貸款二級市場缺失的劣勢。

（三）潛在問題

1.參與行無法直接享有原貸款權益

在兩種模式下，由于參與行并非借款人與牽頭行簽署的貸款合同下的當事人，因此，借款人在原銀團或雙邊貸款合同下提供的所有包括原貸款中的還款和擔保等權益，僅牽頭行及參貸行能夠享有，而參與行無法直接享有該等權益。參與行僅能依據其與牽頭行簽署的參與協議的相關約定，向牽頭行主張在原貸款合同下可獲得的權益。

2.借款人與牽頭行的履約風險

首先，在資金參與模式下，如果借款人發生違約，牽頭行不僅需承擔對借款人的違約貸款部分還需償付參與行所支付的參貸費；但如果牽頭行拒絕履約，參與行可能需承擔全部風險；其次，在風險參與模式下，如果借款人發生違約，參與行應當按照其與牽頭行簽訂的參與協議的相關約定，履行風險承擔的義務且并不享有對借款人的追索權利；對于牽頭行而言，也存在參與行是否會及時履行賠付義務的風險。

3.境外分行對“走出去”企業信息掌握有限

在跨境參與式銀團貸款模式下，往往需要海外分行出資或承擔風險，但我國大型商業銀行的海外分行對于“走出去”的企業的經營情況、資信情況、內部控制狀況等并不了解，所以出于風險規避考慮，很多銀行會放棄選擇這一模式。

4.參與行的銀團交易“盲區”

在一般式銀團貸款中，參與行可以全程了解銀團籌組過程。但在參與式銀團貸款中，參與行僅與牽頭行簽訂協議，并不擁有對借款人的債權，一般只能通過牽頭行起草的信息備忘錄了解借款人的經營財務狀況。因此，在銀團籌組中的交易“盲區”也是參與式銀團的一大重要缺陷。

（四）子模式的提出

1.資金與風險混合參與模式

資金與風險混合參與模式是指牽頭行既承擔風險又支付費用：假定銀團貸款只有兩方：牽頭行與參與行；參與行支付一定比例（假設為70%）受讓款，同時需承擔一定比例（30%）風險，也就是說如果借款人出現違約，參與行可向牽頭行要求70%的資金參與費，但自己需承擔30%的風險參與費；反之亦然。當然，風險承擔較多的銀行可以要求風險參與費利率更高，資金參與較多的銀行可要求貸款利率高于另一方。此比例可根據具體銀團談判中加以協商。此模式不僅可以有效平衡牽頭行與參與行之間的權利義務關系，而且可以減小雙方在借款人違約風險下的沖擊。

2.境內外聯動參與模式

境內外聯動模式是指在一般式跨境銀團貸款模式下嵌入參與式銀團，即由同一家銀行的境內外機構共同組建小型參與式銀團，由境外銀行支付參與資金，而由境內銀行承擔風險，再由境外行作為參與行或牽頭行加入跨境銀團之中。此種模式的優勢在于，境內銀行對于“走出去”的中國企業的資信、資本、擔保能力、盈利水平、內部控制狀況和組織結構等信息掌握較全面，可以及時地對企業可能會發生的違約行為做出反應。同時，海外分行參與除外幣支付有優勢以外，海外分行可監督境外擔保措施的落實并可協調境外律師對該等擔保的可行性進行論證，最小化跨境風險。

3，觀察型參與模式

參與型銀團下，參與行無法對借款人的經營情況以及銀團的籌組結構進行監督。觀察型參與模式是在參與型銀團的基礎上，增設參與行的監督權限，允許其以“觀察者”的身份參與到銀團籌組的必要環節，如對借款人的財務、組織結構等進行調查評估、編寫信息備忘錄、參與路演等。如此一來，參與行對借款人以及銀團籌組的必要環節監督跟進，可警惕借款人的違約風險，同時也是對牽頭行誠信披露相關信息的一種監督，有效避免了參與行銀團交易“盲區”的缺陷。

結 語

“一帶一路”沿線項目普遍具有項目融資需求大、專業化程度高的特點，為沿線建設提供蘊含中國智慧、增強國際融資便利性與安全性的國際銀團籌組方案已成為開展國際間金融合作的重要保障。在眾多跨境銀團創新模式中，本文重點探討了參與型銀團，與一般式銀團貸款相比，其不但更加方便快捷，還能同時滿足借款人、牽頭行以及參與行三方各自的利益需求；其不僅為大型跨國項目提供大額的前期啟動資金，也為后續項目費用的籌集建立了一種可持續的融資機制。可見，參與式銀團貸款無疑是金融創新中的成功產物。本文在綜合考慮參與型模式的潛在問題基礎上，提出了資金與風險混合參與模式、境內外聯動參與模式、觀察型參與模式三種子模式。希望通過本文的分析能夠幫助我們認識與理解參與式銀團貸款這一創新模式，從而更好的服務于“一帶一路”建設。

參考文獻

[1] 中國銀行業協會，《2017年中國銀團貸款行業發展報告》，中國金融出版社，2018年.

[2] 劉勝題，《國際銀團貸款法律風險分析及控制》，博士論文，2005年.

[3] 林文姬《論國際間接銀團貸款的法律規制》，碩士論文，2007年.

[4] 沈夢溪，《跨境銀團貸款：中日銀行業的對比及啟示》，2017年.

作者簡介：崔鐘月（1994年—），女，漢族，北京人，碩士在讀，對外經濟貿易大學，研究方向：會計學。